Liệu ADA, vốn đã được chỉ định là dự trữ, có thể quay trở lại trong thị trường tăng giá này không?

Dòng tweet của Trump đã giúp ADA tăng 60%, câu chuyện chính sách đã thúc đẩy giá trị thị trường đảo ngược và Cardano chuyển từ “chuỗi công khai của Nhật Bản” thành “tài sản chiến lược của Mỹ”, nhưng hệ sinh thái trên chuỗi vẫn còn nghi ngờ.

Đây không phải là lần đầu tiên ADA tăng vọt trong thị trường tăng giá do “câu chuyện chính sách”. Tại sao một chuỗi công khai từ lâu đã bị đặt câu hỏi về “sự trống rỗng sinh thái” luôn có thể lợi dụng tình hình?

Câu chuyện trôi chảy, Iron Pulls: Cardano’s Bull Playbook

Nhìn vào sơ yếu lý lịch thị trường tăng giá của Cardano, nó giống như một “lịch sử của các điểm nóng”:

• Thị trường gấu 2018: Tập trung vào “Blockchain học thuật”, bao bọc các rào cản kỹ thuật bằng các bài báo được bình duyệt và ngôn ngữ lập trình Haskell;
• Thị trường tăng giá năm 2021: Chuyển đổi thành “chuỗi công khai xanh” và thu hút tài trợ ESG với khái niệm “Trung hòa carbon”;
• Chu kỳ 2024: Ràng buộc câu chuyện “Bitcoin Layer 2” và thông báo phát triển giao thức chuỗi chéo không yêu cầu token mới;
• Bùng phát vào năm 2025: Tận dụng các chính sách của Trump, nó sẽ trở thành “tài sản dự trữ tiền điện tử quốc gia”.

Mọi sự thay đổi tường thuật đều đánh chính xác tâm lý thị trường, nhưng tiến bộ sinh thái luôn tụt lại phía sau. Tính đến tháng 3 năm 2025, tổng giá trị bị khóa trên chuỗi (TVL) của Cardano chỉ là 350 triệu đô la, chưa đến 5% so với Solana; Số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày đã dao động dưới 100.000 trong một thời gian dài; Ngược lại, dữ liệu đặt cược của nó là 23,34 tỷ đô la Mỹ, đứng thứ tư trong số các chuỗi PoS và tỷ lệ đặt cược là 60,1% cho thấy những người nắm giữ coin sẵn sàng “nằm xuống và kiếm tiền” hơn là tham gia vào việc xây dựng sinh thái.

!

Token-as-a-Product: Thuật giả kim vốn hóa thị trường của ADA

Người đồng sáng lập BitmMEX Arthur Hayes từng châm biếm: “Vốn hóa thị trường của Cardano không được viết bằng mã, nó được vẽ bằng PPT.” Chiến lược quản lý vốn hóa thị trường của nó trình bày nhiều logic:

Tương lai hóa công nghệ: Nhóm nghiên cứu rất thành thạo trong việc chuyển các khái niệm học thuật thành kỳ vọng vốn. Giải pháp mở rộng quy mô Hydra ra mắt vào năm 2023 tuyên bố là “một triệu TPS”, sẽ chỉ được sử dụng để đúc NFT sau khi nó thực sự được hạ cánh; Kế hoạch “Hệ sinh thái DeFi Bitcoin” 25 năm tuổi vẫn chưa được tiết lộ, nhưng nó đã tăng ADA lên 40%.

Chênh lệch giá chính sách: Từ hợp tác chính phủ châu Phi đến vận động hành lang cho luật pháp của Hoa Kỳ, Cardano tiếp tục biến các trò chơi địa chính trị thành nhiên liệu vốn hóa thị trường.

Token là sản phẩm và đối với Cardano, ADA đã tăng cao trong ba đợt tăng giá gần nhất, nhưng mỗi thị trường gấu đã giảm tới 90%.

Đằng sau lễ hội: Câu chuyện chính sách có thể đi được bao xa?

Mặc dù “dự trữ chiến lược tiền điện tử” của Trump đã mạ vàng Cardano, nhưng những nghi ngờ vẫn tiếp tục lên men:

• Lộ trình thực hiện đáng ngờ: Quốc hội Hoa Kỳ vẫn chưa phê duyệt ngân sách liên quan, việc thành lập dự trữ tiền điện tử cần phải trải qua quá trình lập pháp và đề xuất hiện tại thiếu nguồn tài trợ và chi tiết hoạt động;
• Giám đốc điều hành của Ripple đã tiết lộ vào đầu tháng Giêng rằng ông đã thảo luận với Trump rằng XRP nên được đưa vào kho dự trữ, và bây giờ “người đi nhờ xe” ADA đã được chọn, và người ta cáo buộc rằng có một nhóm vận động hành lang hoạt động trong bóng tối;
• Làm rỗng hệ sinh thái blockchain: Người sáng lập Taproot Wizards thẳng thừng nói: “Dù tỷ lệ cam kết có cao đến đâu cũng không thể che đậy sa mạc của hệ sinh thái DApp, đây không phải là tài sản chiến lược, nó là bong bóng chiến lược”.

Thị trường có thể đã đưa ra câu trả lời - 48 giờ sau bài đăng của Trump, giá ADA đã thoái lui hơn 20%.

Lễ hội này một lần nữa khẳng định quy luật của rừng rậm trong thị trường tiền điện tử: khi tiến bộ công nghệ không thể theo kịp tham vọng vốn, câu chuyện là tiền tệ. Kỹ năng sinh tồn của Cardano có thể không thể xây dựng một con hào thực sự, nhưng nó cung cấp một cuốn sách giáo khoa thay thế cho ngành: cách sử dụng trí tưởng tượng chính trị và kể chuyện để tiếp tục “thu hoạch niềm tin” giữa sự hỗn loạn tiền điện tử.