Đối với BTCFi, cuộc thảo luận sâu hơn là không có lợi cho người đầu tư thông thường đọc, nội dung rất nhàm chán, gần như không có mật khẩu đầu tư, cũng không phù hợp với đa số nhà đầu tư, và không có hiệu ứng giàu có.
Rất vui mừng gần đây có ngày càng nhiều bạn theo dõi lĩnh vực #BTCFi, tôi hầu như mỗi ngày đều nhận được rất nhiều câu hỏi từ bạn bè trong ngành, đặc biệt là về việc định nghĩa BTCFi, mọi người đều rất mơ hồ, vậy BTCFi là gì và vấn đề mà BTCFi có thể giải quyết là gì? Chúng ta hãy cùng trò chuyện.
Điều đầu tiên: Đó có phải là #Bitcoin nguyên bản không.
Vấn đề này có vẻ ngớ ngẩn, nhưng nếu bạn suy nghĩ kỹ có thể bạn sẽ sợ hãi, nhiều bạn bè cho rằng mạng lưới Layer 2 của #BTC hoặc thế chấp BTC là một phần của BTCFi, điều quan trọng nhất ở đây là tài sản được hỗ trợ có phải là BTC gốc hay BTC được ánh xạ.
Lý do đưa ra câu hỏi này là dựa trên việc BTC, tài sản cốt lõi trong sinh thái BTC, được kiểm soát bởi ai và phương thức kiểm soát có đủ an toàn hay không. Nhiều bạn bè cho rằng sự phi tập trung đầy đủ là điều quan trọng nhất, nhưng trong lĩnh vực tài chính, an toàn thường là điều kiện cần cho sự tham gia của vốn lớn, thậm chí là điều kiện hàng đầu.
Nói một cách đơn giản, BTC được gửi giữ ở đâu, hiện nay hầu hết BTC tập trung trong giao thức là một hình thức tồn tại tương tự như WBTC, tồn tại tranh cãi, việc công nhận của WBTC mới là vấn đề lớn nhất, chúng ta có thể bàn luận sau, nhưng điều cần biết là khi SAB121 được thông qua, ngân hàng chỉ có thể hỗ trợ BTC gốc.
Do đó, có thể kết luận rằng, trong việc áp dụng thực tế của BTCFi, không phải là BTC gốc không chỉ không đảm bảo về mặt an toàn, mà còn không đảm bảo tính chấp nhận và thanh khoản, đặc biệt là sau SAB121, việc dự trữ trong ngân hàng mới là “mạng lưới lớp hai” lớn nhất của BTCFi, và các giấy tờ cam kết BTC do ngân hàng cung cấp mới là “TOKEN BTC” có thể lưu thông trên chuỗi khối.
Thứ hai: Bitcoin gốc chỉ có Bitcoin?
Câu trả lời là không, trong các bối cảnh khác nhau, “bản địa” thực sự được hiểu khác nhau, trong thế giới blockchain BTC = BTC là không thể nghi ngờ, đó cũng là lý do tại sao chúng tôi đã nói trước đó, các ngân hàng chỉ công nhận BTC gốc, nhưng trong thế giới tài chính, tài sản tài chính của BTC cũng là BTC trong trường hợp Sự tuân thủ.
Ví dụ hiện tại Giao ngayETF của BTC, mặc dù không thể được sử dụng như một tài sản thực tế trong các ngân hàng chính ở Mỹ, nhưng thực sự đã được pháp luật đưa ra quy định hợp lý cho tài sản của các ETF này, ví dụ như $IBIT của BlackRock chính là một tài sản theo dõi giá BTC, thậm chí dưới điều kiện Giao chuyển hiện tại cũng không hỗ trợ Giao chuyển theo BTC, nhưng vì cần có đủ tài sản Giao ngayBTC để làm tài sản chấp nhận, cần phải tương ứng với tài sản ETF, do đó có thể coi Giao ngayETF chính là BTC.
Dù là Giao ngay BTC hay BTCGiao ngayETF, không phải tất cả các tổ chức đầu tư đều có thể mua trực tiếp, đặc biệt là trong giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ không thể trao đổi Bitcoin trực tiếp. Vì vậy, việc MSTR có một lượng lớn BTC trong vốn hóa thị trường có thể coi là con đường duy nhất để hợp pháp nắm giữ BTC trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Trước khi SAB121 không được thông qua, không chỉ có BTC không thể được giữ và cầm cố tại ngân hàng, mà ngay cả tài sản của ETF tiền mặt BTC cũng không thể tái tài chính, nhưng MSTR có thể được giữ và cầm cố tại ngân hàng, thế chấp và các kế hoạch tái tài chính khác.
