美元在2026年会下跌吗？摩根士丹利的货币预测显示未来将走弱

2026年美元的下行路径

摩根士丹利预测，2026年美元指数(DXY)将面临挑战，预计到2026年中期将显著下跌5%，至约94。这一预测表明，美元近期的强势可能只是暂时的，全年预计会出现较大波动。该预测依赖于美联储预期的货币政策走向以及劳动力市场的动态。

美元为何会下跌：美联储降息因素

这一看空前景的主要驱动力是美联储预期的降息周期。摩根士丹利的策略师预计，到2026年上半年，美联储将再降三次利率，原因是劳动力市场趋软。随着美国利率逐步向国际水平靠拢，美元作为套息货币的吸引力减弱。美联储的“积极鸽派”立场——在季节性CPI波动中仍维持宽松政策——可能会使美元的疲软持续到2026年上半年。

货币动态：交叉交易的转变

2026年下半年，局势将发生重大变化。随着美联储结束降息周期，美国经济增长加快，摩根士丹利预测货币市场将转入所谓的“套息制度”。这一转变将从根本上重塑货币市场的动态。预计美国实际利率将反弹，但这也为美元交易者带来了一个有趣的悖论。

替代融资货币崛起

在上半年熊市主导时，传统的融资货币如瑞士法郎(CHF)、日元(JPY)和欧元(EUR)的套息成本低于美元。然而，摩根士丹利强调，到了下半年，随着风险偏好的增强，欧洲货币——尤其是瑞士法郎——有望表现优异。选择合适的融资货币对于优化跨币交易和管理套息交易的经济性至关重要。

交易者的实际影响

理解这一双阶段的前景对于制定货币策略至关重要。2026年初，美元走弱为做空美元或偏好欧洲敞口的交易提供了机会。而在年中转入套息制度后，投资者应考虑不断变化的利差和美元替代货币的升值潜力，以获得更好的交易收益。