流动性环境：市场对美联储降息的预期，整体上更有利于传统风险资产和被视为“硬资产”的贵金属。加密货币内部压力：比特币在2025年10月经历历史性杠杆清算事件后，市场情绪受创。同时，价格进入高位后，长期持有者（“巨鲸”）的获利了结，以及新增ETF资金流入放缓，形成了持续的抛售压力，压制了价格反弹。总的来说，黄金、白银的上涨与比特币的下跌，反映了当前市场一个核心逻辑：黄金/白银的驱动因素是 “避险 + 战略价值”。比特币的驱动因素则更偏向 “风险偏好 + 流动性”。