股票槓桿完全解說：從原理到風險管理一次搞懂

誰都會失敗的原因：不了解槓桿就開始

槓桿交易雖然誘惑巨大，能用較少資金追求高額收益，但同時也是大多數初學者失敗的領域。為什麼呢？因為他們忽略了手損也會被放大的簡單事實。

股票槓桿、外匯、期貨原理相同。是向經紀商借款，開立比實際資金更大的倉位的行為，而這時收益越多，損失也越大，這是核心所在。本文將整理槓桿的運作原理、實際損益計算方式，以及必須遵守的風險管理規則。

槓桿的基本：將杠桿原理應用於金融

在交易中，槓桿指的是向經紀商(經紀商)借款進行交易的方式。就像物理學中的杠桿，用較少的力量移動較重的物體一樣，使用槓桿可以交易遠超自己資本的資產。

舉個具體例子。

無槓桿： 100萬日圓資本 → 可交易100萬日圓規模 使用10倍槓桿： 100萬日圓資本 → 可交易1,000萬日圓規模

後者，自己的資金只有100萬日圓，但可以向經紀商借款900萬日圓，進行總值1,000萬日圓的資產買賣。這就是槓桿比率的概念。

損益同時放大數倍的機制

槓桿的關鍵在於交易結果會被放大數倍。請比較以下情境。

情境1：無槓桿

• 資本：100萬日圓
• 投資規模：100萬日圓
• 價格上漲1% → 利潤1萬日圓
• 價格下跌1% → 損失1萬日圓

情境2：10倍槓桿

• 資本：100萬日圓
• 投資規模：1,000萬日圓 (資本 + 借款900萬日圓)
• 價格上漲1% → 利潤10萬日圓
• 價格下跌1% → 損失10萬日圓

由此可見，槓桿會讓收益與損失同時放大10倍。這也是槓桿的雙刃劍別名的原因。

再來看更極端的例子。

用100萬日圓資本，使用20倍槓桿開立2,000萬日圓規模的倉位：

• 價格上漲5% → 利潤100萬日圓 (等同於資本)
• 價格下跌5% → 損失100萬日圓 (全部資本損失)

僅僅5%的價格變動，就可能讓自己全部資產化為烏有。

保證金與追繳通知：必須了解的概念

進行槓桿交易，必須理解保證金(Margin)的概念。

保證金是為了維持倉位而需繳交的擔保金。對經紀商來說，是保證交易者有能力承擔損失的措施。

例如：

• 使用10倍槓桿，通常需要佔用整個倉位的10%作為保證金
• 以資本100萬日圓開立1,000萬日圓倉位，則100萬日圓作為保證金

**追繳通知（Margin Call）**則在市場反向運動時發生。損失累積到一定程度，未能滿足保證金要求時：

1. 經紀商會要求追加保證金
2. 若未能應付，倉位會自動平倉
3. 已產生的損失則確定實現

許多初學者因此遭遇追繳通知而產生意料之外的損失。

以倉位規模看槓桿的效率

槓桿交易最大優點是資本效率。

假設資本都只有100萬日圓：

• 無槓桿：只能開立1個100萬日圓的倉位
• 10倍槓桿：可以開立10個100萬日圓的倉位

這代表可以分散投資於不同資產。原本因價格高而難以買入的資產，也能輕鬆操作。

此外，短線交易(日內交易、剝頭皮)，槓桿是必須的。在像外匯市場這樣日內波動較小的市場，要獲得有意義的收益，使用100:1以上的槓桿也是標準。

槓桿交易 vs 非槓桿交易

兩者的差異可以明確整理為：

槓桿交易的優點：

• 潛在收益大 (即使微小的價格變動也能獲得高利潤)
• 資本效率高 (用少量資金開立大量倉位)
• 投資組合多元化較容易
• 對沖風險有幫助

槓桿交易的缺點：

• 損失也會被放大 (可能超出初始投資額)
• 有追繳風險
• 波動性大，損失風險高
• 產生借款成本 (利息、掉期費用)
• 心理壓力大 (巨大波動帶來的壓力)

非槓桿交易的特點：

• 損失不會超過資本
• 無追繳
• 想獲得高收益需投入較多資金
• 適合長期持有策略
• 適合初學者

整理成比較表：

分類	槓桿交易	非槓桿交易
潛在收益	高	普通
風險	高	低
資本效率	高	低
適合市場	高流動性市場	所有市場
適合投資者	有經驗的交易者	初學者及專業投資者

判斷自己是否適合槓桿交易的標準

在開始槓桿交易前，請自我詢問：

1. 心理準備充分嗎？

   • 願意承擔比資本更多的損失嗎？
   • 能忍受大幅波動帶來的壓力嗎？
   • 有意識避免情緒化交易嗎？

2. 市場經驗豐富嗎？

   • 具備基本的市場分析能力嗎？
   • 有短線交易經驗嗎？
   • 理解並實踐風險管理原則嗎？

3. 資金狀況適合嗎？

   • 有足夠資產承擔損失嗎？
   • 不用生活費或緊急資金來交易嗎？

若其中任何一點回答是否定的，建議不要進行槓桿交易。

實戰風險管理五大核心規則

開始槓桿交易後，務必遵守以下規則。

1. 設定止損不是選擇，而是必要

每次開倉時，提前設定好止損價位。這樣：

• 價格達到某個水平時，自動平倉
• 避免情緒化的損失忍耐
• 預先決定最大損失額

2. 嚴格控制倉位規模

一般規則：

• 每次交易損失不超過資本的2-5%
• 總倉位不超過資本的50-100%

例如：資本100萬日圓，最大損失限制在2-5萬日圓。

3. 進行資產多元化分散風險

• 投資於多個資產
• 避免所有倉位同步同向運動
• 組合低相關性資產

4. 使用追蹤止損保護獲利

當倉位獲利時：

• 隨著價格上升調整止損價
• 避免突如其來的反轉損失
• 確保獲利落袋

5. 避免過度槓桿

• 初學者：使用2-3倍以下槓桿
• 有經驗者：5-10倍左右
• 高波動市場：降低槓桿比例

超過50倍的超高槓桿，即使專家也會避免，因為只需1-2%的波動就可能讓資金歸零。

利用槓桿的金融商品

股票槓桿：
先進國家股市多用5-10倍槓桿進行交易。韓國也有類似結構。

外匯交易：
外匯市場波動較小，標準槓桿多為50:1、100:1。流動性高，可快速平倉。

CFD (差價合約)：
不持有實體資產，只靠價格變動獲利。常用於短線交易。

期貨：
以未來約定價格買賣資產，僅需較少保證金即可操作大規模，產生自然的槓桿效果。

選擇權：
買賣權利，少資金即可進行大規模交易。

交易日誌：成長交易者的習慣

還想強調的是，交易日誌的重要性。

每次交易時：

• 記錄開倉與平倉原因
• 分析盈虧原因
• 整理避免重複犯的教訓

定期回顧過去交易：

• 客觀了解自己的交易模式
• 發現情緒化交易的癥結
• 逐步提升交易技巧

這是初學者與有經驗者最大的差異。

最終整理：用這樣的心態看待槓桿

槓桿交易會同時放大兩件事：收益與損失。

成功交易者的共同點：

1. 明確知道自己的風險承受能力
2. 嚴格遵守止損規則
3. 避免過度槓桿
4. 持續記錄並改進交易
5. 預設最壞情況

不論是股票槓桿還是外匯，原理相同。比起用小資金追求高額收益，更應專注於穩定增長資產。這才是長期獲利的關鍵。