回顧2023年，對美國股市來說，實際上是一段相當狂野的旅程。在2022年遭受重創後，市場強力反彈——我們談的是全年漲幅達21%，遠高於平均10%的回報。

但事情是這樣的：大部分的漲幅都集中在年初。剩下的部分基本上像坐過山車一樣，有通膨擔憂、利率上升的不確定性、區域性銀行危機讓大家都驚慌失措，以及到處的地緣政治緊張局勢。然而，美國經濟竟然保持韌性，企業利潤也持續攀升。

2023年的真正故事？科技股絕對主導了全局。那斯達克指數上漲了約37%，而道瓊則較為溫和，漲了11%。那些大型科技股——蘋果、亞馬遜、谷歌、英偉達、Meta、微軟、特斯拉——幾乎扛起了整個市場的重擔。它們每一個都超越了標普500的整體漲幅。

我還記得2023年春天那場銀行危機爆發的時候。Silvergate、矽谷銀行、Signature Bank、第一共和銀行——都在幾週內倒閉。大家都非常擔心傳染效應會擴散。但聯準會出手提供緊急貸款，更大的銀行如摩根大通吸收了一部分資產。危機得以化解，市場也趨於穩定。

就個股表現而言，英偉達是絕對的巨人——全年漲了220%，得益於人工智慧熱潮。Meta也恢復得不錯，上漲172%，因為廣告市場反彈。甚至郵輪股如皇家加勒比也曾一度大漲117%，因為疫情後人們終於想再次出行。

反之，太陽能股則遭遇重創。SolarEdge下跌了72%，Enphase下跌62%。農業化學品也受到打擊——FMC下跌56%。

但真正推動市場的，還是通膨和利率的故事。聯準會從2022年開始積極升息，但到了2023年，我們開始看到通膨實際下降——從2022年中達到的9.1%高點，降到10月左右的3.2%。從升息轉向可能的降息，基本上解鎖了整個反彈行情。

展望2023年美股整體表現，進入2024年的共識出乎意料地看多。分析師預計標普500企業的盈利將成長11.6%，並認為指數還能再漲10%，創下新高。預計聯準會將開始降息，這對成長股和科技股當然是好消息。

那場2023年的市場復甦，真是令人難忘——從2022年十多年來最糟的一年，到我們所見過的較佳年份之一。2023年的美股故事，基本上變成了通膨降溫和聯準會從緊縮轉向寬鬆的轉變。對於那些一直被打擊的投資者來說，這是一個相當重大的轉折。