日幣貶值壓力猶存，反彈空間或受掣肘

日元周二止跌反彈，卻因政策變數面臨升值瓶頸

亞洲交易時段，日圓價格獲得喘息機會，空頭對政府可能干預外匯市場的傳聞變得謹慎起來。與此同時，美元也在美聯儲官員的模棱兩可信號下陷入整理，這雙重因素暫時限制了美元兌日圓的跌幅。不過，從基本面看，日幣反彈的天花板似乎已經明確——日本財政惡化和央行政策路徑的不確定性，使得任何有意義的升值都顯得困難重重。

財政壓力疊加經濟疲軟，日本央行面臨兩難

日本內閣上週批准了創COVID-19以來最大規模的經濟刺激計畫，規模達21.3萬億日圓，這直接加劇了市場對新增政府債務的擔憂。補充預算最早將在11月28日獲批，超長期日本政府債券收益率已被推升至歷史高位。更雪上加霜的是，日本經濟第三季度出現六個季度以來首次收縮，這給央行帶來了推遲加息的壓力。

儘管日本央行行長對12月加息保持開放態度，並強調日幣貶值可能推高物價預期，但日本的通脹率已連續三年多超過央行2%的目標。這種矛盾的局面使得市場對日本央行的下一步舉動充滿疑慮。與此相比，美聯儲官員釋放的信號指向12月降息概率高達80%，這反過來抑制了美元的升值動力。

政府干預警告頻出，空頭暫時收斂

日本財務大臣上週發出迄今最強烈的警告，稱將根據需要採取措施應對過度波動和無序波動，明確暗示政府可能出手。政府要員也表示，日本有能力積極干預外匯市場，以緩解日幣貶值對經濟的衝擊。這些表態足以讓做空日元的交易者產生顧慮，短期內為日幣提供了喘息空間。

美國數據待發，短期交易機會凸顯

本週美國經濟日程密集，生產者物價指數（PPI）和零售銷售數據將成為關鍵看點，隨後還有待售房屋銷售和製造業數據公布。這些數據將直接影響美元走勢，從而為美元兌日圓貨幣對提供短期交易機會。交易者普遍選擇在美國經濟數據塵埃落定後，再做出新的方向性布局。

技術面：多頭仍佔上風，157.00成關鍵分水嶺

從技術角度看，美元兌日圓在157.00上方確認之前，交易者可能暫時保持觀望。若突破該水平，後續上行目標將指向157.45-157.50的中間阻力，進而有望觸及157.85-157.90區域，乃至上週創下的十個月高點。若能突破158.00整數關口，將標誌著新的突破，並為進一步的短期升值鋪路。

支撐方面，156.25-156.20區域將成為第一道防線。若跌破156.00，貨幣對可能下探至155.45-155.40的中間支撐，隨後是155.00心理位。任何進一步下跌將在154.50-154.45區域尋求支撐，這裡可能吸引買盤駐守，成為關鍵的短期底部。

總體而言，日幣雖有反彈，但在財政隱憂和央行政策不確定的背景下，升值空間依然受限，美元兌日圓仍保持向上的結構性偏好。