黄金上涨势头增强：XAU/USD突破4250美元，货币宽松压力推升美元

贵金属在联邦储备货币政策偏鸽的转变后，涨至多周高点附近的$4,275。近期美国借贷成本的降低引发美元显著下跌，为以美元计价的商品创造了更有利的环境。劳动力市场疲软和利率下降共同增强了黄金的吸引力，尽管地缘政治稳定性担忧带来下行风险。

美联储降息重塑黄金投资逻辑

美联储在周三投票中以有争议的方式将贴现率下调25个基点，标志着贵金属的关键转折点。随着政策利率现位于3.50%至3.75%之间——为三年来的最低水平——持有非收益资产如黄金的基本逻辑发生了重大变化。

这一货币宽松措施直接压缩了法币持有的实际回报，从数学上提升了黄金的相对吸引力。此外，降息通常与美元走软相关，因为较高的美国收益率不再为国际投资者提供相同的相对补偿。XAU/USD与美联储政策之间的关系仍然呈现反向相关，表明如果利率压力持续，商品可能获得更多涨幅。

就业数据疲软增强避险需求

美国劳工部周四公布的就业统计数据显示经济背景比预期更为疲软。新失业救济申请人数升至约4.5年来的最高水平，暗示劳动力市场可能恶化。这类数据通常会压制股市风险偏好，同时增强避险资产的流入——这一动态直接支撑了黄金向$4,275的上涨。

然而，美联储官员已暗示可能暂停降息周期，表明政策制定者对进一步宽松持谨慎态度。根据CME FedWatch工具的当前市场概率，下一次会议维持利率稳定的可能性为78%，高于公告前的70%。这种鹰派的持稳态势可能最终限制商品的上涨空间。

地缘政治变量与价格限制

乌克兰领导人与美国官员关于战后安全框架的近期讨论，为黄金的传统避险叙事带来了明显的阻力。如果和平谈判取得进展——尤其是在基辅提出修订的20点决议方案之后——风险偏好可能改善，进一步限制贵金属的升值空间。

货币宽松(黄金支撑)、劳动力疲软(黄金支撑)以及地缘政治缓和(黄金限制)，将决定当前多周高点是否可持续，或仅是战术性高点。监控XAU/USD的交易者应保持对这三方紧张关系的关注。