為什麼預測市場平台應用Polymarket會被監管機構盯上？

预测市場平台應用Polymarket到底幹了啥？

它最初想了什麼？——用錢來看看自己預測的對不對

各位讀者，想像一下這樣一個“賭場”：這裡不下注球賽比分，不猜測撲克牌大小，而是讓人們用真金白銀去預測“世界將會如何運行”。

“埃隆·馬斯克會在10月底前完成X平台的支付功能嗎？”“美聯儲今年會降息超過75個基點嗎？”“某部熱門電影的首周票房能否突破5億美元？”

這個特殊的“賭場”，就是我們今天的主角——Polymarket。但別急，給它貼上“賭場”標籤可能過於簡單，甚至有些冤枉。本質上，Polymarket是一個建立在區塊鏈上的去中心化信息預測市場。

通俗些說就是：一個用錢來投票的“全球事件預言機”。

它是怎麼“玩”的？—— 像買股票，但賭的是“結果”

Polymarket的操作非常直觀——為熱點事件創建“市場”。

比如，“巴西隊能否贏得2026年世界杯？”這個市場會有兩個選項：“是”和“否”。每個選項都像一支股票，價格在0美元到1美元之間波動，代表市場認為此事發生的概率。如果你堅信巴西隊能奪冠，就可以買入“是”。假設當前“是”的價格是0.6美元（即市場認為有60%的概率）。你花60美元，就能買入100股“是”。如果巴西隊最終真的奪冠，每股“是”會結算為1美元，你的100股就價值100美元，淨賺40美元。反之，如果你的預測錯誤，“是”的價格歸零，你的投資就損失了。

此外，在整個過程中，你可以隨時根據新聞、直覺或其他信息，像交易股票一樣買賣這些“概率股票”，並從中獲利。

關鍵在於，所有這些交易都通過加密貨幣進行，並記錄在區塊鏈上，公開透明，無法篡改。這就像是一個全球範圍的、持續進行的、用金錢表達的“民意調查”，其價格匯聚了成千上萬人的集體智慧，往往能比傳統專家更精準地預測事件結果。

它怎麼從中賺錢？—— 賺錢是它最大的目標

**1.手續費模式：**平台向交易獲利者收取手續費，這是平台最主要且最穩定的收入來源。當用戶在某個預測市場中下注並最終獲利後，平台會從其盈利額中抽取約1~2%作為手續費。

**2.向市場創建者收取一次性創建費：**用戶若想發起一個全新的預測話題（市場），需支付一筆固定費用。此舉一方面直接創造了收入，另一方面，它通過設置一個小額經濟門檻，有效篩選創建請求從而保障平台內容。

從野蠻生長到監管降臨：Polymarket的拓荒歷程與監管介入

機遇與無序並存——當“預測”越過道德底線

在Polymarket的早期，其核心魅力在於“萬事皆可預測”。這種極度的自由，很快催生了一批遊走在道德與法律邊緣的市場。其中最引人側目的，便是那些涉及人身安全、公共衛生悲劇的預測。

例如，平台曾短暫出現過的關於“某位公眾人物是否會遭遇不測”、“某種致命病毒是否會於某日期前感染特定人數”等市場。這些市場一旦成立，便意味著參與者可以從他人的不幸甚至死亡中獲利。這瞬間點燃了公眾和監管機構的怒火。

從法律視角看，這類市場至少觸犯了三重禁忌：

• **違背公序良俗：**任何文明社會的法律體系都建立在維護基本公共秩序和善良風俗的基礎上。以他人的生命健康為賭注，不僅冷血，更可能誘發嚴重的道德風險（即有人可能為了獲利而主動促使悲劇發生）。這已經遠遠超出了金融創新的範疇，觸及了法律要守護的最底線。
• **“賭博”性質的赤裸裸暴露：**當預測標的與公共利益、人身安全綁定時，Polymarket自我辯解的“信息聚合”外衣被徹底撕下。在監管者眼中，這與其說是“預測”，不如說是對人性之惡的赤裸裸的“對賭”，與非法賭博無異。
• **公共關係的災難：**這類市場經媒體曝光後，引發了巨大的輿論海嘯。這迫使監管機構必須迅速行動，表明態度。CFTC（美國商品期貨交易委員會）等機構不能再以“觀察新興技術”為由袖手旁觀。

