PE 是投资者必须了解的股票价值衡量工具

当股票价格在市场中波动时，投资者常常会问：“当前的价格是否是一个适合实际投资的水平？”为了回答这个问题，投资界一种非常受欢迎且在价值投资者中持续被讨论的公式是(Value Investor)，即PE或PE Ratio，这是一项帮助我们更清楚地了解股票价格合理性的指标。

PE是什么？它能说明什么？

PE是 表示股票价格与公司每股盈利之间关系的比率，换句话说，它告诉我们：“如果你以当前价格购买这只股票，需要等待多少年才能通过股息或盈利回收你的初始投资”，前提是公司的盈利每年保持不变。

PE的全称是 Price per Earning Ratio，在投资界通常简称为PE Ratio。

PE的计算方法及相关变量

PE的基本公式为： PE = 股票价格 ÷ 每股盈利（EPS）(盈利每股)

在这个公式中，有两个主要组成部分需要理解：

股票价格 (Price) 是投资者为获得一股股票所支付的价格。如果以低于这个价格购买，得到的PE值也会相应较低，这意味着股票相对较便宜，投资者回本的速度也会更快。

EPS或Earning Per Share (每股净利润)，是公司年度净利润总额除以总股数，反映每股的盈利能力。高EPS意味着公司盈利效率高，因此即使支付较高的价格，PE值可能仍然较低，因为分母较大。

基本原则：PE越低，股票越被认为价格合理，回本时间越短，投资者可以更快实现盈利。

###示例计算

假设投资者以5元的价格购买一只股票，同时该股票的EPS为0.5元，PE的计算为：(5 ÷ 0.5 = 10)

PE等于10意味着公司每年向股东支付0.5元的回报，10年后累计回报为5元，也就是投资的本金。也就是说，10年后投资者可以收回全部投资，从第11年起，所有收到的钱都属于纯利润。

Forward PE与Trailing PE：重要的区别

投资者需要理解PE有两种计算方式，取决于我们使用的是过去的盈利数据还是未来的盈利预期。

Forward PE (PE前瞻)，用当前股价除以未来预期的盈利，优点是可以帮助投资者展望公司未来的表现，不受其他会计变动的影响。然而，Forward PE存在局限性，因为盈利预期由分析师或公司管理层预测，可能存在偏差或误差，甚至有公司故意低估未来盈利以制造“便宜股”的假象。

Trailing PE (PE滞后)，用当前股价除以过去12个月的每股盈利。这是最常用的方法，因为数据真实可靠，计算简单，许多投资者偏好Trailing PE。缺点是它反映的是过去的业绩，不能完全代表未来的盈利能力，若公司未来发生重大变化，Trailing PE可能滞后反映实际情况。

使用PE进行股票估值的局限性

虽然PE是一个有用的工具，但投资者必须意识到它的不足。

首先，EPS不是固定不变的。如果公司成长，EPS会增加，导致PE值下降。例如，投资者以5元买入一只EPS为0.5元的股票，PE为10；如果公司扩大生产，市场拓展，EPS增长到1元，PE就变成了5。这意味着，投资者只需持有5年即可回本，而不是10年。

反之，如果公司遇到盈利困难，比如受到贸易壁垒或特殊事件影响，EPS下降到0.25元，PE就会飙升到20。这意味着，投资者可能需要等待20年才能收回投资。

PE是主要工具，但不是唯一工具

在选择股票以丰富投资组合时，不应只依赖单一工具。在市场波动时，投资者可以结合技术分析工具辅助决策，但当价值投资的良机出现，识别出具有价值的股票时，不应错失良机。

PE是一项有效的工具，因为它可以让投资者用统一的标准比较市场上不同股票的估值水平。在用PE筛选股票后，投资者还应进一步分析其局限性，以降低投资风险。

通过理解PE是什么、如何计算、Forward PE与Trailing PE的区别以及其局限性，投资者将拥有一套完整的工具，帮助其做出合理的投资决策，把握合适的买入时机，以实现市场中的成功投资目标。