Blockworks 联创2026年的27个预测：Ethereum崛起、Bitcoin失色、Solana“ẩn thân”，ngành công nghiệp tiền mã hóa sẽ đón nhận cuộc đại tẩy rửa

整理 & 编译：深潮 TechFlow

嘉宾：Mike Ippolito，Blockworks联创，主持人：David Hoffman，Bankless

要点总结

David Hoffman与Mike Ippolito探讨为何2025年在创下历史新高的同时却显得异常艰难，以及这种紧张局势为何对2026年至关重要。他们认为，加密行业正在进入类似“2002年互联网”的阶段——一个投机逐渐消退、基本面开始重要、行业整合加速的时期。对话内容涵盖了以太坊可能迎来复兴的原因、比特币情绪为何可能遭遇困境、预测市场和权益永续合约的实际表现，以及随着加密行业从炒作走向真正的价值创造，建设者和投资者应该关注的重点。

（该视频内容基于Mike提出的27 个预测展开，但并未完全覆盖所有预测，仅选取了其中部分重点进行深入讨论。)

精彩观点摘要

• 我希望加密货币能够对世界产生更大的积极影响，我对加密行业被贴上“西部荒野”和“诈骗”的标签感到厌倦。
• 比特币2026年的表现将不如黄金。
• 2026年将会是DeFi一个非常好的年份。
• 2026年将是以太坊的一年，而比特币可能会经历糟糕的一年，Solana将是一个相对安静的年份，Hyperliquid将面临挑战。
• 2025年是最好也是最糟糕的一年，我们没有迎来大家期待的价格牛市。
• 加密货币市场正在从过去的狂野西部式的、不理性的状态，逐渐变得更加理性和基于基本面。
• 如果能够发现那些具有复合增长潜力的项目并选择正确的协议，那么在2026年及以后会有不错的机会。
• 在2026年，我们可能会继续看到多个关键类别的整合趋势。在接下来的三年里，“生存即胜利”将成为行业的主旋律。
• 建设者们要做好准备，尽可能发挥创造力，思考大局，努力实现目标。他们要么被收购，要么在自己的领域中胜出并实现整合。
• 2025年和2026年是布局年，没有狂热现象没有人会因为加密货币而突然变得非常富有。
• 在周期中，当人们感到无聊、疲惫或被市场消耗时，实际上是坚持下去的最佳时机。
• 2026年会是多个关键类别整合的一年；另一个主题是股市与加密货币的融合。
• 如果有一个值得关注的DATS，那可能就是Tom Lee的。
• 对于交易者来说希望能够在同一个平台上完成加密货币和股票的所有交易。
• 以太坊更像是资产发行的链，而Solana则更像是DEX的链上价格发现场所。
• 量子计算不仅仅是一个加密货币问题，它将对整个社会产生影响。
• 中心化交易所会根据情况向下或向上扩展，具体取决于它们的战略构建方式。未来会看到更多的收购，这些启动平台和中心化交易所会积极参与其中。

回顾2025：最好也是最糟糕的一年

David：展望2026年，你会如何评价或总结2025年加密货币行业的情况？

Mike：在我看来，2025年是最好也是最糟糕的一年。主要原因是，我们没有迎来大家期待的价格牛市。虽然比特币和一些主要币种创下了历史新高，但整体表现却不如预期，尤其是那些投资于边缘山寨币的投资者。

以太坊和Solana在不同时间点突破了历史新高，但幅度非常小，整体上让人感到困惑。这可能是加密货币投资以来最艰难的一年。

我认为加密行业现在比以往任何时候都更有意义。今年的一个重要主题是“认知失调”。许多人会觉得这种情况不合理：美国对加密货币的监管态度似乎转向了“熊抱”，我们看到了许多天才项目的诞生，也迎来了更明确的方向。按理说，这些应该推动资产价格上涨，但市场却并未如愿。

这背后的原因在于加密货币市场正在从过去的狂野西部式的、不理性的状态，逐渐变得更加理性和基于基本面。这种变化以前就有人预测过，但现在才真正开始显现。市场上的许多优秀项目正在不断改进，但价格却持续下跌。这种现象可能会成为2026年的主题，因为市场正在从投机估值逐渐转向基本面估值。

虽然市场上的许多项目非常优秀，但它们的定价一直不理想。我认为这会继续困扰投资者，直到2026年。不过，如果能够发现那些具有复合增长潜力的项目并选择正确的协议，那么在2026年及以后会有不错的机会。

