加密货币与美股之间的相关性发生了质的逆转。上半年，加密市场的暴涨如同一剂强心针，极大地提振了全球科技板块的风险偏好。但到了年末，这种关联展现出狰狞的另一面。

当加密市场因杠杆清算引发暴跌时，这种恐慌会迅速传导至传统股市，机构为弥补保证金不得不抛售流动性更佳的股票资产，形成“加密下跌→抛售美股→恐慌加剧”的恶性循环。