#借贷协议风险 看到Jupiter Lend的金库隔离风波，我脑子里第一个闪出来的就是2020年那场DeFi夏天的教训。那时候大家都在追高收益，流动性挖矿的APY动辄几百，风险警告都被当成耳旁风。结果呢，层层嵌套的风险最后在某个时刻集中爆发，套牢了多少热血投资者。

这次Jupiter的情况本质上还是那套老把戏——用再质押来堆砌资本效率，用各个金库来做隔离承诺，最后却发现根本没有想象中的防火墙。最扎心的是Kamino的联创直言不讳：用户以为提供SOL只是提供SOL，殊不知这些资产早就被转手进了JupSOL、INF这样的循环借贷链条里。一旦某个环节崩塌，整个嵌套结构就像多米诺骨牌一样连锁反应。

我在这个圈子这么多年，见过太多项目用"完全隔离"来打消用户疑虑，结果都是一场幻觉。真正的隔离需要的是链上可验证的机制设计，而不是承诺。Jupiter官方到现在还没出面澄清，这本身就说明了问题的严重程度。历史一再告诉我们，当借贷协议开始强调效率而淡化风险时，就是投资者该提高警惕的时刻。这不是说不能参与，而是得明白自己真正在承担什么。