Hội nghị công tác Ngân hàng Trung ương 2026: Ngăn chặn các hoạt động trái phép về tiền điện tử, mở rộng cổng chính cho đồng nhân dân tệ số, RWA được đưa vào khuôn khổ tuân thủ

Viết bài: Liang Yu

Biên tập: Zhao Yidan

Hội nghị công tác Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc năm 2026 khép lại, hai nhiệm vụ “tăng cường quản lý tiền ảo” và “phát triển ổn định đồng nhân dân tệ kỹ thuật số” đã được xác định rõ ràng trong cùng một khung chính sách. Đây không chỉ là một lựa chọn về lộ trình kỹ thuật đơn thuần, mà còn là một lời tuyên thệ về mô hình phát triển tài chính sâu sắc. Nó rõ ràng dự báo: con đường đổi mới công nghệ tài chính của Trung Quốc đang được định hình lại, tất cả các khám phá nhằm kết nối tài sản thực tế với thế giới số đều phải hoạt động trong vùng nước mới này.

Theo báo cáo của First Financial News ngày 6 tháng 1, hội nghị này đã định hình tinh thần cho toàn bộ công việc trong năm, đặc biệt nhấn mạnh “thực thi nghiêm ngặt quản lý xuyên suốt các tổ chức thanh toán” và “tăng cường quản lý tiền ảo, liên tục đấu tranh chống các hoạt động phạm pháp liên quan”. Đồng thời, về mặt dịch vụ tài chính, “ổn định phát triển đồng nhân dân tệ kỹ thuật số” được liệt kê là nhiệm vụ trọng tâm thường xuyên. Cặp chính sách này, theo các chuyên gia trong ngành, tương đương với “một lần ‘rửa sạch mạch máu’ chính xác cho đổi mới tài chính, ngăn chặn vòng tròn ảo của đầu cơ và rủi ro, đồng thời xây dựng hệ thống quản lý cho dòng chảy trôi chảy của ‘máu số’ phục vụ nền kinh tế thực - đó là đồng nhân dân tệ kỹ thuật số”.

Thông điệp từ hội nghị nhanh chóng gây ra những phân tích sâu sắc trong lĩnh vực RWA (tài sản thế giới thực). Con đường này, nhằm đưa các tài sản thực như trái phiếu, bất động sản, quyền carbon lên blockchain, đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng: một bên là việc tiếp tục siết chặt, nhằm làm sạch môi trường quản lý tiền ảo; bên kia là thúc đẩy ổn định, xây dựng hạ tầng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số có sự bảo chứng của quốc gia. Điều này đánh dấu rằng, với sứ mệnh “kết nối thực tế và số hóa”, giá trị của RWA phải chuyển từ “tài sản mã hóa” biến động không ổn định sang “nền tảng số pháp định” ổn định và đáng tin cậy. Hội nghị này có thể xem như một bước ngoặt, chính thức đưa câu chuyện đổi mới của RWA từ “thử nghiệm toàn cầu hóa tài chính” vào trong bối cảnh “tài chính hiện đại kiểu Trung Quốc”.

1. Phân tích chính sách: Tăng cường quản lý tiền ảo, trọng điểm ở đâu, giới hạn ở đâu

Thông điệp từ Hội nghị công tác Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc 2026 rất rõ ràng. Hội nghị đề xuất “tăng cường quản lý tiền ảo, liên tục đấu tranh chống các hoạt động phạm pháp liên quan”, tiếp tục duy trì lập trường quản lý tiền ảo của Trung Quốc trong những năm gần đây.

Câu nói này kế thừa chuỗi các hành động quản lý trong cuối năm 2025. Ngày 28 tháng 11 năm 2025, 13 bộ ngành tổ chức họp để triển khai chống đầu cơ giao dịch tiền ảo; sau đó ngày 5 tháng 12, Hiệp hội Tài chính Internet Trung Quốc, Hiệp hội Ngân hàng Trung Quốc và các hiệp hội ngành khác cùng phát hành “Lời nhắc nhở về phòng ngừa rủi ro liên quan đến hoạt động phạm pháp liên quan đến tiền ảo”.

