比特币公司股票跳水40%，投资者陷入两难：死守还是加仓？

这几周市场里最扎心的事儿发生了——那些靠持币发家的上市公司股价集体破产式下跌。

先看数据有多惨：

• MicroStrategy（MSTR）从7月的128亿美元市值，跌到现在70亿，蒸发近45%
• 以太坊持币公司BitMine一个月跌超30%
• Tuttle Capital的3倍做多MSTR的ETF（MSTU）直接腰斩，跌了50%
• 而BTC本身只跌了15%

为啥跌这么惨？ 说白了就是加杠杆的代价。这些公司本质上是加了杠杆的加密资产，BTC跌15%，它们跌30-50%，机制上就决定了这个命运。

市场分裂成两派：

一派是看空的：传奇空头Jim Chanos上周五发信号撤退了，他的逻辑很直接——"既然现在有现货ETF了，何必花溢价买公司的币呢？"Spectra Markets的老总更绝：“这就像花2块钱买1块钱的纸币，迟早会套。”

另一派则在抄底：一个叫Cole Grinde的29岁投资者已经亏了1万美元，反而在加仓BitMine，原因是看好以太坊生态和管理层（前JPMorgan高管Tom Lee）。

关键问题来了：这些公司还能撑多久？

手里有充足现金和融资能力的（比如刚融资的Strive）可能没事儿。但那些融资困难、还靠发股融资的公司就悬了——它们买不了币，币价还会进一步被压制。一旦融资链条断裂，这波操作就可能从"聪明套利"变成"集中爆雷"。

底线判断：这不是币的问题，是结构性问题。比特币从长期看没死、价值也在，但通过上市公司的溢价赌法确实有风险。现在的问题不再是"买不买币"，而是"为什么非要买这层皮"。