我基本同意@santiagoroel 最近的文章。

加密货币非常明显地处于早期互联网经历的后“.com泡沫”阶段。这已经是我过去1-2年的核心假设了。

话虽如此，我还想补充几点重要的看法：

1) 我会将比特币与其他加密货币区分开来。就像黄金在早期互联网时代不等同于科技股一样，比特币也不等同于山寨币。这也解释了为什么BTC能够相对坚挺，而许多优秀的加密项目实际上正经历史上最艰难的熊市之一。

2) 是的，2000年“.com泡沫”破裂后，市场大约用了15年才完全恢复并创出新高，尽管用户增长和基本面都在爆炸式增长。我们很可能在加密货币中看到类似的模式。然而，如果考虑到第1点)，我会认为，加密货币的“.com泡沫”对应的那次泡沫已经在2021年破裂。

更重要的是，我们生活在一个节奏更快的世界。趋势演变得更快，采用曲线可以变得更陡峭，周期也在压缩。正因为如此，我并不意外，crypto中15年的复苏时间可能会更接近5-10年。考虑到我们已经走过了几年的时间，最糟糕的情况已经过去的可能性并不算太差。

3) 许多人把这个阶段当作世界末日。我反而认为恰恰相反：这可能是行业最好的事情之一。上一轮周期显然疯狂，关于估值、空投、融资和回报的预期远离了现实。这一阶段对于加密货币来说极其宝贵，能够重置、成熟、建立真正的企业，并且以更强的姿态卷土重来。

4) 大约从2000年到2007年的时期，可能是历史上最大机遇的窗口之一。

亚马逊、谷歌、eBay以及许多其他公司当时看起来像是愚蠢的互联网骗局或过度炒作的创业公司。事后看来，它们变成了全球最有价值的公司之一，带来了100倍甚至1000倍的回报。我们今天喜欢批评山寨币，但我不认为十年后会有太大不同。

这就是最大机遇的模样。它让人感觉不舒服，也不明显。

不管你喜欢与否，正确的时机就是现在。