这个月，大家眼睛别只盯着美联储了。真正的炸弹在日本。

沉默了二十多年的这个国家，正在释放一个可能改写全球资金流向的信号——而这信号的危险程度，可能被严重低估了。

先看数据。过去一周，日本国债收益率全线飙升：30年期利率直接创下历史新高，10年期利率逼近1.9%（这是近17年来头一遭），20年期也冲到多年高位。对一个稳了20年利率的国家来说，这等于按下了重启键。

更狠的在后面。日本央行行长植田和男罕见地提前放鹰——他直接点名12月会议「会酌情决策」，这打破了日本央行20年来从不提前暗示的惯例。结果？市场对加息的预期概率瞬间从20%暴涨到80%以上。

还记得去年8月吗？日本央行只是小幅加息0.15%，结果日经指数暴跌12%，美股跳水，比特币三周内跌了12%，全球市场蒸发数千亿市值。而这次？这可是彻底的利率正常化。冲击力度，你自己想。

为什么日本非加息不可？核心原因是：它的经济终于走出通缩陷阱了。

90年代泡沫破裂后，日本深陷物价低迷、工资不涨、需求萎缩的通缩循环，只能靠零利率、负利率、无限量化宽松苟延残喘。但2023到2024年，转折出现了：核心CPI连续一年超过2%，企业盈利增速突破3%，薪资涨幅超过5%——这是1991年以来，日本首次形成「工资上涨→消费增长→通胀抬头」的正向循环。

这是日本央行等了二十多年的信号。

如果现在还维持低利率，日元会继续贬值，进口成本飙升，最终吞噬企业利润和工资涨幅，整个循环又会崩掉。所以利率正常化，已经不是选择题，而是必答题。

那么问题来了：全球市场为什么这么慌？