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证券交易委员会第144A条规则解析:为何只有富有的机构才能参与这些交易

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你是否想过为什么有些投资机会似乎被华丽的绳索锁住?证券交易委员会144A规则正是这样的Gate。

基本交易

规则144A允许合格机构买家(QIBs) - 想想大型养老基金、保险巨头、投资公司 - 在公司无需经过完整的证券交易委员会注册流程的情况下交易私募证券。至少需要$100 百万的管理资产才能进入这个领域。

这有什么重要性?这基本上是一个捷径。公司获得更快的资本获取,机构获得新的投资机会,私募市场变得不再像个鬼城。

它与S条例的比较

Regulation S 在一个完全不同的沙盒中发挥作用 - 它允许公司向国际投资者销售,而无需担心美国证券交易委员会的麻烦。

关键区别:

  • 144A规则:仅限国内机构,买方要求更严格($100M 最低),仍需一些披露
  • Regulation S:更广泛的国际访问,限制较少,遵循当地国家的规则,而不是证券交易委员会的规则

结果?Reg S 为全球更多投资者打开了大门,可能会提升发行人的流动性。

没有人谈论的问题

1. 投资者被排除在外 - 如果你没有超过1亿美金的资产,你就只能在旁观。根据规则144A,原本是为了"保护"普通投资者免受风险资产的影响,但它也阻止了他们参与潜在的盈利丰厚的私人市场交易。

2. 透明度不够 - 私人144A规则交易的披露要求不如公开发行那么多。即使是成熟的机构,有时也会对财务报表和公司细节一无所知。

3. 流动性并不保证 - 尽管设计上旨在解决流动性不足的问题,但合格交易者的数量较少意味着当有人想要出售大额头寸时,价格可能会波动。这实际上会阻碍参与。

真实影响

第144A条规则创造了一个平行市场,机构之间可以交易更好的机会。这比以前更高效,但也加大了富裕投资者与普通投资者之间的差距。更高的潜在回报伴随着更高的风险和更少的监管监督——因此,即使是合格机构投资者(QIBs)也需要知道自己在做什么。

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