为什么咖啡价格飙升？供应危机重塑全球市场

咖啡价格本周大幅上涨，交易员们正应对一场威胁全球最大产国的供应中断的“完美风暴”。以下是推动咖啡价格持续高企的原因以及市场的未来走向。

高温热浪因素：巴西咖啡带承压

直接导火索来自天气预报，预测巴西米纳斯吉拉斯地区将出现强烈高温——该国主要的阿拉比卡咖啡种植区。3月阿拉比卡期货在周五上涨+1.48%，而罗布斯塔合约在本周早些时候上涨+1.06%。担忧的不仅仅是短暂的压力；持续的干旱条件可能会对本季的产量产生重大影响。

此时机尤为关键：巴西负责全球约三分之一的咖啡供应，已面临产量阻力。美国农业部外国农业服务局预测，巴西2025/26年度产量将同比下降-3.1%，至6300万袋——这是一个显著的下降，也解释了为何尽管全球其他地区供应充裕，咖啡价格仍在上涨。

印度尼西亚洪灾：改变一切的变数

在巴西面临干旱之际，印度尼西亚则遭遇灾难性洪水，影响了北苏门答腊近三分之一的阿拉比卡咖啡农场。印度尼西亚咖啡出口商协会警告，这可能会在2025-26季节将该国咖啡出口削减多达15%。作为全球第三大罗布斯塔生产国，印度尼西亚的困境也推动罗布斯塔价格与阿拉比卡同步上涨。

这种双重危机的动态对于理解为何咖啡价格目前如此高至关重要——这不是某一地区的问题，而是关键产国同时发生的供应冲击。

库存水平：隐藏的压力点

全球库存的紧张正在放大价格变动。11月20日，ICE阿拉比卡库存降至1.75年低点的398,645袋，随后略有回升至456,477袋。罗布斯塔库存也曾触及11.5个月低点的4,012批，然后略有反弹。

这些库存的减少意味着市场对进一步供应中断的缓冲空间极少——这是咖啡价格对天气消息反应如此剧烈的一个关键原因。

越南罗布斯塔的繁荣：供应压力来自另一端

然而，供应局面仍然矛盾。作为全球最大罗布斯塔生产国的越南，正大幅增加产量。11月咖啡出口同比增长+39%，达到88,000吨，1月至11月的出口总量同比增长+14.8%，达到139.8万吨。越南2025/26年度的产量预计将增长+6%，达到1760万袋，可能创下四年新高。

越南丰富的罗布斯塔供应是咖啡价格持续面临阻力的原因之一，即使阿拉比卡依然紧张。这种分歧解释了近期交易者所看到的混合信号。

需求反弹，但关税影响仍在

美国的咖啡采购反映出一段有趣的供需故事。特朗普时期的关税曾严重打击巴西咖啡进口——2024年8月至10月，美国买家仅购买了983,970袋，较去年同期下降52%。虽然这些关税已被削减，但美国咖啡库存仍然偏紧，表明潜在的需求尚未完全释放。

主要消费市场的库存紧张为咖啡价格持续高企增添了另一层原因，尽管全球供应预测充裕。

全球局势：创纪录的产量，但分布不均

美国农业部预测，2025/26年度全球咖啡产量将达到创纪录的178.848百万袋，同比增长+2.0%。但阿拉比卡产量预计将下降-4.7%，至95.515百万袋，而罗布斯塔则激增+10.9%，达到83.333百万袋。

更为关键的是：预计全球期末库存将从2024/25年的2130.7万袋下降-5.4%，至2014.8万袋。尽管产量创纪录，但全球储备咖啡减少——这是咖啡价格对任何新供应中断都极为敏感的根本原因。

这对交易者意味着什么

理解咖啡价格为何如此高，不能只看头条新闻。单纯关注巴西的热浪或印度尼西亚的洪水是不够的——这是库存收紧、产量转向低端罗布斯塔而非优质阿拉比卡、关税抑制关键市场需求以及天气波动共同作用的结果，所有因素都压缩了供应窗口。在全球库存恢复或需求吸收供应调整之前，价格波动仍将持续。