Vì vậy, BTC gốc trong một nghĩa rộng, nó là tài sản có liên kết với BTC trong thế giới được công nhận pháp luật và blockchain. Ý nghĩa của việc được công nhận pháp luật rất quan trọng, đây là một trong những rào cản quan trọng nhất đối với việc tiếp cận vốn lớn, chỉ có khi tuân thủ đủ mức độ, sẽ có nhiều vốn sẵn sàng tham gia. Điều này cũng là một trong những điều kiện cần thiết của BTCFi sau khi ETF Giao ngay được thông qua, đã có lượng lớn vốn đổ vào. Tuân thủ là một trong những điều kiện cần thiết của BTCFi.
Bước ba: Ai sẽ cung cấp thanh khoản thế chấp #Bitcoin.
Vấn đề này có vẻ ngu ngốc hơn, nhưng hãy nghĩ kỹ, hiện nay BTC thế chấp được cung cấp trên cơ sở của thế giới tiền điện tử ổn định, và các loại tiền ổn định này có thể an toàn truy cập vào thế giới Web2 ngoại trừ một số kênh cụ thể. Nói một cách đơn giản là bạn có thể chuyển đổi tài sản mà bạn nhận được từ thế chấp BTC sang đầu tư trong thế giới Web2 một cách liền mạch.
Câu trả lời là có thể, nhưng cần phải cung cấp chứng minh tài chính hoàn chỉnh. Mức độ rủi ro mà tài sản lớn phải đối mặt cũng cao hơn. Trong hệ sinh thái BTCFi hiện tại, việc loại bỏ tính thanh khoản tài sản cũng chỉ như hoa trong gương, mặt trăng trong nước.
Nhưng! Nhưng! Nhưng! Vấn đề quan trọng nhất ở đây là hầu hết tất cả các giao thức cho vay BTC đều đòi hỏi cầm cố BTC, người cung cấp giao thức hoặc LP cung cấp vốn, người vay cầm cố BTC để nhận vốn, người cung cấp vốn sử dụng BTC làm tài sản đảm bảo và nhận lợi tức từ tiền vay.
Với những người sở hữu BTC nhưng không muốn bán đi, thì BTC của họ không hề có bất kỳ sự Thanh khoản nào, điều này không phải là ý nghĩa thực sự của BTCFi. BTCFi nên cung cấp Thanh khoản cho tất cả các người sở hữu BTC để sinh lời, chứ không chỉ là về thế chấp và vay mượn.
Nói một cách dễ hiểu, đối với nhà cung cấp thanh khoản, cách thức web2 hoặc web3 thực sự không quan trọng, cả hai đều cần giải quyết vấn đề KYC của tài sản, nhưng đối với thanh khoản hiện tại, việc cho vay dựa trên tài chính không đồng nghĩa với việc cung cấp thanh khoản cho BTC.
Bước 4: Làm thế nào để cung cấp Thanh khoản cho #Bitcoin.
Bản chất của Thanh khoản không phải là thế chấp cho vay, thực tế thế giới tiền điện tử có một nhà cung cấp Thanh khoản tốt nhất, đó là Curve, cơ chế của Curve chính là cơ chế của ngân hàng trung ương, nếu ta tưởng tượng 3 Pool của Curve là trong thế giới thực, thì 3 Pool đang làm nhiệm vụ chấp nhận các đồng Tiền tệ pháp định của các quốc gia khác nhau thay vì thế chấp cho vay.
Uniswap thực sự cung cấp các giải pháp thanh khoản, nhưng mặc định của chúng ta là thanh khoản giữa tài sản và đồng tiền ổn định. Vì vậy, mối quan hệ thanh khoản của BTCFi không nên chỉ là mối quan hệ cho vay, mà dựa trên sự chấp nhận thanh khoản của BTC chính nó, sau đó tài sản của BTC được chuyển đổi thành sự chấp nhận tương đương giữa các tài sản để cho phép các nhà đầu tư nắm giữ BTC hưởng lợi từ việc nắm giữ BTC, thay vì chỉ có lợi nhuận từ việc bán hoặc thế chấp.
