共同基金平均收益率：它们真的能击败市场吗？

基金的平均收益率已成为散户投资者在寻求市场敞口而无需持续管理投资组合时的关键问题。虽然这个前提听起来具有吸引力，但现实为基金选择者呈现出一幅令人清醒的画面。

业绩差距：为何大多数基金落后

在评估共同基金表现时，标普500指数被视为行业基准。在其65年的历史中，该指数实现了10.70%的年化回报率。然而，2021年大约有79%的共同基金未能达到这一表现——这是一个令人失望的趋势，并且已显著加剧。从十年的角度来看，过去10年中，大约86%的主动管理基金表现不及标普500指数。

这种持续的落后表现引发了关于主动管理价值主张的根本性问题。罪魁祸首？通常是费用比率——每年收取的费用——在投资者看到任何收益之前就已侵蚀了回报。

了解共同基金结构与类型

共同基金通过汇集多位投资者的资金，由专业的基金经理进行管理。这些投资组合目标不同：货币市场基金追求稳定，股票基金追求增长，债券基金追求收入，目标日期基金则基于生命周期策略。

其吸引力显而易见：分散投资、专业监管以及减轻研究负担。然而，这种便利也伴随着权衡。投资者放弃了对基础证券的投票权，并且在流动性方面比交易所交易基金（ETF）存在限制。

现实的回报预期：10年与20年的视角

对于考虑更长时间跨度的投资者，业绩指标略有不同：

过去10年，表现最好的大型股共同基金的回报率达到了17%。这期间的平均年化回报为14.70%，受到持续牛市的推动，但这种牛市可能不会重演。真正优秀的基金应每年都能持续跑赢基准，但大多数基金未能达到这一标准。

回顾20年，领先的大型股基金实现了12.86%的年化回报率。相比之下，自2002年以来，标普500的回报为8.13%。这表明，虽然一些基金在较长时期内确实优于市场，但提前识别它们仍然是个挑战。

共同基金与其他投资工具的比较

ETF与共同基金：交易型基金（ETF）提供更优的流动性，因为它们像股票一样持续交易，而共同基金每天结算。ETF通常收取较低的费用比率，并支持做空——这些优势随着时间推移为注重成本的投资者带来益处。

对冲基金与共同基金：访问限制定义了二者的区别。对冲基金仅对合格投资者开放，采用更高风险的策略，包括空头和杠杆衍生品。而标准共同基金风险较低，且更易获得。

决策框架：共同基金适合你吗？

共同基金的适用性取决于你的投资者画像。请考虑以下因素：

• 管理质量：业绩记录和专业资格很重要，但过去的表现不代表未来
• 投资期限：较长的投资期可以吸收市场波动
• 风险承受能力：基金中的资产配置应符合你的风险偏好
• 成本意识：费用比率直接影响你几十年的平均回报
• 多元化需求：判断基金持仓是否弥补你的投资组合空缺

对于财富保值或保守增长，货币市场和债券基金仍然合适。追求增长的投资者如果能保持足够的投资期限，也可以接受股票基金的波动。

共同基金中的佼佼者

在数千个选择中，某些基金表现出韧性：

• Shelton Capital Nasdaq-100指数直投：20年回报13.16%
• Fidelity Growth Company：同期实现12.86%的年化回报

这些成绩优于更广泛的基准，但仍是例外而非规则。截至2021年，美国市场上活跃的共同基金超过7000只，但提前识别未来的赢家仍然是个持续的挑战。

关键要点

共同基金为重视便利性和多元化的被动投资者提供了合理的价值。然而，关于平均回报率的现实预期至关重要。大多数基金表现不及基准，费用侵蚀回报，且提前选出未来的优胜者极具难度。

在投资前，了解你的个人投资期限，诚实评估费用结构，并认识到通过指数基金实现与市场同步的回报可能超过主动管理者在扣除费用后的表现。共同基金可以发挥作用——但前提是以清醒的眼光评估成本和历史表现，而非寄希望于未来。