36 tiến 2！Giấy phép tiền mã hóa ổn định đầu tiên của Hồng Kông được công bố, liên doanh giữa HSBC và Standard Chartered thành công nhận được phê duyệt

Tuyên bố: Bài viết này là nội dung được đăng lại, độc giả có thể truy cập liên kết nguyên bản để biết thêm thông tin. Nếu tác giả có bất kỳ ý kiến phản đối nào về hình thức đăng lại, vui lòng liên hệ với chúng tôi, chúng tôi sẽ chỉnh sửa theo yêu cầu của tác giả. Việc đăng lại chỉ nhằm chia sẻ thông tin, không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào, không đại diện cho quan điểm và lập trường của Wu.

Vào lúc 5 giờ chiều ngày 10 tháng 4 năm 2026, Ngân hàng Quản lý Dự trữ Hong Kong chính thức công bố danh sách các nhà phát hành stablecoin được cấp phép ban đầu. Cuộc kiểm tra giám sát kéo dài hơn nửa năm cuối cùng đã đến thời điểm công bố kết quả. Kể từ khi Luật Stablecoin có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, đã có 36 hồ sơ đăng ký nộp trước hạn chót ngày 30 tháng 9 cùng năm, thời gian xét duyệt kéo dài suốt mùa đông. Kết quả cuối cùng: chỉ cấp phép cho 2 nhà, tỷ lệ chấp thuận khoảng 5%.

Trong cuộc thi được xem là cuộc đua giành trung tâm thanh toán Web3 của châu Á lần đầu này, hai công ty đầu tiên nhận được giấy phép là Ngân hàng HSBC và Công ty Công nghệ Tài chính Anchorpoint (tên tiếng Anh là Anchorpoint Financial, liên doanh giữa Ngân hàng Standard Chartered, Hong Kong Telecom và Animoca Brands). Giai đoạn đầu, hai tổ chức dự kiến phát hành stablecoin định giá bằng đô la Hồng Kông, tập trung vào thanh toán xuyên biên giới, thanh toán nội địa và thanh toán tài sản token hóa, đồng thời khám phá các kịch bản như thanh toán lập trình và tài trợ chuỗi cung ứng.

Ai đã lên chuyến tàu đầu tiên

Ngân hàng HSBC HSBC là một trong ba ngân hàng phát hành tiền pháp định của Hong Kong, mỗi tờ tiền đô la Hồng Kông đều có bảng cân đối tài sản đảm bảo. Danh tính này giúp HSBC có nền tảng tín dụng tự nhiên không thể sao chép bởi các ứng viên khác trong lĩnh vực stablecoin. Vào tháng 5 năm 2025, HSBC đã tiên phong giới thiệu dịch vụ thanh toán dựa trên blockchain tại Hong Kong, chính thức đưa hạ tầng token hóa tiền gửi vào hoạt động thương mại, hoàn tất xác minh cơ bản về token hóa tiền gửi và chuyển khoản liên ngân hàng trên chuỗi. Việc nhận giấy phép stablecoin lần này là bước HSBC chuyển toàn bộ tín dụng ngoài chuỗi lên chuỗi.

Ngân hàng Standard Chartered (Công ty Công nghệ Tài chính Anchorpoint) Ngân hàng Standard Chartered chọn con đường khác. Vào tháng 2 năm 2025, Standard Chartered Hong Kong hợp tác cùng gã khổng lồ game Web3 Animoca Brands và Hong Kong Telecom thành lập liên doanh, trải qua ba lần đổi tên, cuối cùng vào ngày 8 tháng 8 năm 2025 chính thức ra mắt với tên gọi Anchorpoint Financial Limited. Tên này như một ẩn dụ: điểm neo, chiếc đinh liên kết tài chính truyền thống với thế giới chuỗi. Anchorpoint dự kiến phát hành stablecoin định giá bằng đô la Hồng Kông HKDG, phục vụ các kịch bản thanh toán bán lẻ cho 2,7 triệu người dùng, thanh toán thương mại xuyên biên giới và ứng dụng DeFi, là tổ chức duy nhất trong ba ngân hàng phát hành đăng ký dưới dạng pháp nhân liên doanh độc lập và rõ ràng có sự hợp tác nguyên bản Web3.

Cuộc đua giám sát toàn cầu và chiến lược “chậm mà chắc” của Hong Kong

Trong cuộc đua giám sát stablecoin toàn cầu, khi Hong Kong bắn súng xuất phát, các đối thủ đã chạy xa hơn:

Tháng 12 năm 2024, EU chính thức có hiệu lực Luật Chứng khoán Tiền mã hóa (MiCA), trở thành khung pháp lý toàn diện đầu tiên trên thế giới bao phủ stablecoin.

Tháng 6 năm 2025, Thượng viện Mỹ thông qua bỏ phiếu theo quy trình của Đạo luật GENIUS, chính thức đưa luật về stablecoin vào chương trình nghị sự Quốc hội, nhằm tiêu hóa nhu cầu trái phiếu chính phủ thông qua stablecoin gắn với đô la Mỹ.

Trước sự tấn công liên tiếp của Mỹ và châu Âu, Hong Kong lại thể hiện sự kiên trì “chậm mà chắc”. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hong Kong, ông Yu Wai Man, từng phát biểu vào tháng 2 năm 2026: “Số lượng giấy phép ban đầu chắc chắn không nhiều, mục tiêu là thận trọng.”

