扫码下载 APP
qrCode
更多下载方式
今天不再提醒

摩根士丹利纠正市场误解:Fed停止QT≠启动QE,关键看财政部怎么玩

robot
摘要生成中

很多人看到美联储12月1日停止量化紧缩(QT)就想,“哎呀,宽松来了”——但摩根士丹利说你们想太多了。

这波操作其实是"换皮"不是"放水"

Fed的新计划很清楚:

  • 停止减持国债
  • 每月让1500亿美元MBS到期脱落
  • 用等额短期国债替换

核心是什么?资产组合结构调整,不是增加货币供应量。 摩根士丹利首席全球经济学家Carpenter直言:改的是balance sheet的"成分",不是"规模"。

这跟QE完全两码事。QE是大规模买资产注入流动性;这次只是Fed内部换货,市场没有增加新增准备金。就这点区别,市场天天FOMO。

数字很扎心

Fed提前6个月停止QT,听起来很猛,实际累计才省了300亿美元的国债减持——在Fed的巨额资产负债表面前,这就是个零头。

真正的变数在财政部

市场现在盯错了对象。关键不是Fed,而是美国财政部怎么发债。

Fed减持的国债最终要通过财政部新发债流回市场。财政部最近在加码短期债务发行,Fed买短期国债可能会推波助澜,但这完全是财政部说了算。

何时真正放水?

除非经济崩盘或金融危机,否则Fed余额表下一次扩张纯粹是"技术性"的:对冲现金需求增长。当银行需要补充ATM现金时,Fed印钞,银行准备金就减少。为了稳住准备金水位,Fed可能每月额外买150亿美元国债。

记住:这也不是宽松,只是防止准备金枯竭。

现在市场该转向关注财政部政策了。这才是决定市场需要吸收多少久期风险的真正玩家。

此页面可能包含第三方内容,仅供参考(非陈述/保证),不应被视为 Gate 认可其观点表述,也不得被视为财务或专业建议。详见声明
  • 赞赏
  • 评论
  • 转发
  • 分享
评论
0/400
暂无评论
交易,随时随地
qrCode
扫码下载 Gate App
社群列表
简体中文
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)