BlockBeats 消息，4 月 2 日，据彭博社报道，加密数据平台 CryptoQuant 报告，尽管 ETF 资金流入回暖、Strategy 等持续增持，比特币整体需求仍面临压力。数据显示，截至 3 月底，比特币「表观需求」（需求相对新增供给）为负约 6.3 万枚，反映出大额持有者抛售对市场形成主导影响。
报告指出，散户及其他市场参与者的抛售已超过机构增量买入，自 2025 年 11 月下旬以来需求持续收缩，市场整体仍处于派发阶段。此前在 2024 年牛市中累积约 20 万枚比特币的巨鲸群体，自 2025 年年中开始大规模派发，抛售节奏在 2025 年第四季度加速。中等规模投资者的买入速度也在放缓。
