资金“回流”与流动性“失速”：虚拟货币暴跌的双重逻辑

近期虚拟货币市场迎来新一轮剧烈震荡，比特币、以太坊等主流币种价格短时间内大幅下探，不少投资者直呼“熊市重来”。此次暴跌并非单一因素触发，而是宏观政策转向、资金流向调整与市场自身流动性萎缩共同作用的结果，其中中美贸易摩擦缓和带来的资金“归巢效应”尤为关键。
中美贸易摩擦的阶段性缓和，成为撬动资金流向的核心变量。随着双方签署为期一年的贸易缓和协议，两国经济政策的重心均明确转向“深耕国内市场”。对美国而言，结束贸易摩擦后，美联储结束量化紧缩的政策红利将更多倾斜于本土制造业复苏与股市提振；中国则聚焦于消费刺激与实体经济升级，一系列稳增长政策持续释放市场潜力。在这样的宏观背景下，此前因避险需求或逐利冲动涌入虚拟货币市场的大资金，开始重新评估资产配置逻辑——相较于波动剧烈的加密货币，复苏势头明确的股票、债券等传统主流资产，显然更符合资金“安全垫+稳健收益”的需求，这直接引发了虚拟货币市场的资金撤离潮。

资金的“回流”并非简单撤离，更呈现出结构化调整的特征。部分风险偏好保守的资金为寻求平稳过渡，并未完全退出风险资产领域，而是选择分批进入现货市场