美元还会跌吗？三大因素将决定12月走势

美元面临多重压力。12月3日，美元指数报99.24，连续第九天下跌；欧元兑美元（EUR/USD）则连续第八天上涨，截至发稿报1.1637。究竟美元还会跌吗？答案取决于三个关键因素。

**降息预期推动美元承压**

联准会降息预期持续升温是美元受压的主要推手。根据芝商所FedWatch工具，市场预期联准会12月降息25基点的概率达89.2%，且2026年还有两次降息预期。这种宽松的政策预期使美元缺乏支撑。

历史规律也支持美元下跌的论断。过去10年数据显示，美元指数在12月有8年下跌，下跌概率为80%，平均跌幅为0.91%，堪称全年表现最弱的月份。

**日本央行升息成关键变量**

最新数据显示，市场预期日本央行12月升息的概率已升至80%。标准银行G10策略主管Steven Barrow认为，日本央行升息、联准会新领导人政策倾向，加上关税方面的不利因素，将对美元造成三重打击。「即使不在年末发生，也肯定会在2026年初显现。」

**新主席人选暗示鸽派转向**

美国总统川普暗示可能让首席经济顾问哈塞特出任联准会主席。罗素投资全球外汇主管Van Luu表示，哈塞特的领导风格将更加偏鸽派，有助于美元进一步走弱。在这一预期下，欧元兑美元（EUR/USD）有望突破今年约1.19的高点，创造四年新高。

**下跌空间仍存**

德意志银行宏观策略师Tim Baker指出，美元有望回落至第三季低点附近，这意味着美元指数还有2%的下跌空间。综合多方分析，在降息、央行政策和人事变动的共同作用下，美元在12月及后续月份仍存在进一步下行的可能。