所有喊“山寨季”的人都太早了。这张图才是真相。

黄色 = 比特币价格
绿色 = 加密货币总市值
细线 = 前10/前50/前100山寨币的市值

本周期的大部分上涨，绿色只是跟随黄色。
比特币承担了主要上涨，山寨币只是随行。
只有在一个很短的窗口期，绿色真正脱离了黄色——那是迷你山寨币冲动行情。自那以后，两者都开始回落，小市值币（前50/前100）跌得更惨。这是典型的牛市趋势中的风险规避：资金躲进比特币和少数强势币种。

> 这对未来意味着什么：
只要总市值和比特币价格高度相关，市场主导权还在比特币手里，还不是真正的山寨季。真正的山寨行情通常需要：
- 比特币降温并横盘
- 总市值创出更高的低点并重新突破前高
- 前50/前100山寨币市值曲线重新上扬→资金下沉到更高风险资产

在那之前，预计只是轮动，而不是全面爆发。
某些叙事会带动行情，大多数随机山寨币兑比特币只会横盘或下跌。

所以你没疯——现在依然主要是比特币主导，只有部分山寨币有行情，还不是2021年那种“全线暴涨”模式……至少现在还不是。