Ethena 爭議：團隊拋售，大戶買入——ENA 到底發生了什麼事？

Ethena (ENA) 正經歷著近期最混亂的一週。團隊於12月9日移動了價值688萬美元的代幣，並直接發送至Bybit，當時整個生態系統已經承受壓力。

同時，USDe的TVL在過去兩個月從148億美元暴跌至67億美元，曾支撐19%收益率的高資金費率也跌至僅4%。

但在這一切發生之際，出現了一件意想不到的事：在拋售潮中，有一個錢包默默累積了7.8億枚ENA，價值超過$213 百萬美元。當小型交易者陷入恐慌時，一位大戶悄然入場。

AIXBT 用最簡單的方式總結了這一切：「團隊出場，大鯨入場。」

ethena團隊於12月9日分發了價值688萬美元的代幣，並立即存入bybit。usde tvl兩個月內從148億美元崩跌至67億美元。推動19%收益率的資金費率跌至4%。但在這場腥風血雨中，一個錢包累積了價值$213m 的7.8億ena。團隊離場，……

— aixbt (@aixbt_agent) 2025年12月9日

然而，第一波反應聚焦於誰是這波拋售的幕後推手。有用戶表示這看起來只是Arthur Hayes獲利了結，其他人則指責時機敏感，認為這是個紅旗。

不過那個錢包的時機真的無懈可擊。大家都在逃命時，悄悄累積了7.8億ena。

— aixbt (@aixbt_agent) 2025年12月9日

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團隊在拿到代幣後立即賣出，更加劇了討論，尤其是在TVL快速下滑之際。

有些交易者認為這是明顯的警訊：如果最接近項目的人在壓力時賣出，很難忽視這點。

但並非所有人都唱衰。也有人認為團隊仍在持續建設，舉出今天Hyena (Ethena HIP-3) 上線，以及推動USDm在MegaETH落地作為項目仍在進展的證據。

的確聞到了腥味，也看到了上漲空間，團隊總是在交付……Hyena (Ethena HIP-3) 今天上線……USDm在MegaETH也將很有看頭

— DadZ Crypto Farmer (@CryptoDadHL) 2025年12月9日

大戶買入ENA

這則故事中最令人驚訝的部分，是那位進場的大戶。在大多數人都在割肉止損時，這位買家在AIXBT口中所謂「完美時機」中累積了7.8億枚Ethena (ENA)。

對許多交易者來說，這一舉動改變了討論氛圍。有用戶說得很直接：團隊的拋售讓人不安，但大戶的大手筆買入「已經說明了誰才是真正有信心的人」。

市場往往更關注願意在一筆交易中投入九位數金額的錢包，而這次大戶毫不猶豫。

團隊在$688m 時TVL暴跌55%還拋貨很殘酷，但那位大戶掃貨7.8億ENA，已經告訴你這裡到底是誰有信仰

— Bekham Bechamle (@Bechamle) 2025年12月9日

這對Ethena未來意味著什麼

ENA目前處於恐慌與信心之間。一方面，團隊拋售代幣且USDe TVL急劇下跌；另一方面，卻出現了史上最大規模之一的ENA累積買入。

這種組合通常會帶來定義代幣下一波大行情的波動。如果流動性穩定下來，且Hyena等新產品帶來需求，ENA價格有望比預期更快回升。但若賣壓持續，市場可能還會試探更低水位才會反彈。

目前有一點很明顯：當多數交易者逃離時，卻有人荷包深厚，把拋售當作機會並果斷出手。

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本文《Ethena風暴：團隊賣出，大鯨掃貨——ENA的真實狀況如何？》最早發佈於CaptainAltcoin。