Anh trai Ma Ji lại bị thanh lý và bổ sung thêm! Vị thế Long ETH gấp 25 lần thua lỗ 25 triệu không chịu thua

“Đại anh Maji” Huang Licheng đã mất 58 đô la trong hai vị thế liên tiếp vào ngày 25-26 tháng 1, và ngay sau khi thanh lý, anh ta đã mở lại 25 lần lệnh mua ETH và sau đó thanh lý. Khoản lỗ hàng năm là 25 triệu đô la và đòn bẩy gấp 25 lần là 4% sẽ bùng nổ. Nắm giữ 9.990 ETH giao ngay, với tổng tài sản là 1,3 tỷ USD.

Anh Maji đã bùng nổ hai vị trí chỉ sau một đêm và bốc hơi 58 đô la

(Nguồn: Hyperbot)

Nghệ sĩ Đài Loan và cá voi tiền điện tử “Maji Big Brother” Huang Licheng đã phải chịu hai lần thanh lý liên tiếp trên nền tảng phái sinh phi tập trung Hyperliquid từ đêm muộn ngày 25 tháng 1 đến sáng sớm ngày 26 tháng 1; Sau khi giá Ethereum (ETH) giảm xuống dưới 2.900 đô la, vị thế mua của anh ấy với đòn bẩy 25 lần đã bị hệ thống thanh lý hoàn toàn và sổ sách của anh ấy đã bốc hơi hơn 58 nghìn đô la chỉ trong vài giờ. Theo giám sát của Onchain Lens, khi thị trường giảm, lệnh mua ETH đòn bẩy 25 lần của Brother Maji một lần nữa bị thanh lý hoàn toàn.

Theo dữ liệu của Coindesk, giá Bitcoin bất ngờ giảm mạnh vào nửa đêm ngày 26, giảm xuống dưới 87.000 USD trong ngày và chạm mức thấp nhất là 86.253,29 USD. Giá Ethereum cũng giảm song song, giảm xuống dưới 2.800 đô la tại một thời điểm trong phiên và chạm mức thấp nhất là 2.789,61 đô la. Sự sụp đổ tập thể này trên thị trường tiền điện tử tạo ra môi trường thanh lý hoàn hảo cho các nhà giao dịch có đòn bẩy cao. Theo bài đăng mới nhất từ nhóm phân tích on-chain Lookonchain, do thị trường sụt giảm, Huang Licheng lại bị thanh lý, mất 1.000 Ethereum (trị giá 288 nghìn USD).

Huang Licheng hiện đang nắm giữ 3.750 ETH (trị giá 1.084 nghìn đô la), với giá thanh lý mới là 2.858,32 đô la. Điều này có nghĩa là miễn là giá ETH giảm khoảng 2%, anh ta sẽ phải đối mặt với lần thanh lý thứ ba. Theo dữ liệu giám sát, Brother Maji sẽ thanh lý vị thế của mình chỉ với 4% biến động ngược dưới đòn bẩy 25x. Khi ETH giảm xuống dưới rào cản tâm lý, hệ thống Hyperliquid ngay lập tức tịch thu ký quỹ và trả lại nợ, đồng thời giá trị vị thế trở về không.

Điều hiếm hơn nữa là anh ta hầu như không dừng lại sau lần thanh lý đầu tiên và mở lại vị thế của mình ở cùng một bội số; Giá thị trường tiếp tục giảm, và vị thế mới ngay lập tức kích hoạt thanh lý một phần, tạo thành phản ứng dây chuyền “thanh lý-quá tải-thanh lý lại”. Mô hình hành vi này cực kỳ hiếm trong mắt các nhà giao dịch chuyên nghiệp, vì bất kỳ nhà giao dịch có kinh nghiệm nào trước tiên sẽ phân tích môi trường thị trường và điều chỉnh chiến lược của họ sau khi gặp phải tình trạng thanh lý, thay vì ngay lập tức tham gia lại thị trường theo cách tương tự.

