沃伦·巴菲特，这位传奇投资者、伯克希尔哈撒韦的董事长，本周在接受CNBC采访时表示，他的公司在最新一轮拍卖中大约购买了170亿美元的美国国债（Treasury bills）。股市崩盘要来了吗？这对比特币（BTC）意味着什么？
要点：
截至2025年年末，伯克希尔持有3730亿美元现金或现金等价物，较2023年的水平翻了一倍以上。
伯克希尔不断上升的现金储备通常出现在重大的股市崩盘之前——这对比特币来说是个不好的信号。
巴菲特的信息很直接：伯克希尔并不认为近期的股票回调是一个足够有吸引力的买入机会。
为了提供背景，自1月份创下历史高点以来，标普500指数（S&P 500）已下跌约5.75%。
_S&P 500每周表现图。来源：_TradingView
巴菲特表示，在下跌之后，股票并没有“实质性”变得更便宜，并将这次抛售描述为“没什么”，相比于之前市场下跌超过50%的早期动荡。
这也有助于解释伯克希尔最新的国债（Treasury-bill）购买。公司在2025年年末持有约3730亿美元的现金及等价物，高于一年前创下的3342亿美元的纪录，并且是其2023年年末水平的两倍以上。
历史数据显示，巴菲特曾因著名地称比特币为“老鼠药（rat poison）”，并且通常会在重大股市崩盘之前就转向现金。
例如在1998年，巴菲特开始削减伯克希尔的股票敞口并提高现金水平，从而将公司的现金及现金等价物持有量推至131亿美元，约占总资产的23%。
伯克希尔现金及现金等价物持有量图表。来源：GuruFocus.COM
到2000年年中，这一数字攀升至近150亿美元，约占资产的25%；随后伯克希尔才在互联网泡沫（Dot-com bubble）破裂后开始将资本投向“便宜货”。
在2020年之后的很长一段时期，比特币的交易方式更像是一只股票，而不是传统意义上的避险资产；它经常与美国股市朝着同一方向波动，尤其是科技股权重较高的纳斯达克（Nasdaq）。
截至周三，两大市场之间20周滚动相关系数为正，为0.47。
Nasdaq Composite与BTC/USD的20周相关系数图表。来源：TradingView
如果巴菲特的“风险回避（risk-off）”策略是正确的，那么比特币可能会与股票一起承压。新的量子安全（quantum-security）担忧、由战争推动的通胀风险，以及接近50%的美国经济衰退（recession）几率，正在对BTC价格施压。
伯克希尔的投资组合决策也同样倾向于远离与加密相关的金融领域。
在2025年第一季度，该公司在2021年和2022年建立其持仓之后，已完全退出Nu Holdings，这是一家对加密友好的金融科技公司。该公司从这些投资中获得了约2.5亿美元的利润。
多位分析师预测，BTC的价格在2026年可能下探至3万美元甚至更低。
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