铜ETF投资机会：在强劲的长期需求增长中

铜的结构性理由

向可再生能源基础设施和电气化的持续转型为铜需求带来了强劲的推动力。这种工业金属具有四个关键特性，使其在绿色能源经济中不可或缺：在非贵金属中具有优越的导电性、出色的延展性便于转化为线材和组件、热效率比铝高出60%、以及完全可回收且不影响性能。

铜在太阳能装置、风力涡轮机、电动车动力系统和生物能源系统中都起着基础性材料的作用。根据S&P Global Market Intelligence的数据，结构性能源转型将在2021-2035年期间推动铜需求增长82%。然而，尽管长期前景看好，短期内也出现了一些阻力——中国作为全球最大的铜消费国需求疲软，近期对价格造成压力。3月铜期货价格曾触及自11月中旬以来的最低点，随后略有回升。

评估铜ETF选项以参与市场

对于寻求铜敞口的投资者来说，多个交易所交易基金（ETF）提供了不同的方式来捕捉这一机会。了解这些基金的差异有助于将投资目标与合适的工具匹配。

纯粹期货策略：US铜 (CPER)

USCF Investments于2012年10月推出了US铜，使命简单——直接跟踪铜期货合约。这种纯粹策略意味着CPER的持仓完全由铜期货组成，提供直接的商品价格参与。该基金今年迄今的表现基本持平。资产规模为1.251亿美元，费用比率为0.88%，CPER是获取铜敞口的最直接途径，但需要理解期货合约中的正向和逆向（contango和backwardation）动态。

主要铜矿运营商：COPX和ICOP

Global X ETFs的GX铜矿公司ETF (COPX)，成立于2011年5月，提供对Solactive全球铜矿公司总回报指数的敞口。该基金专注于全球从事铜矿开采和勘探的公司。COPX管理资产为14亿美元，费用率具有竞争力，为0.65%。其最大持仓包括Southern Copper (SCCO)、Freeport-McMoRan (FCX)和Ivanhoe Mines (IVN.TO)，代表具有成熟运营规模的知名企业。今年以来表现为-2.8%。

BlackRock的iShares铜和金属矿业ETF (ICOP)，视角更为宽泛，追踪主要从事铜和金属矿石开采的公司，覆盖美国及国际市场。资产规模为490万美元，费用比率为0.47%，在同类产品中最低，强调多元化布局，持仓包括Grupo Mexico、Freeport-McMoRan、BHP集团 (BHPLF)、Ivanhoe Mines和Antofagasta (ANFGF)。今年以来，ICOP下跌了4%。

中小盘矿业敞口：COPJ

Sprott Junior Copper Miners ETF (COPJ)，由Sprott Asset Management于2023年1月推出，目标是行业的不同细分市场。该基金不专注于成熟的矿业巨头，而是追踪中小盘和微盘公司，这些公司正在开发和勘探铜矿。资产规模为490万美元，费用比率为0.75%。主要持仓包括Buenaventura矿业公司 (BVN)、Ero Copper (ERO)、Capstone Copper (CSCCF)和Hudbay Minerals (HBM)。这种更高风险的策略反映了小型矿业公司的固有波动性，今年以来，COPJ下跌了4.1%。

多金属策略：PICK

由BlackRock自2012年1月推出的iShares全球精选金属与矿业基金 (PICK)，提供超越铜的敞口。该基金追踪全球多元化的金属和矿业公司，特别排除贵金属如黄金和白银。资产规模为11亿美元，费用比率为0.39%，提供更广泛的金属配置策略，而非纯粹铜敞口。主要持仓包括BHP比尔顿 (BHP)、力拓 (RIO)、Freeport-McMoRan (FCX)和Nucor (NUE)。今年以来，基金下跌了7.4%。

选择铜ETF的战略考虑

每只铜ETF都具有不同的特性，适合不同的投资者。通过CPER的直接期货敞口可以参与商品价格变动，无公司特定风险。像COPX和ICOP这样的成熟矿业运营商基金在铜敞口和运营稳定性之间取得平衡。COPJ面向愿意接受新兴矿业公司波动性、追求成功的小型矿业公司超额回报的投资者。PICK则适合偏好更广泛金属多元化、超越铜的投资者。

预计到2035年需求将激增82%，为这些工具的长期持有策略提供了结构性支撑，尽管短期周期性压力仍需谨慎把握入场时机。