Bitcoin NUPL giảm trở lại vùng "Hy vọng/Sợ hãi": số đọc 0.18 tiết lộ tín hiệu chuyển biến tâm lý thị trường

Theo tin tức vào ngày 14 tháng 2, các chỉ báo on-chain cho thấy lãi lỗ ròng chưa thực hiện (NUPL) của Bitcoin gần đây đã giảm mạnh xuống còn 0,18, kích hoạt sự chú ý của thị trường đến những thay đổi trong tâm lý và hướng giá. Nhà phân tích on-chain Glassnode chỉ ra rằng mức này nằm trong phạm vi “hy vọng/sợ hãi”, có nghĩa là toàn bộ mạng vẫn bị chi phối bởi lợi nhuận, nhưng lợi thế đã bị suy yếu đáng kể.

NUPL được sử dụng để đo lường tình trạng lãi lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư trên toàn mạng lưới. Nó được tính bằng cách truy ngược giá của mỗi Bitcoin tại thời điểm chuyển khoản cuối cùng và so sánh nó với giá giao ngay hiện tại: trên giá hiện tại đại diện cho lợi nhuận sổ sách và dưới giá hiện tại là lỗ sổ sách. Sự khác biệt được tổng hợp bởi toàn bộ mạng lưới và sau đó chia cho vốn hóa thị trường để phản ánh tỷ lệ lãi lỗ ròng của người nắm giữ.

Theo dữ liệu, trong giai đoạn tăng từ năm 2024 đến năm 2025, NUPL đã tăng trên 0,5, cho thấy thang lợi nhuận sổ sách vượt quá một nửa vốn hóa thị trường. Sau đó, giá giảm trở lại và chỉ báo giảm trở lại phạm vi 0,25–0,5, cả hai lần đều có sự điều chỉnh kỹ thuật. Tuy nhiên, đợt xu hướng giảm mới nhất kéo dài hơn, cuối cùng đẩy NUPL lên 0,18, mức thấp mới cho chu kỳ này.

Theo phân tích, phạm vi này thường tương ứng với giai đoạn do dự và phòng thủ: sự phục hồi dễ bị áp lực bán, và khi niềm tin suy yếu, sự biến động giảm giá có thể được khuếch đại. Trong lịch sử, trong phiên thị trường gấu năm 2022, NUPL cũng tiếp tục giảm từ vùng này, và từng rơi xuống dưới trục không và rơi vào trạng thái “hoảng loạn tột độ”, khi hầu hết các nhà đầu tư đều rơi vào tình trạng thua lỗ sổ sách.

Các số liệu hiện tại cho thấy thị trường vẫn chưa bước vào sự đầu hàng hoàn toàn, nhưng tâm lý đã suy yếu đáng kể. Nếu nguồn vốn và nhu cầu tiếp theo không phục hồi, chỉ số này có thể tiếp tục chịu áp lực; Nếu mua tăng, nó dự kiến sẽ ổn định trong phạm vi này. Những thay đổi trong NUPL cung cấp một tài liệu tham khảo quan trọng để quan sát tâm lý trung hạn và nhịp điệu giá của Bitcoin.