随着比特币挖矿成本创下历史新高，矿工转向人工智能：这对BTC意味着什么？

来源：CryptoDaily
原文标题：比特币挖矿成本创历史新高，矿工转向AI：这对BTC意味着什么？
原文链接：https://cryptodaily.co.uk/2025/12/as-bitcoin-mining-costs-hit-ath-miners-pivot-to-ai-what-does-it-mean-for-btc

比特币挖矿已进入一个以运营成本上升、收益模式转变以及AI基础设施影响力增强为特征的新阶段。分析显示，挖矿经济性已收紧至前所未有的水平。

挖矿成本创下新高

挖出一个比特币的平均现金成本约为74,600美元，全部成本（包括折旧和基于股票的支出）达到137,800美元。这反映出2024年减半后生产成本的持续上升，加上交易手续费下降和算力价格下滑。挖矿实际上已成为薄利的工业化活动，只有最高效的运营者才能保持盈利。

尽管经济性减弱，整个网络的算力仍在持续攀升，达到1.1 ZH/s。这一扩张很大程度上来自私人和主权矿工，而非上市公司，印证了资本密集型玩家正在塑造挖矿增长的下一阶段。

矿工持币观望，但压力显现

目前MPI读数为-0.9，显示矿工当前选择持币而非出售。然而，历史表明，长期矿工压力往往导致突然逆转：当MPI从深度负值开始上升时，通常标志着投降期的开始。

此类事件可能引发短期抛售压力，并迫使高成本矿工退出市场。虽然这可能在短期内对价格造成压力，但过往周期表明，投降通常会净化挖矿格局，降低挖矿难度，并为留下来的矿工创造更强的条件。

转向AI与高性能计算基础设施

一个重要趋势是向AI和高性能计算（HPC）转型。一些矿工正在将设施改造为GPU托管或结构化AI工作负载。大型挖矿场已经具备AI集群所需的电力、冷却和基础设施，而这种转型比单靠区块奖励提供了更稳定的收入基础。

这种转型并未取代挖矿，而是形成补充。设施可以根据盈利能力分配产能，当挖矿利润率收缩时运行AI工作负载。随着时间推移，这可能会重塑行业应对减半周期和市场下行的方式。挖矿将成为更广泛数据基础设施经济的一部分，而非孤立的活动。

这对比特币意味着什么

当前矿工承压并不威胁比特币安全。网络算力依然创下历史新高，基础设施多元化提升了韧性。如果矿工投降，难度会下调，让留下来的矿工恢复盈利。生产成本上升也往往会随时间推移建立更高的结构性价格底部。

如果MPI上升、矿工开始抛售，短期波动仍有可能出现，但长期前景受到更强基础设施、更高准入门槛和可预期的投降后复苏周期的支持。

结论

创纪录的挖矿成本以及AI托管的兴起，标志着比特币产业化进化的转折点。系统并未陷入风险，而是在适应新的经济现实。挖矿正成为更广泛算力和能源基础设施的一部分。短期波动仍可能出现，但随着行业成熟和多元化，长期基本面持续增强。

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