德意志银行迈向卓越回报之路：13.5-14%的CET1杠杆如何推动盈利能力在2028年前超越13%

金融服务行业正经历盈利指标和资本管理策略的重大转变。德意志银行已成为领先的典范，制定了实现有形权益回报率(RoTE)到2028年超过13%的全面路线图——这一雄心勃勃的目标反映了行业向增强股东价值创造的更广泛趋势。

行业背景：全球银行的盈利竞争

主要金融机构之间的竞争格局日益激烈。富国银行将其有形普通股权益回报率(ROTCE)目标提升至中期的17-18%，较之前的15%指引有了显著增加。这一提升表明管理层在联邦储备资产上限取消后充满信心，这一变化赋予富国银行在吸收存款、扩大贷款组合和证券业务方面更大的灵活性。

同样，花旗集团正执行一项多年的运营转型，目标是在2026年前实现ROTCE为10-11%。通过流程优化、领导层重组和复杂性降低，花旗预计收入将以4-5%的复合年增长率增长，同时到2026年实现20-25亿美元的年度成本节约。

德意志银行加速RoTE的三大支柱战略

德意志银行实现超过13% RoTE的路径依赖于三个相互关联的战略支柱：收入增长、运营效率和资本配置优化。

收入增长与市场定位

该行目标通过全球Hausbank模型的规模部署，每年新增收入50亿欧元($58亿美元)。在此框架下，德国市场被视为优先市场，预计来自国内业务的收入为20亿欧元($23亿美元)。增长驱动因素包括增强的资产管理能力、扩展的支付基础设施、强化的咨询服务，以及利用结构性财政举措和私营部门投资浪潮的有利位置。

成本控制与运营卓越

德意志银行已设定到2028年实现低于60%的成本收入比的激进目标，较之前的中期基准有显著改善。这20亿欧元的总成本效率将通过流程优化、自动化部署和数字+AI平台整合实现。这一运营转型直接支持盈利目标，同时提升竞争地位。

资本管理与股东分红

这一战略的基础是纪律性的资本管理。德意志银行计划将其普通股一级资本充足率(CET1)维持在13.5-14%的区间，兼顾财务韧性与回报最大化。这一资本框架支撑着安全性和增长能力。

从2026年起，银行计划将股东分红比例提升至净利润的60%，高于2025年维持的50%的目标。通过派发股息和回购股份，增加资本回报，同时保持盈利增长，德意志银行在机械上提升了权益回报。这一策略增强了利益相关者对盈利可持续性的信心，并直接加快了有形权益回报的实现。

RoTE改善的机制

这三大支柱的整合产生了乘数效应。收入增长和成本降低共同扩大了回报计算的分子(利润)。同时，增加的资本分配逐步减少了权益基础，而盈利能力的增强则在数学上提升了RoTE。13.5-14%的CET1维持确保机构拥有充足的资本缓冲，同时优化了回报计算中的分母。

市场验证

德意志银行的股价表现反映了市场对这一战略方向的信心增强。在六个月内，德意志银行在纽约证券交易所的股价上涨了35.5%，超过其金融服务同行的24.8%的涨幅。这一优异表现表明投资者认可管理层盈利目标的可信度和可行性。

这些行业范围内盈利能力提升的汇聚——无论是德意志银行13%的RoTE、富国银行的提升ROTCE，还是花旗的效率提升——都反映出行业周期的成熟，成本控制、技术投资和纪律性的资本配置正为股东带来可衡量的回报。