制药巨头2023年行动计划：谁在胜利，谁在挣扎

全球制药市场依然是一个印钞机。2023年行业收入达到1.6万亿美元，并预计将进一步上升，投资者正在密切关注哪些参与者保持势头，哪些面临逆风。

鸟类等级的变化：赢家与输家的故事

去年的情况在行业的重头企业中呈现出喜忧参半的局面。强生公司以851.6亿美元的收入保持了其主导地位，尽管其未来取决于如何应对生物仿制药对其免疫学强项Stelara的威胁。与此同时，竞争对手们则急忙调整策略，因为市场动态发生了剧烈变化。

罗氏控股实现了653.2亿美元的收入，得益于其涵盖诊断和制药的多元化产品组合。该公司的眼病治疗药物Vabysmo正在竞争激烈的市场中成为真正的挑战者，而其治疗血友病的药物Hemlibra继续全力以赴，销售增长达到16%。

COVID后遗症：辉瑞的戏剧性失宠

或许最引人注目的故事是辉瑞公司收入惊人下滑41%，降至585亿美元。该公司在2022年因疫情产品的推动，收入猛增至1003.3亿美元，但当这种需求正常化后，市场暴露出更深层次的结构性挑战。剔除与COVID相关的收入显示出其核心制药销售实现了7%的健康增长。

真正的增长故事

默克公司凭借其检查点抑制剂癌症药物Keytruda展现了韧性，成为全球最畅销的药物，年销售额达到$25 亿美元。这款药物的发展轨迹表明，未来两年内有潜力达到$30 亿美元，尽管在2028年专利到期时，排他性到期的担忧依然存在。

阿斯利康的收入 modestly 增长了 3.3%，达到 458.1 亿美元，但其肿瘤学部门表现突出，增长了 20%。公司的免疫肿瘤组合销售额达到 42 亿美元，同比大幅增长 55%。

专利悬崖问题

这是叙述变得棘手的地方。AbbVie面临重大挑战，因为Humira——历史上制药行业最盈利的品牌之一——在美国市场失去了独占权。生物仿制药现在正在侵蚀关键地区的市场份额。公司必须更加依赖Skyrizi和Rinvoq来弥补这些损失。

百时美施贵宝讲述了一个类似的故事。其收入下降了2%，达到US$45 亿美元，因为Revlimid逐渐失去市场份额。管理层正越来越多地押注于Eliquis和Opdivo以弥补，但公司正进入一个过渡期，面临着即将到来的专利到期和《通货膨胀削减法案》带来的价格压力。

生还者与亮点

GSK以384亿美元的市值位列前十，增长率为3.4%，得益于强劲的疫苗表现。其带状疱疹疫苗Shingrix实现了17%的增长，而新批准的RSV疫苗Arexvy则提供了新的收入来源——这是预防医学领域的及时胜利。

诺华的收入增长了7.7%，达到454.4亿美元，此前其剥离了仿制药和生物类似药业务Sandoz。这一向纯创新药物的战略转变可能会带来优势，因为公司正在加大对细胞和基因疗法的投入。

行业的下一步是什么

模式很明确：拥有多元化产品线、在新兴治疗领域具有强劲产品线动能以及可控专利悬崖风险的公司正在超越同行。与此同时，过于依赖单一重磅药物的公司面临前方的动荡。该行业的轨迹依然看涨——预计处方药销售到2030年将达到1.7万亿美元——但赢家将通过执行、创新速度和战略性并购选择来区分。