Trọng tâm của chính sách rất rõ ràng: chống lại hoạt động huy động vốn trái phép, lừa đảo tài chính, rửa tiền và các hoạt động phạm pháp khác, kiềm chế đầu cơ tài chính thuần túy không dựa trên giá trị thực thể. Hội nghị Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đặt câu này sau “thực thi nghiêm ngặt quản lý xuyên suốt các tổ chức thanh toán”, nhấn mạnh cách tiếp cận kiểm soát từ kênh dòng tiền, cắt đứt nguồn sống của hoạt động phạm pháp liên quan đến tiền ảo.

Xét về thực tiễn quản lý, hình thức “quản lý xuyên thấu” này đã hình thành hệ thống. Trong những năm gần đây, yêu cầu quản lý các tổ chức thanh toán ngày càng nghiêm ngặt hơn, yêu cầu họ tăng cường nhận diện danh tính khách hàng và giám sát giao dịch, ngăn chặn dòng tiền giao dịch tiền ảo qua các kênh thanh toán.

Đối với con đường RWA mang sứ mệnh “kết nối thực tế và số hóa”, tín hiệu quản lý này cần được phân tích chính xác. Nó không phủ nhận đổi mới công nghệ blockchain, mà là xác định rõ ranh giới hành vi trong lĩnh vực mới nổi này, đặc biệt là đối với các dự án RWA sử dụng tiền ảo làm công cụ định giá và thanh toán.

2. Siết chặt quản lý, là đeo “bùa hộ mệnh” cho RWA hay là “bình lọc”?

Chính sách quản lý chặt chẽ đã tạo ra ảnh hưởng rõ rệt ngay lập tức đối với ngành RWA. Theo quan sát của ngành, các dự án liên kết chặt chẽ với tiền ảo, cấu trúc giao dịch không minh bạch, quyền sở hữu tài sản không rõ ràng đang đối mặt với áp lực tuân thủ chưa từng có.

Một số dự án giả RWA xuất hiện trên thị trường chính là mục tiêu chính của các đợt kiểm tra, xử lý của quản lý. Những dự án này thường tuyên bố đưa các tài sản thực như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật hoặc hàng hóa lớn lên blockchain dưới dạng token hóa, nhưng thực tế không có tài sản thật đằng sau, các giấy tờ xác nhận quyền sở hữu, báo cáo kiểm toán có thể đều là giả mạo.

Loại “dự án giả RWA” này không chỉ gây tổn hại lợi ích nhà đầu tư mà còn gây ra khủng hoảng niềm tin toàn ngành. Giáo sư Ma Mingliang của Đại học Công an Trung Quốc phân tích rằng bản chất của các dự án này là lợi dụng lách luật quản lý xuyên biên giới, sử dụng nhận thức sai lệch về “định giá tài sản thực thể = ổn định + lợi nhuận” của RWA, thiết kế các câu chuyện lợi nhuận cao, sử dụng mô hình phân phối đa cấp, dùng tiền của nhà đầu tư mới để trả thưởng cho nhà đầu tư cũ.

Việc siết chặt quản lý còn thể hiện rõ trong hoạt động kinh doanh cụ thể. Tháng 9 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc từng đề xuất các công ty chứng khoán Trung Quốc tại Hồng Kông tạm dừng các hoạt động liên quan đến token hóa RWA. Sau đó, tập đoàn Ant Group, JD Digits và các tập đoàn công nghệ lớn khác cũng tạm dừng kế hoạch stablecoin tại Hồng Kông. Chính sách “hướng dẫn theo cửa sổ” này thể hiện thái độ thận trọng của quản lý, “đồng bộ trước, phát triển sau” trước khi hệ thống hoàn chỉnh.

Nhưng từ góc độ khác, siết chặt quản lý cũng đóng vai trò như “bình lọc” trong ngành. Nó loại bỏ các dự án giả danh RWA lừa đảo tài chính, tạo không gian cho các đổi mới thực sự phục vụ nền kinh tế thực. Hiệu ứng “tiền tốt đẩy lùi tiền xấu” này có lợi cho sự phát triển bền vững dài hạn của ngành.

