## 銀價創新高！台灣散戶該如何透過ETF進場白銀投資？

**白銀漲勢凶猛，投資人踏入市場前需知**

這輪白銀行情確實亮眼。倫敦現貨白銀在聯準會降息預期、全球供應吃緊、以及被正式列入美國關鍵礦產清單等多重因素推動下，於2025年12月創下每盎司83.645美元的歷史高點。今年以來漲幅超越140%，不僅遠甩黃金逾80%，也領先納斯達克綜合指數約120%。

不過，市場熱度也吸引了監管部門的關注。CME在12月底連續兩度調升白銀期貨保證金，最近一次將2026年3月合約的初始保證金從約22,000美元調升至25,000美元，累計漲幅25%。這次干預讓銀價從峰值回落至70-75美元區間，也提醒投資者波動風險不容小覷。

## 白銀ETF：散戶入場的首選工具

**什麼是白銀ETF？為什麼選它？**

白銀ETF本質上是追蹤白銀價格的投資基金，讓投資者無須持有實體金屬，就能參與銀價波動。它在證券交易所掛牌交易，買賣方式如同股票一樣便利，相比實體白銀的保管、運輸與驗證麻煩，ETF提供了更高效的參與途徑。

ETF如何運作？大多數產品會直接持有實物白銀條塊，或透過期貨合約等衍生工具追蹤銀價。若白銀上漲5%，對應ETF價值通常也會相應上升約5%；反之亦然。這種線性追蹤特性使其成為新手與資金規模較小投資者的理想選擇。

## 台灣投資人有哪7檔常見白銀ETF可選？

| 產品代碼 | 持有標的 | 費用率 | 核心特徵 |
|---------|---------|--------|---------|
| SLV | 實物白銀 | 0.50% | 全球最知名，資產規模超300億美元，被動管理 |
| DBS | 白銀期貨 | 0.75% | 追蹤COMEX白銀期貨 |
| AGQ | 白銀期貨 | 0.95% | 2倍槓桿，短期交易專用 |
| ZSL | 白銀期貨 | 0.95% | 2倍反向槓桿，看空者工具 |
| PSLV | 實物白銀 | 0.62% | 封閉式基金，規模約120億美元，支持實物贖回 |
| SLVP | 白銀礦業股 | 0.39% | 投資全球白銀開採公司，波動性較高 |
| 期元大道瓊白(00738U) | 白銀期貨 | 1.00% | 台灣上市選項，追蹤道瓊白銀超額收益指數 |

**主流產品深度解析**

**SLV的穩定性與規模優勢：** 這檔由Blackrock管理的旗艦產品於2006年推出，核心策略是直接持有實物白銀儲備，透過摩根大通銀行代託。採被動管理模式，不主動交易以捕捉波動，僅定期出售少量白銀支付營運成本。淨資產規模超過300億美元，提供了充分的流動性與安全保障。

**AGQ與ZSL的槓桿特性：** ProShare資本於2008年推出的AGQ追蹤彭博白銀指數每日表現的兩倍回報，透過期貨合約與交換契約達成。反之，ZSL提供-2倍反向槓桿。兩者均因複利損耗與展倉成本，僅適合短期交易者，不宜長期持有——這點對評估投資利息保障倍數時特別重要，因為槓桿放大既會加大獲利，也會等比放大虧損。

**PSLV的實物贖回優勢：** 2010年推出的封閉式基金，交易價格完全由市場供需決定，常見溢價或折價。獨特之處在於允許投資者申請實物贖回，適合長期配置者。約120億美元的資產規模使其成為規模最大的白銀主題封閉式基金之一。

**SLVP與礦業槓桿效應：** Blackrock於2012年推出，被動追蹤MSCI ACWI精選白銀礦業指數。2025年表現約142%，超越純銀價103%漲幅，展現了礦業股對銀價上漲的放大效應。但其波動性與追蹤誤差更大，年度成分股調整頻繁，買賣價差也較寬。