Một chu kỳ cuộn cao liên tục được thúc đẩy bởi những ngụy biện của con bạc

Tài chính hành vi gọi cá cược liên tục này là “ngụy biện của con bạc”. Theo dữ liệu, ông đã cố gắng bắt kịp sự phục hồi trước khi giá ổn định, hy vọng sẽ bù đắp cho khoản lỗ một lần nữa. Tuy nhiên, cơ chế của Hyperliquid là không tha thứ và ký quỹ duy trì dưới đòn bẩy cao là cực kỳ thấp và một khi thị trường không diễn ra như mong đợi, thuật toán sẽ tàn nhẫn. So với các quy tắc kiểm soát đòn bẩy thận trọng của tài chính truyền thống, sự cố này làm nổi bật sự khác biệt rõ rệt của DeFi về thanh khoản và quản lý rủi ro: minh bạch nhưng cực đoan.

Nhìn lại khoảng thời gian từ tháng 10 đến tháng 11/2025, ông đã lập kỷ lục 71 vụ thanh lý trong một tháng và tổng cộng 145 vụ thanh lý trong một thị trường hỗn loạn. Bước sang năm 2026, mô hình vẫn chưa hội tụ. Vào ngày 20 tháng 1, khi ETH dao động quanh mức 2.960 đô la, anh ta đã bị thanh lý một phần năm lần. Hiện tượng thanh lý nhiều lần trong một ngày này là cực kỳ hiếm, cho thấy Brother Maji sẽ thêm ký quỹ sau mỗi lần thanh lý một phần để cố gắng cứu vị thế, thay vì thừa nhận thua lỗ và cắt lỗ.

Để duy trì vị thế của mình, ông đã thêm 26 USDC ký quỹ vào ngày 23 tháng 1 trong nỗ lực “thực hiện các lệnh”, thay vào đó làm trầm trọng thêm chi phí chìm. Theo thống kê cuối cùng, khoản lỗ tích lũy trong những tuần gần đây đã vượt quá 2.500 đô la. Hành vi gọi ký quỹ này được gọi là “ngụy biện chi phí chìm” trong tâm lý giao dịch - số tiền đã đầu tư không thể phục hồi, nhưng các nhà giao dịch tiếp tục đầu tư nhiều tiền hơn để cố gắng xoay chuyển tình thế nhằm tránh thừa nhận thất bại, cuối cùng dẫn đến vòng xoáy thua lỗ.

Logic cốt lõi của ngụy biện của con bạc là “Tôi đã thua rất nhiều lần, và tôi chắc chắn sẽ thắng lần sau.” Ý tưởng này hoàn toàn bỏ qua tính độc lập của các chuyển động thị trường - thua lỗ trong quá khứ không làm tăng xác suất lợi nhuận trong tương lai. Hành vi dài liên tục của anh Maji cho thấy anh ấy có thể nghĩ rằng ETH đã giảm đủ và chắc chắn sẽ phục hồi. Tuy nhiên, thị trường không quan tâm đến tổn thất hoặc kỳ vọng riêng lẻ và xu hướng giá được xác định bởi cung và cầu. Khi môi trường vĩ mô xấu đi và dòng vốn chảy ra tiếp tục, tài sản có thể tiếp tục giảm vượt xa sức tưởng tượng của hầu hết mọi người.

Đòn bẩy 25x có nghĩa là động thái đảo ngược 4% có thể thanh lý một vị thế, một đòn bẩy cực đoan phóng đại bất kỳ chuyển động bình thường nào của thị trường thành một bài kiểm tra sinh tử. Đó là tiêu chuẩn để giá ETH dao động 5-10% trong vài giờ và với đòn bẩy 25x, sự biến động này đủ để kích hoạt thanh lý nhiều lần. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường giữ đòn bẩy của họ trong khoảng 3-5x, để lại đủ không gian đệm cho những biến động bất ngờ. Big Brother Maji đã chọn đòn bẩy 25x, cho thấy chiến lược giao dịch của họ gần với cờ bạc hơn là đầu tư hợp lý.