3. Bức tranh toàn cầu: “đa tuyến” phát triển của RWA và “lý luận chung”

Khi tập trung vào chính sách quản lý của Trung Quốc, thị trường RWA toàn cầu đang phát triển với tốc độ đáng kinh ngạc. Theo dữ liệu ngành, tính đến cuối tháng 8 năm 2025, tổng giá trị thị trường RWA toàn cầu đã tăng lên khoảng 66 tỷ USD. Trong năm 2024, con số này khoảng 15 tỷ USD, nghĩa là trong chưa đầy một năm, giá trị thị trường đã tăng hơn 3 lần.

Bảng: Các loại chính của thị trường RWA toàn cầu và đặc điểm

Hồng Kông, với vai trò trung tâm tài chính quốc tế, đóng vai trò tiên phong trong lĩnh vực RWA. Tháng 9 năm 2025, UBS, Chainlink và DigiFT phối hợp ra mắt dự án thử nghiệm RWA tại Hồng Kông, nhằm nâng cao hiệu quả vận hành của quỹ tuân thủ qua tự động hóa trên blockchain.

Dự án thử nghiệm này áp dụng mô hình “hộp cát quản lý” (regulatory sandbox), được phê duyệt trong chương trình hỗ trợ thử nghiệm blockchain và tài sản số tại Hồng Kông. Dự án quản lý các lệnh bằng hợp đồng thông minh, sử dụng hợp đồng đại lý chuyển giao số để xác minh lệnh, tự động xử lý các sự kiện vòng đời như phát hành, mua lại.

Xét theo thực tiễn toàn cầu, sự phát triển của RWA thể hiện rõ đặc điểm “phân tầng”. Giai đoạn đầu, thị trường chủ yếu tập trung vào token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản rủi ro thấp khác; đến năm 2025, dòng vốn bắt đầu chảy nhiều hơn vào các sản phẩm tín dụng tư nhân có lợi nhuận cao.

Sự thay đổi này phản ánh quá trình trưởng thành từ xác minh khái niệm sang ứng dụng thực tế. Như CEO của Plume Network, Chris Yin, nói: “Tiến bộ thực sự đến từ việc người dùng tích cực sở hữu và sử dụng tài sản trên chuỗi, làm cho chúng có tính thanh khoản, khả năng kết hợp, và trở thành một phần của DeFi.”

4. Đồng nhân dân tệ kỹ thuật số có trở thành “đường cao tốc” phát triển RWA không?

Khác với việc siết chặt quản lý tiền ảo, Hội nghị công tác Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc còn đề xuất “ổn định phát triển đồng nhân dân tệ kỹ thuật số”. Thông điệp này mở ra một cánh cửa khác cho ngành RWA — đồng nhân dân tệ kỹ thuật số có thể trở thành công cụ hạ tầng quốc gia phù hợp để phát triển RWA đúng quy định.

Ưu điểm cốt lõi của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số là vị thế tiền tệ pháp định và sự bảo chứng của quốc gia. Khác với tiền ảo hoàn toàn ẩn danh, đồng nhân dân tệ kỹ thuật số sử dụng thiết kế “ẩn danh có kiểm soát”, vừa bảo vệ quyền riêng tư người dùng, vừa đáp ứng các yêu cầu chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố. Tính năng này chính xác giải quyết bài toán cân bằng giữa minh bạch và bảo vệ quyền riêng tư trong giao dịch RWA.

Trong thực tế, tiềm năng của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số đã bắt đầu thể hiện. Tháng 9 năm 2025, Guangdong United Electronic Services Co., Ltd hoàn thành một giao dịch sáng tạo — “cầm cố tài sản dữ liệu + vay tiền đồng nhân dân tệ kỹ thuật số” đầu tiên trong ngành đường cao tốc toàn quốc.

Trong giao dịch này, doanh nghiệp dùng các dữ liệu như “Dữ liệu mô phỏng (digital twin) của đường cao tốc tỉnh Quảng Đông” làm tài sản thế chấp, thành công vay 1 triệu nhân dân tệ kỹ thuật số. Trường hợp này thể hiện giá trị thực tiễn của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số trong tài chính dựa trên số hóa tài sản.

