公民研究发现零售交易者在预测市场上的亏损超过体育博彩

零售用户在预测市场上的中位回报率为-8%，从2025年7月至2026年3月中旬，而体育博彩用户在同期的回报率为-5%，由于缺乏盈利用户限制，休闲交易者暴露在专业市场制造者的风险之下，根据Citizens JMP Securities的一份报告。

仅最高交易量的预测市场交易者——交易额超过50万美元的——实现了正回报（+2.6%），与尖锐投注者的基准一致，而低于该水平的每个群体都为负，交易额少于100美元的用户回报率滑至-26.8%。没有任何体育博彩群体实现盈利，但亏损程度较轻，50万美元以上的群体为-0.6%，最小账户为-29.3%。

该研究引用了分析公司Juice Reel的交易数据，发现预测市场吸引的年轻人群比传统体育博彩更为年轻，24%的Kalshi用户年龄在25岁以下，而DraftKings和FanDuel的该比例为7%。

为什么零售交易者在预测市场上的表现更差

无限制的盈利玩家

不同于受监管的体育博彩，后者限制或禁止盈利用户，预测市场允许专业交易者和市场制造者自由操作。报告采访的专业投注者Isaac Rose-Berman表示：“那些平台【预测市场】，无论它们的缺陷如何，都不会踢出投注者。所以如果你是一个有很多钱的投注者，那非常吸引人。他们还允许你捕获零售流量……如果你在体育博彩，你实际上无法捕获其他人的亏损，但在预测市场，你可以。”

市场制造机会

Rose-Berman指出，虽然他可以登录Kalshi并“投入5万美元或10万美元开始做市”，但在DraftKings或FanDuel上，他每次投注通常限制在50美元或100美元。同行专业投注者Canzhi Ye补充说：“这是一个新游戏。这对我很有吸引力，能够站在投注的另一边，这是我想做的。我们都想成为FanDuel或DraftKings，那是梦想。”

报告指出，这种做市机会可能是暂时的，因为平台最终可能会转向机构市场制造者。

体育博彩下载量下降，预测市场吸引年轻用户

用户人口统计

根据报告引用的Sensor Tower数据，传统体育博彩用户的中位年龄为35岁，而预测市场为31岁。25岁以下的用户占传统体育博彩客户的7%，而在Kalshi上则为24%。大约90%的DraftKings收入来自30岁以上的用户。

下载趋势

从2025年9月至2026年2月，FanDuel和DraftKings的下载量同比下降了18%和13%。同期，Kalshi的下载量达到了630万次。Citizens JMP分析师Jordan Bender表示，预测市场可能“转移了潜在的新玩家，特别是在受监管的州，原本可能会下载体育博彩应用”。

地理分布

预测市场的主要用户集中在非合法博彩州，包括加利福尼亚州、乔治亚州和德克萨斯州，以及合法博彩州如佛罗里达州、伊利诺伊州、纽约州、宾夕法尼亚州、华盛顿州、新泽西州和北卡罗来纳州。

行业反应与未来展望

竞争蚕食估算

报告调查的游戏公司高管对预测市场的威胁持轻视态度：

• DraftKings的Jason Robins：预测市场对现有客户没有实质性增量
• Flutter的Peter Jackson：没有实质性蚕食的证据
• BetMGM的Adam Greenblat：估计对投注收入的影响在低到中个位数百分比
• Citizens JMP估计：大约5%的蚕食率

市场集中风险

Citizens JMP指出，在过去八年中推出的61个在线体育博彩平台中，只有31个平台仍在运营，前八名占据了98%的收入。报告警告预测市场可能会经历类似的整合。

三月疯狂定价优势

在另一份报告中，Citizens JMP宣布Kalshi在三月疯狂的前四天中表现优异，提供了优越的定价（隐含持有率4.04%），优于DraftKings（4.28%）、FanDuel（4.40%）和Fanatics（4.47%）的Moneyline和大小球投注。Polymarket的定价“优越”于所有平台，因为其几乎零手续费结构，尽管该平台在美国并不广泛可用。

常见问题解答

为什么零售交易者在预测市场上的亏损比体育博彩更严重？

预测市场不限制或禁止盈利用户，使零售交易者直接暴露在专业市场制造者和高交易量参与者的风险之下，他们经常在信息较少的流中采取相反的立场。相比之下，体育博彩通过限制获胜玩家和通过串关产品捕获收入来管理风险。

预测市场是否蚕食体育博彩收入？

游戏公司高管估计影响在低到中个位数百分比（大约5%），几乎没有直接蚕食的证据。然而，预测市场吸引了明显更年轻的人群——24%的Kalshi用户年龄在25岁以下，而DraftKings和FanDuel仅为7%——这表明它们可能在用户下载体育博彩应用之前就已吸引了下一代投注者。