Nguồn vốn mạnh không thể chống lại sự khuếch đại biến động của đòn bẩy cao

Mặc dù ông vẫn nắm giữ khoảng 99,9 triệu đô la ETH giao ngay và một số altcoin trong ví của mình, với tổng tài sản rủi ro ước tính 1,3 tỷ đô la, áp lực thanh khoản ngắn hạn đã xuất hiện. Nguồn vốn mạnh không thể chịu được biến động khuếch đại dưới đòn bẩy cao. Mặc dù Huang Licheng có nguồn tài chính mạnh mẽ, nhưng sự không chắc chắn vĩ mô do các chính sách mới của chính quyền Trump mang lại đã thúc đẩy hơn nữa biên độ thị trường và trở thành hình ảnh thu nhỏ điển hình của các nhà giao dịch tiền điện tử gần đây.

Trường hợp này làm nổi bật một sự thật phũ phàng: quy mô vốn và kỷ luật giao dịch là hai điều khác nhau. Một người có tài sản 1,3 triệu đô la về mặt lý thuyết có thể chịu tổn thất lớn, nhưng điều đó không có nghĩa là họ nên làm như vậy. Khoản lỗ tích lũy 25 triệu đô la đã chiếm gần 20% tổng tài sản của công ty, đây là tỷ lệ sụt giảm không thể chấp nhận được theo bất kỳ tiêu chuẩn quản lý tài sản chuyên nghiệp nào. Nếu một quỹ phòng hộ truyền thống bị lỗ 20%, người quản lý quỹ thường bị sa thải.

Điều đáng suy nghĩ hơn là nếu Brother Maji sử dụng 2.500 đô la cho các chiến lược nắm giữ giao ngay hoặc đòn bẩy thấp, anh ta sẽ không những không mất tiền mà thậm chí có thể kiếm được lợi nhuận. Mặc dù ETH đã biến động trong năm qua, nhưng xu hướng chung không phải là sự sụt giảm một chiều. Vấn đề với các chiến lược đòn bẩy cao là chúng phóng đại sự biến động ngắn hạn thành rủi ro chết người và ngay cả khi hướng dài hạn được đánh giá chính xác, nó có thể bị thanh lý giữa chừng. Bi kịch “đi đúng hướng nhưng vẫn thua” này là cái bẫy lớn nhất của giao dịch đòn bẩy cao.

Trường hợp của Brother Maji cũng nêu bật các đặc điểm của các nền tảng phái sinh DeFi: minh bạch nhưng cực đoan. Tất cả các giao dịch trên các nền tảng phi tập trung như Hyperliquid đều được ghi lại trên chuỗi, cho phép bất kỳ ai cũng có thể theo dõi vị thế và thanh lý của các nhà đầu tư lớn. Loại minh bạch này không tồn tại trong tài chính truyền thống, điều này cũng khiến những mất mát của Anh Maji trở thành một chủ đề công khai. Tuy nhiên, cơ chế thanh lý của nền tảng này cũng vô cùng tàn nhẫn, và sẽ không đưa ra bất kỳ sự khoan nhượng nào vì người dùng là một người nổi tiếng hoặc là khách hàng lớn trước đây. Thuật toán thực thi các quy tắc một cách tàn nhẫn và các vị thế được đóng ngay khi giá chạm vào đường thanh lý.

Từ góc độ quản lý rủi ro, ngay cả khi có một số hiểu biết về sự không chắc chắn vĩ mô do các chính sách mới của chính quyền Trump mang lại, Anh Maggie vẫn chưa điều chỉnh chiến lược giao dịch tích cực của mình. Khi biên độ thị trường mở rộng, việc giảm đòn bẩy thay vì duy trì hoặc thậm chí tăng vị thế là hợp lý. Hành vi “biết có hổ trên núi và ưa chuộng núi hổ” này có thể xuất phát từ kinh nghiệm thành công trong quá khứ của anh ấy trong các lĩnh vực khác (công nghiệp âm nhạc, NFT), điều này khiến anh ấy quá tự tin và tin rằng mình có thể đánh bại thị trường. Nhưng thị trường tài chính khác với các lĩnh vực khác ở chỗ chúng không mở cửa cho bạn vì thành công trong quá khứ của bạn.