降息周期开启，原材料股票该如何布局？2025年投资机会分析

為何現在關注原物料股票？

經過多年的高利率環境打壓，加上中國進口需求疲軟，原物料股票長期被市場冷落。然而局勢正在改變——中國推出一系列經濟振興政策，全球央行進入降息周期，這些變化為原物料股票帶來了嶄新的投資機遇。

原物料股票 指的是從事採掘、開採、提煉自然資源的企業，包括農業、礦業、石油等領域。例如巴西淡水河谷公司（VALE3）是全球最大鐵礦石開採商，美國埃克森美孚（XOM）則是石油巨頭。這類企業的股價表現與原物料價格走勢、市場供需密不可分。

投資原物料股票的七大關鍵指標

在進行原物料股票投資前，投資人應重點關注以下指標：

需求端分析 — 工業原料（水泥、鐵礦、銅礦）需求主要取決於中國。作為全球最大原物料進口國，中國的基礎建設政策直接影響全球供應價格。2025年隨著中國經濟政策加碼，相關需求有望持續上升。

供給衝擊 — 地緣政治、環保法規、採礦事故都會造成供給短缺。例如2022年烏俄戰爭引發糧食暴漲，化肥價格隨之飆升。OPEC與OPEC+的決策也深刻影響石油供給。

物流成本指標 — 散裝航運BDI指數反映運輸成本變動。當需求激增時，企業搶快運送導致BDI飆漲，這也是預測原物料價格的重要參考。

地緣政治與關稅 — 國際貿易政策會改變採購地點與成本。2025年川普政策走向將直接影響進出口關稅，進而影響相關企業獲利。

環保法規趨勢 — 全球環保要求日益嚴格，煉鐵、石化等高污染產業成本不斷上升。採礦成本也因環保標準提高而增加，這對企業獲利造成長期壓力。

全球經濟週期 — 經濟成長帶動工業需求，銅礦、鐵礦價格往往隨之上漲。然而過度開採也會導致價格競爭，需要觀察產能上限是否能滿足市場。

利率政策影響 — 降息與QE對黃金最為利多。央行增加黃金儲備、金融機構大量購買（受巴塞爾協議III規定），加上對美元貶值的擔憂，都推升黃金需求。

美股原物料股票布局機會

SPDR原物料類股ETF（XLB）與能源類股ETF（XLE）

XLB涵蓋美國化學材料、金屬、石化塑料與建築原料等重要企業。2025年川普可能加大基礎建設投資，搭配降息循環使企業舉債成本下降，重資產的原物料股票受惠最大。黃金需求也將持續上升——降息後債券持有價值下降，黃金的避險吸引力反而上升。

XLE是石油類股ETF，由美國各大石油公司及相關煉油、能源儲存設備企業組成。雖然2025年石油產業前景偏中性，但降息帶來的融資成本下降對重資產企業仍是重大利好。

埃克森美孚（XOM）

全美最大石油公司正在積極轉型。預計2026~2030年間每年投資280億~330億美元，用於增加天然氣開採量與降低石油開採成本。川普執政環境下，傳統石化產業政策支持力度有望加大，轉型速度可能加速，2025年後獲利展望看好。

必和必拓（BHP）

全球最大礦業公司過去兩年表現遜色，主要因中國經濟需求放緩導致銅、鐵礦價格低迷，加上運費上升壓低獲利。但2025年前景出現逆轉跡象。

首先，中國已密集推出經濟利多政策，2025年力度有望持續加大。其次，AI高速發展需要大量電能供應，對銅礦需求將大幅增加，未來可能引發銅礦供應危機。手握大量銅礦儲備的必和必拓前景可期。

台股原物料股票選擇

亞洲水泥（1102.TW）

過去水泥業受中國房市疲軟拖累，但亞洲水泥獲利相對穩定。祕訣在於成本控制——與台電簽約、與中國政府簽訂保供政策、轉投資裕民航運降低運輸成本。

2024年底中國開放房地產政策，2025年政策利多預計加碼。加上水泥供給減少使價格有望穩定回升，水泥業迎來谷底反彈。位居業界獲利王的亞泥有機會成為領頭羊。

東和鋼鐵（2006.TW）

相較中鋼涵蓋整個產業鏈導致成本高企，東和鋼鐵主要從事廢鋼熔煉，能源成本更低，受環保成本上升影響也較小。主要生產廠房商辦所需的H型鋼，需求相對穩定。

2025年鋼鐵需求看似不錯，但訂單穩定性取決於川普關稅政策——若企業赴美設廠，對台灣鋼鐵需求將下降。投資人應密切關注相關政策動向。

原物料股票 vs. 直接投資原物料的優勢

配息收入更穩定 — 許多原物料價格受政府管制，適合短線操作，但持有相關企業股票可獲配息，長期獲利更穩健。

提前反應未來趨勢 — 原物料價格漲跌往往漫長，但企業股價會提早反應利多預期，讓投資人及時把握機會。

規避資金博弈風險 — 直接投資原物料容易被大資金撼動價格，過去多次原物料「逼空」事件都源於資金交戰而非供需變化。相比之下，企業基本面更難被操縱。

因此，想要長期佈局原物料市場，相關概念股是更優的選擇。