當Polymarket平台上出現涉及人身安全等挑戰社會底線的預測市場時，這場技術的“野蠻生長”終於觸碰到了無形的邊界。這些市場不僅引發了公眾的強烈質疑，也如同一面鏡子，映照出Web3創新在現實世界中所必須面對的社會責任與法律框架。

一、監管的介入：為創新劃定邊界

這些越界行為促使監管機構採取行動。儘管Polymarket建立在區塊鏈上，並強調其“去中心化”特性，但其核心運營團隊作為一個可被識別的實體，以及平台所提供的、具有金融合約實質的服務，使其無法回避監管的關注。

監管機構的核心觀點在於，無論技術形態如何演變，金融活動的本質並未改變。

當一種行為具備了公開募集資金、進行類似期貨或期權的交易特徵，並涉及廣泛的公眾利益時，它就必須被納入現有的金融監管視野之中，以確保市場的公平、透明，並防範潛在的詐騙與系統性風險。因此，監管的介入並非意在否定創新本身，而是為這場“探索”確立必要的規則，明確創新的禁區。

二、 走向合規：從“試驗場”到“正式軍”

面對監管壓力，Polymarket的選擇並非對抗，而是轉型。

監管機構為這類創新指明了一條清晰的路徑：若要持續合法運營，就需要參照傳統金融市場的標準，申請相應的運營許可，全面納入監管體系。這意味著平台必須進行根本性的改造：

• **建立嚴格的標的審核機制：**徹底杜絕涉及違法、不道德或可被操縱的預測主題，確保市場內容的合規性。
• **構建完善的投資者保護措施：**包括反洗錢、了解你的客戶等風控體系，保護參與者免受詐騙。
• **提升運營透明度與可靠性：**作為受監管實體，其運營需滿足更高的信息披露和要求。

這套“合規化”改造，實質上是為創新的野馬套上韁繩，引導其在保障金融穩定和消費者權益的軌道上奔跑。

三、Polymarket平台帶來的啟示

Polymarket的歷程，清晰地表明“代碼即法律”的社區理想，難以在現實中完全按照預想前行。技術的“顛覆性”不意味著其可以天然地處於監管真空地帶。

真正的挑戰與機遇在於，如何主動地將合規性設計融入去中心化應用的底層架構之中。可持續的創新，不再是尋找規則的漏洞，而是積極探索如何在遵守現有法律框架核心原則的前提下，利用區塊鏈技術提升效率、透明度和包容性，真正的為社會做出貢獻。

這要求項目方從一開始就具備更強的法律風險意識，將合規作為產品設計的前提，而非事後的補救措施。

Polymarket平台帶來的啟示——從被動應對到主動擁抱

對於志在全球市場的預測市場平台而言，Polymarket與美國商品期貨交易委員會（CFTC）的案例，是一堂代價高昂卻又至關重要的“合規啟蒙課”。它清晰地揭示了一個現實：在當前的全球監管環境下，合規能力已不再是成本中心，而是預測市場平台最核心的競爭壁壘和生存之本。

可持續的創新，不再是尋找規則的漏洞，而是積極探索如何在遵守現有法律框架核心原則的前提下，利用區塊鏈技術提升效率、透明度和包容性，真正的為社會做出貢獻。對於具有深厚技術底蘊和全球視野的創業團隊，以下三條合規路徑，可為創新與監管之間提供切實可行的幫助。

一、合規前置：將合規基因植入產品設計與商業敘事

“先開發，後合規”的敏捷開發模式在本領域蘊含巨大風險。一旦監管介入，其帶來的業務顛覆性調整成本（如強制下架核心市場、重構KYC系統）將遠高於早期投入的預防性合規成本。

