一笔价值510万美元的比特币挖矿投资，刚刚带来了75点的优势，超越了标普500——原因如下

大动作

奥勒留斯资本管理在第三季度对数字资产行业进行了重大押注，累计持有TeraWulf(NASDAQ:WULF) 45万股，市值约510万美元。该持仓通过11月13日的SEC文件披露，现在已成为基金最重要的持仓之一，占其报告管理资产的9.3%。

为什么这很重要：数字告诉故事

TeraWulf的股价表现出色，过去十二个月上涨了93%，远超标准普尔500指数的16.5%回报，差距约77个百分点。这一显著的超越表现强调了基金的观点，即比特币挖矿基础设施股票在当前市场环境中具有真正的阿尔法生成机会。

该投资策略显示出对数字资产行业的集中押注。奥勒留斯资本的5520万美元股票组合目前高度集中在加密货币相关的股票，持仓分布如下：

• NASDAQ:BITF：$19 百万 (34.4%资产管理规模)
• NASDAQ:CORZ：840万美元 (15.3%资产管理规模)
• NASDAQ:CIFR：630万美元 (11.4%资产管理规模)
• NASDAQ:WULF：510万美元 (9.3%资产管理规模)
• NASDAQ:RIOT：450万美元 (8.2%资产管理规模)

比特币挖矿基础设施的背后是什么？

TeraWulf在纽约和宾夕法尼亚拥有先进的挖矿设施，利用能源高效的基础设施最大化生产经济性。公司已超越纯粹的比特币商品敞口，转而进入高性能计算租赁领域——这是一次战略转型，在第三季度仅此一项就带来了720万美元的收入。

财务数据描绘出一幅引人入胜的画面：

• **市值：**52亿美元
• **第三季度收入：**5060万美元，同比增长87%
• 现金持有：$713 百万，为扩张提供充足的资金
• **长期合同：**超过170亿美元的高性能计算协议已获签订

管理层通过完成超过$5 亿美元的长期融资，表明公司正向可预测的基础设施式现金流转变，而非仅依赖波动的比特币价格。这一结构性变化即使在股价大幅上涨后，也可能支撑其溢价估值。

投资观点

这种集中配置表明奥勒留斯资本相信比特币挖矿和数字基础设施行业已成熟到足以获得显著的组合敞口。基金的布局显示出信念，即通过长期合同产生收入的公司——而非现货商品交易——在一个日益成熟的数字资产生态系统中，能够实现可持续的回报。

通过将近一半的资产集中在两个持仓上，同时将额外资金分散投资于互补的比特币基础设施公司，基金实际上是在宣示：该行业的风险调整后回报足以支撑高于传统多元化策略的敞口水平。

对于评估数字资产基础设施的投资者来说，TeraWulf展示了能源高效的挖矿操作结合多元化收入流，潜在地优于更广泛的市场基准。