股價漲停背後的三重共振：光洋科(1785)籹碼集中度拉升、基本面創新高

光洋科(1785)今日(23日)盤中封板在69.3元，不僅創下去年7月以來逾一年半新高，還展現出打破長期盤整的強勢態勢。這場股價反彈並非純粹的技術性反彈，而是由三股力量同步發力：國際金價逼近歷史新高、AI伺服器對高容量儲存的剛性需求、以及半導體前段製程國產化的供應鏈機遇。

籹碼面透露的警訊與買盤訊號

盤後數據最值得關注的是外資與主力的動向變化。根據揭露資訊，外資今日單日大舉買超，此前對光洋科的持股態度相對保留，但在營收創新高與金價大幅上漲的雙重刺激下，法人資金明顯回流。更值得注意的是，主力大戶的籹碼集中度顯著提升，這表示籹碼結構在逐漸強化。若融資餘額能維持低位，將代表籹碼穩定性較高，不易被短線震盪所動搖。

從技術層面看，今日股價帶量跳空突破60-64元的半年大型盤整區間，形成明確的突破缺口，意味著近期套牢壓力已大幅消化。成交量放大至逾4.4萬張，顯示資金進駐而非虛漲。KD與MACD指標同步向上排列，多頭格局已然成立。

貴金屬循環經濟的估值邏輯

國際現貨金價今日逼近每盎司4,500美元的歷史天價，年內漲幅驚人。作為台灣貴金屬回收龍頭、營收規模最大的光洋科，其股價走勢與金價具有顯著的正相關性。

金價大幅上漲為光洋科帶來兩層利多。首先是庫存資產評價增值——光洋科在日常製程中維持一定的貴金屬週轉庫存，金價飆升直接反映在資產負債表的評價帳面上。其次是回利空間擴大，當金價處於高檔時，民間與企業端的貴金屬回收意願增加，光洋科憑藉領先的提純與回收技術，能從中擷取更豐厚的加工買賣差價。

市場資金在避險情緒升溫下，首選營收結構穩健且具備貴金屬循環經濟概念的光洋科作為配置標的，這正是引燃今日漲停的直接導火線。

基本面雙引擎：營收創高與AI硬體需求爆發

光洋科剛公布的11月合併營收達38.16億元，月增14%、年增26.39%，不僅創下單月歷史新高，累計前11月營收更續創近10年同期紀錄。這份成績單核心驅動力來自「VAS業務」（扣除貴重金屬原材料價格後的技術服務收入），該部分的毛利率遠高於貴金屬交易，更能反映公司真實的競爭力。

最為關鍵的成長動力來自AI數據中心對高容量儲存的需求進入爆發期。AI模型訓練與推論產生海量數據，對30TB以上高容量硬碟的需求始終維持高水位。新一代HAMR（熱輔助磁紀錄）技術需要使用更多精密靶材，這讓光洋科在硬碟領域的訂單能見度已拉長至12個月以上。隨著高毛利產品出貨比重提升，第三季單季EPS達1.17元已反映獲利能力明顯改善，市場預期第四季至明年首季有望保持強勢。

半導體國產化的長期供應鏈戰略

光洋科最受法人期待的長期成長引擎在於半導體前段製程靶材的佈局。過去台灣晶圓產業的濺鍍靶材長期仰賴日系（如JX金屬）與美系（如Honeywell）大廠供應。隨著地緣政治風險升溫與晶圓代工龍頭推動供應鏈在地化，光洋科成功突破關鍵卡位。目前其在台灣最先進的3奈米、5奈米製程中，部分銅、鋁、鈦、鉭靶材已通過驗證並穩定供貨。

這種國產替代趨勢具有極高進入壁壘，一旦通過晶圓廠認證，供應關係通常維持數年。光洋科於2024年底啟動的半導體事業群分割計畫，正是為了讓該部門能更靈活進行研發與資本運作。隨著AI晶片產能持續開出，光洋科來自半導體前段的營收佔比預計在未來兩年內挑戰倍增，成為除金價波動外，支撐股價長線走升的實質基礎。

相對中砂的競爭優勢

在台灣半導體耗材板塊，光洋科常被拿來與中砂(1560)比較。中砂的核心強項在於CMP製程的鑽石碟，毛利率雖超過30%，但營收規模相對較小。光洋科的優勢在於其廣泛的金屬材料科學應用，涵蓋儲存裝置、面板、半導體與貴金屬循環的多元生態。

相比中砂與先進製程的高度掛鉤，光洋科的投資邏輯更具韌性，因為同時受惠於電子廢料回收的循環經濟趨勢，以及AI伺服器硬體的剛性需求。在全球強調綠色供應鏈的背景下，光洋科將電子廢棄物回收再煉製成半導體級靶材的閉環供應鏈，在國際競爭中構築獨特的技術壁壘。

中長期投資前景與風險提示

中長期來看，若股價能守穩65-66元支撐，多頭格局將得以延續。短線則需警惕今日漲停後的獲利了結賣壓，追高風險值得關注。

關鍵監控指標包括：國際金價走勢是否能維持高檔、外資與投信是否持續買超、以及半導體訂單能見度是否保持拉長。這些因素將直接決定波段漲勢能否延伸至75元以上壓力區。

展望2026年，光洋科有機會從傳統貴金屬回收廠轉型為具備高技術含量的半導體耗材與AI硬體材料供應商，這才是驅動股價長期走升的核心敘事。