Phần nền tảng của 36 hồ sơ đăng ký

36 hồ sơ đăng ký nhận được từ sáu loại tổ chức: ngân hàng, tập đoàn công nghệ, nền tảng thanh toán, công ty chứng khoán và quản lý tài sản, doanh nghiệp thương mại điện tử, cùng các startup nguyên bản Web3. Stablecoin không còn là trò chơi trong nội bộ cộng đồng tiền mã hóa nữa, mà đã trở thành hạ tầng mới được các lĩnh vực tài chính truyền thống, internet tiêu dùng và thương mại xuyên biên giới cùng chú ý.

Trước đó, có ba tổ chức đã vào “hộp cát” thử nghiệm của Cục Dự trữ Liên bang trước khi mở cửa đăng ký: JD Chain Technology (Hong Kong), Yuan Coin Innovation Technology, cùng liên minh gồm Standard Chartered, Animoca Brands và Hong Kong Telecom. Trong số các công ty công nghệ, JD có thái độ tích cực nhất, dự định phát hành stablecoin liên kết 1:1 với đô la Hồng Kông hoặc đô la Mỹ; Ant Group cũng tiến hành song song hai tuyến Ant International và Ant Digital Technology; Xiaomi, Yuan Coin Innovation Technology, Ngân hàng Đông Á cũng nằm trong danh sách đăng ký.

Tuy nhiên, cuộc chơi xuyên ngành này cuối cùng lại để các lực lượng mới Web3 và các ông lớn công nghệ đều bị loại, còn giấy phép vẫn nằm trong tay các ngân hàng phát hành truyền thống. Phản hồi từ Cục Dự trữ Liên bang Hong Kong cho biết, việc cấp phép có tiêu chuẩn khá cao, quá trình xét duyệt chủ yếu dựa trên hai yếu tố:

Người nộp đơn có đủ khả năng và kinh nghiệm quản lý rủi ro, tuân thủ pháp luật liên quan;

Người nộp đơn có thể đề xuất các kịch bản ứng dụng cụ thể, phương án kinh doanh khả thi và kế hoạch phát triển.

Giấy phép này thực chất quản lý điều gì

Hong Kong đã xây dựng một hệ thống quy định chặt chẽ cho nhà phát hành stablecoin:

Dự trữ 100%: Mỗi stablecoin lưu hành phải có tài sản tương đương (tiền mặt, tiền gửi ngân hàng dưới 3 tháng, trái phiếu chính phủ hoặc của ngân hàng trung ương trong vòng 1 năm, hoặc thỏa thuận mua bán đảo hạn qua đêm thế chấp trái phiếu). Không được pha trộn với tài sản mã hóa hoặc dùng để kiếm lợi chênh lệch. Dự trữ stablecoin bằng đô la Hồng Kông chỉ được bằng tài sản đô la Hồng Kông.

Quản lý độc lập: Tài sản dự trữ phải do ngân hàng có giấy phép hoặc tổ chức được Cục Dự trữ Liên bang công nhận giữ hộ, cách ly nghiêm ngặt với tài sản của chính nhà phát hành.

Rút tiền cứng nhắc: Việc rút tiền là quyền hợp pháp. Không được từ chối, không đặt điều kiện khắt khe, không thu phí không hợp lý, và phải hoàn tất trong vòng 1 ngày làm việc.

Công khai minh bạch cao: Báo cáo hàng ngày, hàng tuần gửi cho Cục Dự trữ Liên bang; báo cáo hàng tháng do kiểm toán viên độc lập thực hiện, và công khai cho công chúng trong vòng 1 tháng sau kỳ báo cáo.

Cấm trả lãi: Nhà phát hành không được trả lãi cho người nắm giữ stablecoin. Thu nhập từ tài sản dự trữ hoàn toàn thuộc về nhà phát hành, điều này chặn đứng khả năng stablecoin trở thành sản phẩm tài chính, giữ chặt nó trong vai trò công cụ thanh toán.

Phản ứng thị trường và sau khi cấp phép

Trước thông tin này, vào ngày 10 tháng 4, khi đóng cửa thị trường Hồng Kông, các cổ phiếu liên quan đã tăng mạnh. Cathay Securities tăng 27,69%, Yunfeng Financial tăng 8,39%, Shenwan Hongyuan Hong Kong tăng hơn 18%. Logic thị trường dựa trên “lợi ích xung quanh”: Sau khi hệ sinh thái stablecoin hình thành, các công ty chứng khoán có thể tham gia dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số, tạo lập thị trường RWA trên thị trường thứ cấp, trung gian thanh toán trên chuỗi.

Giấy phép stablecoin đầu tiên của Hong Kong thể hiện sự khắt khe trong việc đảm bảo an toàn. Vốn góp 25 triệu HKD chỉ là ngưỡng cửa, thực chất là dựa vào dự trữ tài sản thanh khoản chất lượng cao, quản lý độc lập bắt buộc và kiểm toán theo thời gian thực. Hong Kong đang cố gắng xây dựng “hệ thống giấy phép stablecoin pháp định hoàn chỉnh đầu tiên trên thế giới”, nhằm tạo nền móng hợp pháp và đáng tin cậy cho token hóa RWA và thanh toán thương mại xuyên biên giới trong tương lai.