比特币流动性依然完好，尽管贵金属上涨：稳定币在观望 | Bitcoinist.com
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比特币正难以重新站上88,000美元关口，市场不确定性持续存在，贵金属则继续强劲上涨。黄金的强势再次点燃了一个熟悉的叙事：资金正在从比特币流出，用于投资传统避险资产。然而，CryptoQuant的最新报告质疑了这一假设，认为当前的市场动态被误解了。
相关阅读：比特币亏损供应转为增加：潜在的熊市信号链上数据显示，比特币的抛售并未直接推动黄金和其他金属的上涨。相反，流动性似乎在暂停，而不是完全逃离加密市场。这一行为反映在稳定币供应比（SSR）上，SSR是衡量稳定币相对于比特币市值购买力的指标。SSR提供了关于资金是否已投入比特币或仍在观望、等待更明朗条件的洞察。
较低的SSR意味着潜在买入力量较大，意味着稳定币具有重新进入市场的巨大潜力。相反，较高的SSR表明流动性大多已投入比特币。当前的读数显示资金仍在稳定币中，表明市场持谨慎态度，而非完全规避风险。
在这种背景下，比特币跌破88K美元的疲软反映的是犹豫，而非放弃。虽然金属受益于防御性布局，但链上信号显示流动性在等待加密市场的再度催化剂，而不是果断地从中撤出。
稳定币流动性显示暂停，而非资金撤离
报告补充了重要背景，概述了关键的稳定币供应比（SSR）水平及其对比特币当前市场结构的影响。历史上，SSR在明确的区间内波动。超过15-16的读数表明稳定币的购买力较低，意味着流动性大多已投入比特币。
10到15之间的数值代表中性区域，通常与盘整阶段相关。当SSR跌破10-11时，潜在购买力较高，这一状态常常预示着牛市的到来。重要的是，这些阈值提供了结构性背景，而非精确的时机信号。
目前，SSR为12.57，较近期的18-19高点大幅下降。这一下降标志着从完全部署的流动性向观望资金的转变。尽管价格疲软，比特币仍然结构上保持稳定，表明资金并未退出加密市场，而是在等待更明确的条件后再度入场。
稳定币供应比 | 来源：CryptoQuant黄金的持续上涨不应被解读为比特币抛售的直接结果。大型配置者通常在多资产、多策略框架内操作，保持对股票、贵金属、数字资产和稳定币的敞口。较低的SSR确认资金并未从比特币流出转向黄金，而是在重新配置风险，同时仍然留在加密生态系统中。
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比特币价格仍低于关键移动平均线
比特币持续承压，价格在再次未能成功突破短期均线后，回落至87,500–88,000美元区间。在日线图上，比特币仍然明显低于50日和100日均线，这两条均线都呈向下倾斜，形成动态阻力。200日均线仍在100,000美元以上上升，强化了市场周期已从扩张转向盘整或修正的观点。
相关阅读：比特币算力下降：美国寒潮导致矿机下线Volume行为支持这一解读。最大峰值仍与抛售相关，而反弹尝试则伴随相对平淡的成交量，显示买家的信心有限。这种不平衡使下行风险持续存在，即使价格仍高于12月的低点。
短期内，86,000–87,000美元区域仍是关键需求区。若能平稳跌破，将暴露更低的结构支撑位，而守住这一水平则意味着比特币被困在一个较长的盘整期内。在比特币重新站上其短期和中期均线之前，图表显示应保持谨慎，而非逆转趋势。
图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com
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