如何枫树岩资本合伙人维持其1.286亿美金的Sunrun投资，尽管已部分获利

这一步：战略性削减，而非撤退

机构投资者 Maple Rock Capital Partners 于 11 月 14 日通过 SEC 文件披露，在第三季度出售了 692,800 股 Sunrun (NASDAQ:RUN)，削减了其持股。这一减持使该头寸的价值在三个月内减少了约 6210 万美元。

然而，此处的叙述超越了简单的退出。截至9月30日，这家总部位于多伦多的基金持有740万股住宅太阳能和电池储存公司的股份，估值约为1.286亿美元。这仍然是该基金的第四大持仓，占其总13F管理资产的5.1%。

为什么时机恰到好处

削减的决定似乎是基于改善基本面，而不是失去信心。在第三季度，Sunrun 展现出加速的运营势头：

• 收入增长: 公司公布季度收入为7.246亿美元，同比增长35%
• 现金生成： Sunrun 实现了连续第六个季度的正经营现金流，在此期间产生了 $108 百万
• 单位经济学强化： 净订阅者价值同比增长38%，而合同净价值创造增长35%，达到 $279 百万

这些指标表明，公司正在从疫情后的波动中走出，拥有更可持续、现金生成的运营模式。对于持有如此大规模头寸的基金经理而言，这创造了一个自然的拐点，可以在保持对未来增值的有意义曝光的同时收获收益。

投资组合背景与市场表现

Sunrun的股票反映了这些改善，截至周二交易价格为17.87美元，年涨幅达到59%——大幅超过标普500在同一时间段内的13%的涨幅。

在枫树岩（Maple Rock）更广泛的投资组合中，Sunrun 目前排名在三个持股之后：

• 西部数据 (NASDAQ: WDC): 3.109亿美元
• Equinix (NYSEMKT：EQX)：1.867 亿美元
• SeaGate Technology (NASDAQ：STX)：1.748 亿美元

底线

枫岩的决定选择减少而非清算，反映了一种对投资组合管理的谨慎态度。Sunrun 仍然是一个核心信念的投资，表明基金经理相信该公司可以在优化单位经济和扩大其在住宅可再生能源领域的影响力的同时继续积累价值。第三季度的运营改善可能验证了这一理论，促使采取战术性削减以锁定收益，同时保持上行参与的机会。