Công ty Desen Technology cùng các doanh nghiệp khác cũng đã tiến xa trong việc khám phá sự kết hợp giữa đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và lĩnh vực dân sinh. Công ty đã giúp hoàn thành mẫu thẻ dân sinh của Bắc Kinh có tích hợp ví cứng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, và tham gia sâu vào việc phân phối trợ cấp và chi trả lương hưu toàn quốc.

Tính năng “lập trình được” của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số mang lại nhiều khả năng đổi mới cho RWA. Thông qua việc tích hợp hợp đồng thông minh, đồng nhân dân tệ kỹ thuật số có thể tự động thực hiện các thao tác thanh toán, thanh toán bù trừ theo điều kiện đã định, giúp hỗ trợ thiết kế các sản phẩm tài chính phức tạp và cấu trúc giao dịch.

5. RWA làm thế nào để cân bằng giữa đổi mới và quản lý?

Trên phạm vi toàn cầu, cân bằng giữa quản lý và đổi mới là thách thức cốt lõi của sự phát triển RWA. Trong lĩnh vực này, Trung Quốc đại lục và Hong Kong hình thành một hệ thống quản lý vừa khác biệt vừa bổ sung cho nhau.

Hiện tại, quản lý tại Trung Quốc đại lục chủ yếu mang thái độ thận trọng. Năm 2024, Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc ban hành “Hướng dẫn ứng dụng blockchain trong quản lý tài sản (bản dự thảo lấy ý kiến)”, đề ra ba nguyên tắc chính: tài sản lên blockchain phải dựa trên tài sản nền tảng thực sự có thể xác minh, dữ liệu trên chuỗi phải có thể truy xuất nguồn gốc, có thể kiểm toán, có thể xuyên thấu quản lý.

Ngược lại, Hong Kong chọn con đường đổi mới quản lý mở hơn. Ngân hàng Trung ương Hong Kong ra mắt dự án Ensemble, yêu cầu các dự án RWA tích hợp “mã quản lý như mã” (regulation-as-code), các dự án không đạt tiêu chuẩn sẽ đối mặt với khoản phạt 2% doanh thu hàng ngày. Phương pháp quản lý dựa trên công nghệ này đại diện cho xu hướng công nghệ quản lý toàn cầu.

Các giải pháp công nghệ đang thay đổi cách thức tương tác giữa quản lý và đổi mới. Các dự án như KRNL tạo ra nhân kernel có thể lập trình, biến các yêu cầu quản lý của các quốc gia thành các mô-đun mã có thể kết hợp, giúp các dự án RWA thích ứng nhanh với nhiều quy định pháp lý khác nhau.

Cách “đồng bộ hóa quy định thành mã” này biến các quy định phức tạp thành hạ tầng tài chính toàn diện, có thể giảm chi phí tuân thủ từ hàng triệu USD xuống hàng nghìn USD, biến đổi đổi mới tài chính từ đặc quyền của tổ chức thành cơ hội phổ quát hơn.

Đối với các dự án RWA xuyên biên giới, dòng chảy dữ liệu và vốn phù hợp quy định là một thách thức lớn khác. Các dự án cần đáp ứng đồng thời các yêu cầu về an toàn dữ liệu, bảo vệ quyền riêng tư, quản lý ngoại hối và chống rửa tiền của các pháp luật khác nhau. Luật An toàn Dữ liệu và Luật Bảo vệ Thông tin Cá nhân của Trung Quốc, cùng các quy định như Luật Chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố của Hong Kong, cần phối hợp tuân thủ.

6. RWA tại Trung Quốc, con đường phía trước sẽ thế nào?

Triển vọng tương lai, ngành RWA tại Trung Quốc sẽ thể hiện đặc điểm “hai vòng nội ngoại”. Trong nội địa, trọng tâm phát triển sẽ xoay quanh hệ sinh thái đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, khám phá ứng dụng trong số hóa tài sản, tài chính chuỗi cung ứng, cầm cố dữ liệu.

