观点：股票价格将由 perp-DEX 确定，而不是 Nasdaq - ForkLog：加密货币，人工智能，奇点，未来

# 观点：股价将由 perp-DEX 决定，而不是纳斯达克

到2026年底，美国大型股票的定价将从传统交易所转移到链上空间：市场将不再以纳斯达克为参考，而是以永续合约的图表为依据。前BiMEX首席执行官亚瑟·海耶斯表达了这样的观点。

专家指出这一构造变化的三个关键原因：

• 24/7交易，消除对传统交易所交易时段的依赖；
• 全球可用性，适合全球交易者，无地理限制；
• 缺乏传统金融中的中介。

这个预测解释了如何永续合约在股票(perps)上，今天已经占领市场，为交易者提供更有效的模型。

相对较新的工具显示出显著的交易量，证明了其需求。

每日交易量及前三大perp-去中心化交易所。来源：DefiLlama 作为例子，海耶斯提到在去中心化交易所Hyperliquid上推出无到期日的Nasdaq 100指数合约。该工具是通过无权限协议HIP-3创建的；其日均交易量已超过$100 百万。

据专家称，到明年年底，所有主要的CEX和去中心化交易所将提供类似的产品。他表示，这将完全改变衍生品市场的格局。这类衍生品的成功归因于它们对零售交易者的基本优势。

为什么期货合约对零售更具吸引力

新产品的价值在于它面向零售投资者。阿图尔·海耶斯声称，无到期合约的成功在于解决交易者的两个关键问题：流动性和杠杆。

由于永续合约没有到期日，所有流动性“集中在一个工具上”。这使得它们与传统期货有所不同，后者的流动性分散在一系列具有不同到期日的合约上，使市场变得支离破碎。

加密交易所可以提供显著更高的杠杆(，例如，100倍)，相较于TradFi平台。这得益于数字资产行业中使用的不同保证金管理系统。

有区别

主要区别在于工具的格式。加密货币是“持有人的资产”。这意味着所有者的直接控制以及没有能够承担强制债务追讨的中介。

与传统市场不同，在传统市场中，金融中介如银行必须执行法院关于逾期债务的裁决，而加密交易所则没有这种权力。

在传统金融中，存在保证结算系统：清算所必须拥有大量资本，并有权通过法院对破产交易者提出诉讼。这种模式降低了参与者的风险，但同时限制了可用的杠杆规模。

在加密交易所中使用了一种社会化损失系统，其中交易者的最大损失被限制在初始保证金的金额内。根据海耶斯的观点，这是一种有意识的妥协：参与者愿意在高波动期接受部分利润支付的风险，以便能够使用更大的杠杆。

正是这种方法使得加密市场上的衍生品能够被全球广泛受众所接受。

政治催化剂

根据海耶斯的观点，美国的政治变化正在减轻之前妨碍新技术整合进入传统金融系统的监管壁垒。

他认为，唐纳德·特朗普的政府将为加密项目与传统金融巨头之间的直接竞争创造条件。据专家称，这一转变与美国总统的个人经历有关：在他家族遭遇"去银行化"的事件后，他希望利用加密货币作为对抗试图限制他的系统的工具。

海耶斯预测，良好的气候至少会持续到总统任期结束——直到2029年。

美国的政治路线实际上向其他国家的监管机构发出了实施类似解决方案的信号，他指出。作为例子，该专家提到了新加坡交易所(SGX)。后者“根据他的设想”，在华盛顿新政府将加密货币视为金融市场可接受要素后立即推出了类似的产品。

未来属于新一代衍生品

总而言之，阿瑟·海耶斯回到了他的关键论点：金融市场的未来与更灵活、可及和高效的工具如永续合约息息相关。

在他看来，在可预见的未来，金融媒体将开始使用S&P 500的永续合约代码作为主要价格基准，而不是CME Globex的报价。这将标志着范式的转变——金融中心最终将从华尔街转移到链上环境。

提醒一下，赫耶斯坚信传统的四年周期加密市场已经不再适用。