2024年白银价格：白色金属的12年高点及其背后的推动因素

白银今年表现火热。10月21日，贵金属在盘中交易中一度触及每盎司34.20美元，创下12年来的最高水平，并自1月以来实现了令人震惊的48%的涨幅。那么，推动这轮爆发性上涨的原因是什么？2024年与历史上银价的传奇变动相比，又有何不同？

2024年牛市：从三月的动力到十月的突破

2024年初银价表现不佳，但在3月找回了节奏，当时市场预期美联储将降息，推动价格飙升。到3月20日，白银已达到第一季度的峰值25.62美元/盎司。但真正的火花发生在5月。5月17日，银价首次突破2013年以来的$30 心理关口——美元$27 ，这是交易者密切关注的心理障碍。三天后，即5月20日，银价飙升至32.33美元/盎司，巩固了其十多年来的最高价地位。

夏季回调期间，银价在8月跌破美元$30 ，跟随铜和其他工业金属的下跌而下行。然而，第四季度的反转异常激烈。美国大选不确定性、中东局势紧张以及对进一步宽松货币政策的预期引发的避险需求，再次推动银价在9月中旬突破美元(。这一势头一直持续到10月底，白银达到了2024年的顶峰。

历史背景：银价还能涨多高？

要理解银价的当前走势，可以看看它曾经到达过的高度。贵金属的历史最高点仍然是1980年1月17日的49.95美元/盎司——不过那一纪录是在有争议的情况下创造的。著名的亨特兄弟试图通过大量购买实物金银和期货合约，操控银市。他们的阴谋在1980年3月27日被称为“银色星期四”的事件中彻底崩溃——当时他们未能满足保证金要求，价格暴跌至10.80美元/盎司。

这一极端情况在之后的三十多年里未曾重演。2011年4月，银价触及47.94美元/盎司，受强劲的投资需求推动，涨幅超过30%。2010年代中期，银价回落到15-20美元区间，但在2020年新冠疫情带来的不确定性中再次反弹，短暂测试过美元)，随后回落。

2024年10月的34.20美元，虽已取得显著进步，但仍远低于1980年和2011年的峰值。市场观察者心中的疑问是：2024年的银价动能能否推动其更高？

银价上涨的原因：供需失衡

目前有三个因素共同支撑银价。首先，贵金属在宏观不确定性中受益——当地缘政治风险升高或降息周期开启时，投资者纷纷转向避险资产。第二，工业需求快速增长。全球太阳能电池板的部署需要大量银，Metals Focus预计2024年太阳能行业的需求将增长20%。

更有趣的是：根据最新的《世界银矿调查》，2024年全球银矿产量预计将下降0.8%，至8.235亿盎司。由于劳工罢工，纽蒙特在墨西哥的佩尼亚斯基托矿暂停运营四个月，严重影响产量；同时，阿根廷、澳大利亚和俄罗斯的矿石品位下降和关闭也进一步压缩供应。与此同时，秘鲁和中国的产量大幅下降，预计将超过其他地区的扩产。

结果是：2024年预计供应缺口为2.153亿盎司，创下20多年来的第二大缺口。当这种短缺与工业制造需求的激增（预计达到历史新高）以及避险投资流入相结合时，就形成了对白银价格持续上涨的有利条件。

交易机制：现代市场中的白银交易

白银的交易通过全球多个渠道进行。实物金银——条块、硬币和圆盘——在美元现货市场交易，伦敦是实物交易的中心。纸质期货主要通过NYMEX COMEX进行，允许交易者以固定价格签订未来交割的合约，通常使用大量杠杆，资本需求较低。

交易所交易基金（ETFs）让散户也能轻松接触白银，无需担心存储问题。有些ETF直接跟踪实物金银持仓，有些跟踪期货合约，还有一些反映白银矿业股票或实时现货价格。

关键问题：价格操控的担忧

白银价格的稳定性一直受到操控指控的阴影。2015年，调查显示包括汇丰银行、瑞银、加拿大丰业银行等在内的多家机构在2007年至2013年间操控了银价。2020年，摩根大通支付了数百万美元以和解多市场的操控调查。最近，2023年，一起针对汇丰和加拿大丰业银行的2014年诉讼被驳回，但市场对市场诚信的质疑仍未消除。

从百年历史的伦敦银定盘价（London Silver Fix）转向由ICE基准管理局自2014年起管理的LBMA银价，旨在提高透明度，但持怀疑态度者认为结构性漏洞依然存在。

银价的未来走向？

银价2024年的动能是否能持续，关键在于白银能否保持在美元$30 之上。一些分析师相信，它有望挑战甚至超过2011年的峰值47.94美元。也有人提醒要保持谨慎，因白银的高波动性源于其作为投资资产和工业商品的双重身份。

供需关系最终将决定白银是否能再创新高。产量受限，太阳能和其他工业应用的需求加速增长，条件似乎有利。然而，地缘政治或货币政策的变化可能会迅速改变前景。目前，关注2024年白银涨势的投资者可以肯定的一点是：这段白银的最新篇章，仍未写完。