当增长主导时：是时候通过价值投资进行再平衡吗？

市场周期需求战略仓位

金融市场以可预测的模式运作，在以增长导向的股票吸引投资者注意的时期与价值投资提供优越回报的阶段之间 oscillating。今天的市场格局与以往市场高峰有着惊人的相似之处——标准普尔500指数的交易接近历史最高水平，科技和增长行业吸引了大部分投资者资本。

历史提供了宝贵的教训。在互联网泡沫时期，SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) 和 SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (SPYV) 之间的差异生动地说明了这一原则。当熊市来临时，价值导向的仓位显著优于以增长为重点的对应仓位。这个模式不断重演：投资者情绪驱动市场领导权，从过度乐观转向谨慎，资产配置策略应反映这一现实。

技术集中问题

不同的价值型ETF选项之间存在一个关键的区别。虽然SPDR的价值基金和先锋价值ETF (VTV)都跟踪价值股票，但它们的基础组成差异显著。

SPDR投资组合标准普尔500价值ETF大约有25%的科技股敞口——对于一个表面上以价值为导向的基金来说，这是一种显著的集中。这一限制源于其对标准普尔500成分股的独家关注，这是一个经过筛选的大型美国公司名单。因此，尽管被归类为价值型，但科技行业的偏见仍然存在。

先锋价值ETF的运作方式不同。它在保持大盘股导向的同时，并不受限于标准普尔500指数的成分股，从而允许更广泛的股票选择。结果是，科技股在其投资组合中的占比仅约7%，而在更广泛的标准普尔500指数中占比为34%。这种结构差异创造了更真实的价值倾斜，反映在先锋的平均市净率为2.8倍，而SPDR的替代品为3.2倍。

仓位调整以应对市场转变

随着成长股主导当前市场情绪，逆向投资的策略表明应增加对价值的曝光。将$500 或更多资金投入以价值为导向的投资与历史市场行为一致，并提供真正的多样化收益。

两只基金的费用比率和持仓数量相似，但先锋价值ETF的优越价值特征和降低的行业集中度使其成为寻求真实下行保护的投资者更具吸引力的选择，尤其是在市场情绪不可避免地发生变化时。这种方法承认市场周期，同时避免了仅限于标准普尔500指数策略中固有的行业集中风险。