Phương thức này mới thực sự cung cấp nguồn thu cho BTC, trong lý thuyết #BTCFi mà tôi thiết kế, #BTC $MSTR và $IBIT đều là BTC gốc, cho dù là tiền BTC, MSTR hoặc IBIT được tiêm vào đều cung cấp thanh khoản cho BTC, và quan hệ này không chỉ là thế chấp và cho vay, mà là giúp người dùng chuyển đổi thành BTC khác trong các tình huống khác nhau.
Vì vậy, bất kể là BTC, MSTR hay nhà cung cấp IBIT đều có thể nhận được lợi nhuận từ phía Fi mà không giảm số lượng BTC, chỉ là tương tự như Curve 3 Pool, kết hợp Bitcoin, MSTR và IBIT thành một hồi quy tích lưu.
Khi tiến hành chuyển đổi BTC, tương đương với việc nhận được 33,33% BTC, 33,33% MSTR và 33,33% IBIT, tất nhiên cũng có thể trực tiếp đổi thành 100% BTC, 100% MSTR và 100% IBIT, và cung cấp Giao chuyển, tạo ra một công cụ tài chính linh hoạt giữa tài sản ảo và tài sản thực.
Bước 5: Lên chuỗi không? Không lên chuỗi? Nếu làm được Xác nhận vốn chủ sở hữu
Nếu không đọc phần trước, có thể nhiều người sẽ nghĩ rằng đó là một câu hỏi ngớ ngẩn, làm sao mà có thể gọi là ứng dụng tài chính Phi tập trung mà không có on-chain? Nhưng sau khi đọc kỹ phần trước, liệu bạn có nhận thức mới về BTCFi không? Liệu bạn có nghĩ rằng on-chain không có ý nghĩa thực tế, bởi vì đối với MSTR và IBIT, chúng không phải là tài sản gốc trên on-chain và theo quy định của SEC, không có cách nào để phát hành Token trực tiếp trên on-chain đối với MSTR và IBIT.
Tuy nhiên, việc đưa lên chuỗi vẫn là bắt buộc, đặc biệt là cung cấp giải pháp phòng ngừa và thanh khoản cho các nhà đầu tư quy mô nhỏ, ngoài ra việc đưa BTC lên chuỗi ‘giấy tờ’ ngân hàng mới là giải pháp xác minh BTCFi. Tất nhiên trong giao thức này, không cần hỗ trợ từ BTC hoặc mạng lưới BTC Layer 2, chỉ cần có ‘giấy tờ BTC gốc’ là đủ, vì vậy thực tế BTCFi không cần phải trên mạng lưới liên quan đến BTC, tương tự như USDC không nhất thiết phải trên Ethereum, chỉ cần tại nguồn tài sản gốc, ở bất kỳ đâu cũng như nhau.
Tất nhiên nếu có thể cung cấp tài sản gốc của BTC, cũng không có vấn đề gì trên mạng lưới BTC.
Sáu: Mối quan hệ giữa BTCFi và RWA cũng như RWAFi
Với nghiên cứu tiếp tục về BTCFi, dự kiến nhiều bạn sẽ hiểu rõ rằng, thực tế BTCFi có quy luật cơ bản là RWA, và thông qua việc RWA được ghi trên chuỗi khối, RWA trở thành RWAFi, vì vậy BTCFi về bản chất là một phần của RWA, nhưng phương pháp hiện tại của RWA sẽ phức tạp hơn một chút, nếu chỉ là cách ghi trên chuỗi khối cho các cổ phiếu Mỹ truyền thống và trái phiếu Mỹ, thì BTCFi hiện tại là sự kết hợp giữa tài sản ảo và tài sản thực.
Điều thú vị nhất là cả tài sản ảo lẫn tài sản thực đều là cùng một loại tài sản cơ bản, và chính vì vậy mới có thể tạo ra sự kết hợp giữa BTCFi và RWAFi, đặc biệt là trong bối cảnh vấn đề Sự tuân thủ, hệ thống tuân thủ tại Hoa Kỳ hiện tại sẽ khó hơn một chút, nhưng ở Thụy Sĩ, Đức và một số quốc gia khác sẽ đơn giản hơn một chút.
Bài đăng này được tài trợ bởi @ApeXProtocolCN | Dex Với ApeX
