在比特幣算力和挖礦收益持續承壓的背景下，美國上市礦企 Riot Platforms 於 12 月大幅加快比特幣拋售節奏，創下公司成立以來單月最大規模的比特幣清算記錄。最新披露的月度產量報告顯示，Riot 正在從“長期囤幣”策略明顯轉向以流動性為核心的防禦模式。
根據公告，Riot 在 12 月共挖出 460 枚比特幣，截至月末持有比特幣 18,005 枚。而在 11 月底，該公司披露的比特幣持倉仍高達 19,368 枚。這意味著 Riot 在 12 月淨賣出約 1,820 枚比特幣，拋售規模接近當月產量的四倍，不再只是出售新挖出的比特幣，而是主動削減庫存。
公司披露，本次拋售的平均成交價約為 88,900 美元，共籌集現金約 1.6 億美元。這一動作標誌著 Riot 正式成為比特幣淨賣方，也使其比特幣儲備環比減少超過 1,300 枚。
這一轉變與 Riot 在此前周期中的策略形成鮮明對比。2024 年大部分時間內，Riot 選擇保留 100% 的比特幣產量，甚至在年末通過可轉換債券融資額外購入約 5,700 枚比特幣，使其在 2025 年初的比特幣持倉一度超過 19,000 枚。
然而，自 2025 年 4 月起，隨著比特幣減半後區塊獎勵下降、全網算力持續攀升、哈希價格跌至周期低位，Riot 開始出售其大部分月度產量，以維持營運現金流。但此前的出售規模通常不超過當月挖礦產量，而 12 月的操作明顯打破了這一慣例。
與此同時，Riot 還在融資端同步採取行動。公司近期調整了按市價發行股票（ATM）的安排，用新的發行計劃取代原本剩餘約 1.5 億美元額度的方案，新 ATM 機制允許最高發行 5 億美元股票，顯著提升外部融資彈性。
綜合來看，Riot 12 月的大規模比特幣拋售，反映出在算力高企、挖礦利潤被壓縮的環境下，比特幣礦企正加速從“囤幣敘事”轉向現金流優先策略，這一變化或將對後續礦企行為和市場供給結構產生持續影響。