Đặc điểm của con đường này là “từ ảo sang thực”, nhấn mạnh sự kết hợp sâu sắc giữa công nghệ blockchain và nền kinh tế thực. Như ví dụ về cầm cố dữ liệu tài sản đường cao tốc của Quảng Đông, trọng tâm là sử dụng đổi mới công nghệ để nâng cao tính thanh khoản và hiệu quả tài chính của tài sản truyền thống, chứ không tạo ra các sản phẩm tài chính thoát ly khỏi thực thể.

Trong lĩnh vực xuyên biên giới, Hong Kong sẽ tiếp tục phát huy vai trò “kết nối siêu việt”. Các doanh nghiệp nội địa có thể thông qua cấu trúc phù hợp tại Hong Kong, kết nối vốn và thị trường toàn cầu. Các địa phương như Shenzhen, Hainan có thể khám phá hợp tác quản lý với Hong Kong, hình thành các mô hình đổi mới như “Hong Kong đăng ký, Hainan ra biển”.

Xét theo loại tài sản, các lĩnh vực phù hợp với chiến lược quốc gia như năng lượng xanh, kinh tế số có thể trở thành các hướng ưu tiên của RWA. Ví dụ, dự án token hóa tài sản nhà máy năng lượng mặt trời của GCL Energy đã thể hiện xu hướng này. Những tài sản này có mô hình kinh doanh rõ ràng, dòng tiền ổn định, dễ dàng nhận được sự hiểu biết và chấp thuận của quản lý cũng như thị trường.

Đối với các nhà hoạt động trong ngành, trọng tâm chiến lược cần chuyển từ “làm thế nào để bắt kịp cơn sốt tiền ảo” sang “làm thế nào để hòa nhập vào hạ tầng công nghệ tài chính quốc gia mới, lấy đồng nhân dân tệ kỹ thuật số làm trung tâm”. Điều này đòi hỏi phải nâng cao hiểu biết về tài sản thực thể, tăng cường khả năng thiết kế cấu trúc tuân thủ, và làm chủ các công cụ đổi mới như đồng nhân dân tệ kỹ thuật số.

Ngành cũng sẽ thúc đẩy hoàn thiện các tiêu chuẩn liên quan. Tháng 3 năm 2025, do Viện Thông tin và Truyền thông Trung Quốc dẫn dắt, gần 20 công ty tham gia soạn thảo “Tiêu chuẩn công nghệ xác thực tài sản thực trên blockchain đáng tin cậy” đã chính thức khởi động và bắt đầu xây dựng. Các tiêu chuẩn này sẽ cung cấp khung kỹ thuật và hướng dẫn vận hành cho ngành.

Khi hội nghị công tác của Ngân hàng trung ương kết thúc, các cuộc thảo luận trong thị trường tài chính vẫn chưa dừng lại. Một số chuyên gia bắt đầu xem xét lại cấu trúc dự án RWA của họ. Những dự án từng lấy tiền ảo làm yếu tố trung tâm, bắt đầu thảo luận về cách chuyển đổi hệ thống định giá và thanh toán sang hướng phù hợp hơn.

Ở phía còn lại của ngành, các nhóm công nghệ đang gấp rút nghiên cứu các giao diện mở của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và chức năng hợp đồng thông minh. Một giám đốc công ty fintech tại Thâm Quyến cho biết: “Khả năng ‘lập trình’ của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số có thể mạnh hơn chúng ta nghĩ, nó có thể hỗ trợ tự động thanh toán và kiểm tra tuân thủ các sản phẩm RWA phức tạp.”

Năm 2025, tổng giá trị thị trường RWA toàn cầu đã gần 66 tỷ USD. Thị trường Trung Quốc, dựa trên con đường đặc thù — dựa vào đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và hạ tầng quốc gia, kiên trì phục vụ nền kinh tế thực — có thể cung cấp một mẫu phát triển khác biệt cho đổi mới công nghệ tài chính toàn cầu.

Nguồn một số tài liệu:

· “Đồng nhân dân tệ kỹ thuật số phát triển ổn định, quản lý tiền ảo liên tục tăng cường”

· “Ngân hàng Trung ương Lục Lệ: Giữ vững chính đạo, đổi mới sáng tạo, phát triển ổn định đồng nhân dân tệ kỹ thuật số”

· “Tăng cường quản lý tiền ảo, duy trì ổn định trật tự kinh tế tài chính”