年初那场关于比特币的集体狂欢，现在看起来有点讽刺。

华尔街知名多头Tom Lee最近悄悄改口了。他的年终预测从最初的25万美元，一路往下调到"或许能恢复"到12.51万美元。这不只是一个人的转向，而是整个市场预测体系的一次集体失灵。

还记得2024年末到2025年初吗？那时候比特币沐浴在减半预期和现货ETF获批的光环中，20万美元这个数字被反复提及。市场里形成了一种罕见的一致性：供应减少、机构涌入、监管改善——一条看似清晰的上升路径摆在面前。

但现实呢？2025年的比特币反复震荡，时不时往下砸，年末价格和年初的主流预测形成了明显的落差。市场没有走出那条预期中顺畅的单边上扬。

那这场预测的一致性是怎么来的呢？一方面，Tom Lee这样的华尔街多头在强调机构配置和宏观顺风；另一方面，Cathie Wood及其团队从长期采用率和结构性通缩的角度，论证着更高的估值空间。市场乐观情绪的核心支撑是比特币现货ETF的获批。2024年美国证券交易委员会批准的这批ETF，尤其是BlackRock的IBIT基金，成为了ETF行业35年来最成功的首发产品之一。

传统金融机构终于有了一个正当的入场方式，市场对此的解读很简单：大水漫灌，机构蜂拥而入，价格自然飙升。但故事没有按照剧本进行。