**台灣上市的期元大道瓊白銀：** 2018年5月成立，掛牌價20元，透過投資COMEX白銀期貨追蹤標的。產品評級為「高波動度」，無收益分配。作為台灣上市選項，稅務處理最簡便。

## 台灣投資人購買白銀ETF的兩大途徑

**複委託：安全且適合新手**

透過國內券商（富邦、國泰、永豐、元大等）委託海外券商執行交易。投資者僅需在國內券商開立複委託帳戶，選擇台幣或外幣交割，即可透過APP下單。

優勢在於受金管會監管、稅務由券商協助處理、資金無需匯出。缺點則是手續費較高、可交易標的受限。

**直接開立海外券商帳戶：成本更低**

線上開戶需準備護照、身分證、地址證明，匯款入金後即可直接交易。手續費極低甚至免傭，標的多樣，支援進階工具。

但英文介面、匯兌與稅務自理（美國股息預扣30%）、資金安全問題需自行評估。

## 白銀ETF的稅務如何計算？

**台灣上市白銀ETF：** 視同台股交易，買進免稅，賣出稅率0.1%。

**海外上市白銀ETF：** 視為海外財產交易所得，計入海外所得。年度合計≤100萬元免計入最低稅負制；超過100萬元全數計入基本所得額，按20%稅率計算基本稅額（扣除750萬元免稅額後）。

## 白銀ETF vs.其他投資方式：收益與風險對比

四大白銀投資方式各有千秋，投資人應根據風險承受力與資金規模選擇：

**實體白銀：** 真實擁有、無對手風險，但儲存成本年費1-5%、盜竊風險、流動性低、買賣溢價5-6%。2025年收益約95-100%（扣除成本後）。

**白銀期貨：** 小資本撬動大額頭寸，可做多做空。但高風險、槓桿放大虧損至可能虧光本金、需監控展倉、保證金要求高。2025年若正確方向與2倍槓桿可達200%以上報酬，但波動極大。

**白銀礦業股（如SLVP）：** 2025年漲幅約142%，展現槓桿效應。但受公司營運、政府管制、成本上升等風險影響，需個股研究，波動性與虧損風險均高於純銀曝險。

**白銀CFD：** 交易便捷、槓桿靈活、門檻低，適合新手。但不擁有實物、風險隨槓桿倍數增加。收益與虧損均隨槓桿成倍增減。

**白銀ETF：** 易交易、流動性高、無儲存成本、適合新手快速進出。費用侵蝕長期回報、無實物、可能存在追蹤誤差。2025年收益略低於銀價，約100-140%。

## 投資白銀ETF必須正視的三大風險

**波動性遠超黃金與股市：** 白銀價格極易波動。2025年雖漲140%，但歷史上常見劇烈回檔。12月29日保證金上調生效後，銀價盤中閃崩超11%，不少投資者當日蒙受大幅虧損。高風險承受力者才適合。

**追蹤誤差累積：** 期貨型ETF受展倉成本影響，長期報酬可能低於現貨銀價；實物型年費0.4-0.5%，會逐年侵蝕收益。

**海外投資的匯率與稅務複雜性：** 海外ETF面臨匯率波動、稅務計算複雜等問題。銀價同時受地緣政治、工業需求（太陽能、電子）、貨幣政策多重因素影響。

## 投資建議與結論

從資產配置角度，白銀ETF確實提供了一條省去實體管理煩擾、兼具流動性與交易便利的參與途徑。無論是複委託還是海外券商，台灣投資人都有多元選擇。

但白銀價格波動大、易受投機情緒影響，不同ETF在費率、追蹤方式、槓桿使用上也有明顯差異。建議投資人分散配置、避免過度集中、定期檢視市場與自身部位。同時評估自身的利息保障倍數與風險承受力，確保投資決策與財務狀況相匹配，方為明智之舉。