• **通證經濟模型的法律定性：**平台通證是功能型工具還是證券？這是首要問題。在項目白皮書階段即應當，通過精心設計通證的功能性，使其儘可能規避證券認定標準，並為可能出現的監管詢問準備充分的法律論證。
• **用戶與數據流規劃：**需在技術架構上提前規劃合規要求。例如，如何對來自不同司法管轄區的用戶進行識別、限制和引導？用戶數據的存儲、處理和保護方案如何滿足註冊地及相應經營區等法律法規？這些必須在架構設計期予以明確，避免後期“打補丁”式的改造。
• **價值重述：**構建積極、負責任的合規敘事預測市場平台在與監管溝通時，不應僅被動辯解，而應主動塑造敘事，將其定位為具有社會價值的創新工具。強調“信息發現”功能對整體經濟的積極影響、挖掘“風險對沖”潛力即從風險管理的角度設計並論證等。這有助於將平台納入更廣泛的金融基礎設施敘事中，提升其嚴肅性和合法性。

二、深刻理解監管邏輯並主動溝通：跨越敘事的鴻溝

Web3的術語體系與監管機構的關切點存在天然鴻溝。創業團隊需要學會用監管可理解的法律合規“語言”，積極正面闡述自己的業務。

• **翻譯業務模式，回應監管關切：**監管機構的核心關切是投資者保護、市場誠信、防止洗錢和金融穩定。因此，在介紹業務時，不應只說“我們是一個去中心化預測市場”，而應闡述為：“我們是採用區塊鏈技術、通過經濟激勵聚合群體智慧的信息平台，並已內置了多重機制（如KYC、交易監控、市場審核）以確保平台的公平性與合規性。”這直接將創新點與監管關切進行對接。
• **主動尋求監管清晰度，有策略的披露與溝通：**尋求專業法律意見，一份由專業律所出具的、深入分析平台業務模式法律定性的意見書，不僅是內部風控的基石，更有助於向合作夥伴乃至監管機構展示其積極探索的善意嘗試和嚴肅合規的態度。在專業律師的指導下，可以考慮主動、有策略地向相關監管機構提交說明文件，清晰、坦誠地介紹業務模式、已採取的風險控制措施以及對社會產生的積極價值，旨在建立信任，避免因信息不對稱而引發突如其來的執法行動。
• **探索“監管沙盒”：**積極關注並申請進入新加坡、阿聯酋、英國等地區設立的金融科技“監管沙盒”。這提供了一個在受限環境中測試產品、同時與監管機構建立直接溝通渠道的寶貴機會。這類積極的溝通與嘗試經驗，也有助於團隊未來與其他監管機構的有效溝通。

三、助您一臂之力：您全球合規戰略夥伴

曼昆律所專注於為Web3創新項目提供前沿、可落地的合規解決方案。我們深刻理解中國技術團隊在全球市場開拓中所面臨的獨特挑戰，並能提供以下量身定制的服務：

• **全球監管地圖與架構設計：**我們為您提供全球主要司法管轄區（美國、新加坡、香港、歐盟、BVI等）對預測市場業務的監管態度分析，協助您設計最優的跨國法律架構（如基金會、運營實體分離等），以高效應對不同區域的監管要求，並實現稅務優化。
• 核心合規體系搭建與落地：
• （1）包括但不限於AML/CFT與KYC方案，幫助您篩選並接入符合國際標準的KYC服務商，量身定制反洗錢和反恐怖主義融資政策，確保滿足全球監管的底線要求。
• （2）市場審核與上線合規流程：協助您建立一套嚴格的市場內容審核法律標準，確保新市場上線前已通過合規篩查，主動規避政治、暴力等敏感話題，守住運營的生命線。
• **監管溝通與代表：**我們憑藉對中國、美国、歐洲監管邏輯的深刻理解和豐富的實務經驗，可以代表您與全球監管機構進行專業、有效的溝通。從準備溝通材料、模擬問答到陪同會議，確保您的創新價值能被準確理解，合規意願能被充分感知。