佛羅裏達州AG啓動加密貨幣調查：Robinhood的“最低成本”聲明受到質疑

關鍵要點：

• 佛羅裏達州檢察長已對Robinhood Crypto展開調查，因其可能對提供“最低成本”加密交易的聲明存在誤導。
• 該調查集中在Robinhood的訂單流支付(PFOF)模型上，這可能導致用戶獲得不太有利的定價。
• 一份傳票要求在2025年7月31日前提供內部文件，因爲總檢察長尋求確定該平台是否違反了佛羅裏達州的消費者保護法。

佛羅裏達州總檢察長詹姆斯·烏斯邁爾正在對Robinhood Crypto施加壓力。他的辦公室已啓動正式調查，並發出廣泛的傳票，質疑該公司長期以來的營銷信息，即用戶“用他們的錢獲得最多的加密貨幣。”

調查的目標是這些聲明是否誤導了用戶——尤其是在考慮到Robinhood幕後的商業模式，該模式依賴於將交易路由到第三方公司。如果被證明具有欺騙性，結果可能會重塑無佣金加密平台呈現其定價的方式。

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什麼觸發了調查？

Robinhood Crypto，Robinhood Markets Inc. 的一個部門，自我宣傳爲購買和出售加密貨幣的最具成本效益的方式。根據佛羅裏達州檢察長辦公室的說法，有證據表明這可能不是事實。

該調查的中心在於Robinhood的營銷和廣告材料是否違反了佛羅裏達州的《欺騙性和不公平貿易實踐法》，該法律旨在保護消費者免受虛假或誤導性廣告的影響。總檢察長認爲，客戶可能支付的費用超過他們想象的，尤其是與其他市場相比，在其他市場中，客戶支付的費用更爲明確。

Robinhood的平台是免佣金的，但它通過出售訂單流賺錢——第三方支付執行交易的權利，這被稱爲訂單流支付)PFOF(。Uthmeier表示，這種結構可能導致用戶在交易執行時獲得更差的價格；盡管被標記爲“零佣金”，但交易實際上更貴。

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深入解析PFOF模型

) 如何‘免佣金’仍然可能花費更多

Robinhood的PFOF模型在零售交易應用中很常見。它的工作原理如下：

• 用戶在Robinhood上進行加密貨幣交易。
• Robinhood並不是直接執行訂單，而是將訂單路由到市場制造商###一家第三方公司(。
• 那個做市商完成了交易，並向Robinhood支付訂單流費用。
• 市場做市商通過向用戶提供略微不太有利的定價來獲利。

這就是Robinhood如何在不收取任何直接費用的情況下賺錢。但這並不意味着對用戶來說是最便宜的。實際上，其他平台，比如那家提供全包價格的公司，可能每筆交易產生的淨收益更高。

佛羅裏達州檢察長，Robinhood的營銷未能充分告知用戶這些幕後費用。盡管該公司宣稱免佣金交易，但可能沒有提到已執行交易的價格可能比那些有前期費用但點差更緊的提供商更糟。

傳票的範圍

佛羅裏達州檢察長辦公室發出的傳票要求Robinhood Crypto提供廣泛的文件，包括：

• 營銷材料和廣告，包括在社交媒體和搜索引擎上宣傳低成本加密交易。
• 內部組織結構圖，識別誰負責加密貨幣營銷和定價策略。
• 顯示定價模型、交易回扣和PFOF協議的文件。
• 提供給員工的培訓手冊，指導他們如何與客戶討論加密費用。
• 佛羅裏達居民關於加密交易成本的用戶溝通。
• 對競爭對手平台的加密交易費用進行比較分析。
• Robinhood 關於最佳執行和交易定價的政策細節。
• 2024年佛羅裏達用戶數量及其加密貨幣交易的細分。

Robinhood Crypto 必須在 2025年7月31日 前回應傳票。

Robinhood 的回應

在一份聲明中，Robinhood Markets的首席法律顧問Lucas Moskowitz爲公司的做法辯護：

“我們的信息披露是行業最佳。我們清晰地概述了交易生命週期中的點差、費用和收入結構。我們爲能夠成爲客戶在平均成本最低的地方交易加密貨幣而感到自豪。”

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這個回應表明，Robinhood將這個問題視爲感知而非實踐——認爲定價信息是可用的，而用戶需要評估他們的選擇。

但總檢察長辦公室似乎專注於這些披露的有效性和清晰性，特別是在那些將Robinhood呈現爲最實惠選擇的營銷信息中，而沒有充分解釋相關的權衡。

( 爲什麼這對加密行業很重要

美國證券交易委員會)SEC###已經通過了要求傳統經紀公司披露PFOF關係和交易執行質量的規則。雖然加密貨幣交易所尚未受到相同標準的約束，但這項調查表明，像佛羅裏達州這樣的州級監管機構可能會填補監管空白。

對於佛羅裏達及其他地區的加密投資者來說，這個案例可能會成爲一個警鍾，讓人們更深入地了解“零費用”平台的實際運作方式。理解免費服務背後的隱藏內容現在與理解資產本身同樣重要。