为什么RH的奢侈零售故事可能正在好转

最近的挣扎是真实的

RH (前身是修复硬件)，近年来面临重大阻力。这家奢侈家居用品零售商的股票年初至今下跌超过58%，而在过去五年中，其价值已缩水超过一半，而标准普尔500指数上涨了87%。这种明显的差异反映了公司对房地产市场周期的脆弱性。

数字讲述了故事：RH 的收入在 2021 年第三季度达到 $1 亿，但在 2024 财政第一季度崩溃至 $727 百万。更令人担忧的是，营业利润率在过去 12 个月的基础上从超过 20% 压缩至仅 12%。关于关税影响的市场不确定性和加剧的竞争使投资者保持观望，尽管早期迹象显示出稳定的迹象。

新的绿芽出现

然而，有充分的理由相信RH最糟糕的情况可能已经过去。最近一个季度的收入回升至$899 百万，表明需求正在逐渐恢复。随着美联储预计将继续降息，像RH这样的与住房相关的股票可能会受益于改善的可负担性和消费者信心。

更重要的是，RH已开始采取定价措施，以抵消因关税驱动的成本增加，这一策略应该会逐渐恢复利润率健康。分析师预测，到2030财年，运营利润率可能恢复到接近20%，这比当前水平有了显著改善。

国际扩张：被忽视的催化剂

RH的转型故事中，最引人注目的元素或许在于其国际战略。该公司在欧洲的扩张正在加速，仅在最近一个季度，英格兰的需求就激增了76%。这种地理多元化需要大量的前期投资，但在未来十年可能会释放出更大的利润池。

如果RH成功执行其全球增长战略，同时恢复国内利润率，那么收益轨迹可能会相当可观。分析师预计中期调整后每股收益将实现46%的复合年增长率。在12.8的前瞻市盈率下，估值似乎低估了这一潜力。

结论

RH仍然是一项与住房趋势相关的周期性业务，但当前环境为长期投资者提供了一个引人注目的逆向投资机会。利润恢复的顺风、利率动态的有利变化以及早期国际收入的增长组合表明，这家奢侈品家居零售商的投资案例可能远比近期的股票表现所暗示的更具吸引力。