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今天不再提醒

挖矿巨头的转身:Bitfarms从BTC到AI基建的阵痛期

业绩亮眼,但利润在挤压

Bitfarms(BITF)2025年Q3收入暴增156%,但毛利率却从46%腰斩到35%——这不是衰退信号,而是转型代价。

什么情况?公司在做一件激进的事:从单纯的比特币挖矿转向HPC/AI基础设施。这意味着什么?

  • 关闭了阿根廷和巴拉圭的低利润矿场
  • 把华盛顿州18MW的设施升级成AI算力中心,装上NVIDIA高端GPU
  • 这需要砸钱:短期资本开支+能耗成本大幅上升

能源储备很关键

Bitfarms握着2.1GW的北美电力资产,目前已激活341MW,还有440MW待上线。在AI算力争夺战中,能源就是命。这些投资虽然烧钱,但为长期竞争力铺路。

股价VS估值

年初至今涨74.5%,远超竞争对手:

  • Marathon Digital(MARA)跌33.8%
  • Riot Platforms(RIOT)涨30.7%

但从估值看,BITF的PS比(4.05x)比Riot(6.72x)便宜,但贵过Marathon(3.83x)。分析师给出2025年每股亏损28美分的预估,较60天前的28美分持平——亏损没在扩大。

底线

当下的利润压力是过渡态。只要AI基建按计划落地,边际利润改善就在眼前。这波操作是在赌AI基建时代,不是衰退。

BTC-0.76%
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