耐克股票2026展望：中国疲软与复苏信号

无法忽视的中国逆风

耐克在2026年第二季度（截止2025年11月30日）从中国业务中收入达14亿美元，占公司总收入的11%。这部分令人担忧——虽然绝对数字看起来稳健，但趋势却讲述着不同的故事。该地区的同比销售额下降了17%，显示出在本应是全球最具吸引力的消费市场之一的市场中，实际需求面临挑战。

中国中产阶级的规模使这种疲软尤为令人困惑。首席执行官艾略特·希尔在财报电话会议上承认，中国“仍然是体育领域最具潜力的长期机会之一”。然而，短期内的数据并不支持这种乐观。与Lululemon同期在中国实现46%的收入增长相比，你会发现这种疲软并非行业普遍现象——而是耐克的特有问题。

一只仍在舔伤口的股票

进入2026年，耐克股东经历了一个残酷的年份。到2025年12月19日，股价累计下跌21%，而标准普尔500指数则上涨了18%。这几乎是一个40点的表现差距。更令人震惊的是：股价比2021年11月的峰值低67%，表明市场尚未完全接受公司复苏的故事。

艾略特·希尔的转型：值得关注的点

希尔刚加入耐克一年多，便带来了激进的“赢现在”战略。该策略包括批发关系的重塑、产品创新的推动以及运营重组。根据希尔的评估，业务正处于这场转型的“中间局”，意味着投资者不应期待立即见到缓解。

财务预测也反映了这一现实。市场普遍预期2026财年的收入仅增长1%，每股收益将下降28%。换句话说，短期内可能会经历痛苦，之后才可能迎来复苏。

为什么耐克的品牌依然重要

运动服装类别竞争激烈，既有成熟的品牌，也有灵活的挑战者不断争夺市场份额。耐克的优势在于其无与伦比的品牌资产。经过数十年的高端营销、全球故事讲述以及与顶级运动员的合作，耐克建立了一道竞争对手难以复制的护城河。

这种品牌力量在转型期间可以成为强大的推动力。如果希尔的团队在产品创新和吸引消费者方面取得成功，耐克的品牌认知度可能会带来比竞争对手更快的市场接受速度。这是耐克复苏故事中的隐藏杠杆。

未来的真正考验

对于2026年关注耐克的投资者来说，关键指标很简单：收入增长动力和利润轨迹。密切关注管理层关于消费者对新产品反应的评论，以及中国市场是否稳定或进一步恶化。转型已经开始，但成功仍远未得到保证。