David：从某种意义上来说，虽然我们确实看到了历史新高，但市场并没有真正感受到牛市的氛围。此外，2025年并没有吸引新的加密货币群体加入。实际上，所有的加密货币投资者都已经在这个领域待了至少三年以上。这意味着市场参与者对行业的期望已经形成，但这些期望在今年被打破了。我们正在变得越来越成熟。事情不再是狂野西部，市场对狂野西部的期望并没有得到体现，我认为这导致了市场活动的低迷。

Mike：我想给听众一个类比，大家都喜欢用互联网行业来做比较。我认为我们现在处于类似于2001年底到2002年初Web2.0的阶段。在互联网泡沫时期，有许多大胆的想法，一切似乎都是可能的。但当时的路径依赖和时间规划显然存在问题，导致许多基础设施建设过度。

最近，我听了很多关于人工智能驱动的讨论，尤其是与GPU使用相关的话题。在2001年到2002年期间，暗光纤的情况与今天的GPU情况正好相反。当时，海底电缆和带宽的建设规模极其庞大，但问题在于，这些建设严重过度，最终导致了巨大的熊市。

与此同时，新一代的建设者开始进入市场。他们认识到已有的基础设施，并以此为基础，寻找新的创造性机会，建立了能够代代相传的企业。这种现象说明了一个重要的主题——整合。在2026年，我们可能会继续看到多个关键类别的整合趋势。在接下来的三年里，“生存即胜利”将成为行业的主旋律。

我的建议是，建设者们要做好准备，尽可能发挥创造力，思考大局，努力实现目标。坦率地说，作为建设者的策略基本上有两种选择：要么被收购，要么在自己的领域中胜出并实现整合。这是当前最可行的两种战略路径。

展望2026

David：我认为2025年和2026年是非常重要的布局年，尤其是在以太坊上。就以太坊而言，我觉得以太坊的L1协议在这一年表现得相当不错，比如zkEVM，它的发展速度比我们预期的还要快。

也许我们在zkEVM方面已经提前了1到2年的进度，这使我们能够在2026年显著降低区块生成速度。到2026年底，我预计以太坊的L1协议将更好地定位自己，以捕捉代币化、华尔街等领域的增长机会。

此外，我认为我们可以谈谈《清晰法案》，希望《清晰法案》能在2026年通过，这将让整个加密货币行业更好地定位自己。即使是Solana，也值得一提。Solana终于迎来了Firedancer技术的整合。

我认为2025年和2026年是安静的布局年，没有狂热现象没有人会因为加密货币而突然变得非常富有。我们正在集体努力，以正确的方式将所有元素放在桌面上，为未来几年可能的价值捕获做好准备。

Mike：通常当人们谈论这些事情时，会有一种氛围：是的，这些事情最终会发生，这是不可避免的。但与此同时，人们也会感到沮丧，因为他们无法在山寨币上获得100倍的回报。

不过，我想说的是，从长期来看，现在建立真正的财富可能比1995年更加容易。在过去的五年里，几乎没有人在加密货币领域赚到钱。原因在于，这是一个非常困难的投资环境。

除了比特币、以太坊和Solana之外，几乎所有其他资产都更像是交易工具而非投资标的。我认为我们终于进入了一个可以建立真正可持续的环境，而那些能够实现复合增长的赢家将会取得巨大的成功。

David：在周期中，当人们感到无聊、疲惫或被市场消耗时，实际上是坚持下去的最佳时机。如果你能熬过这些困难，那么你就会处于一个有利的位置。我记得在2019年，当时的情况是，所有参与以太坊生态系统的人基本上都只关注比特币和以太坊。

例如，如果你坚持下来，并且以太坊合理地定位自己，你就会从DeFi夏季中获益。而你只需要熬过2017、2018和2019年的熊市才能到达那里，因为其他人都已经离开了。结果是，市场上的机会变得非常丰富。我的感觉是，这种情况会再次发生，因为人们正在被市场磨损，而市场并没有激发投资者的热情。

Mike：我们将验证或推翻该行业长期以来的一些观念。过去，加密市场是一个相对不理性、非常早期的市场，创造真正的价值并不是必要条件。

在过去哪些观念是正确的、哪些是错误的并未明确，但我认为到了2026年，许多事情将会有明确的决定。我还认为2026年会是多个关键类别整合的一年。

此外，我认为另一个主题是股市与加密货币的融合。加密货币将朝着更加基于基本面和真实价值的方式发展，同时股票市场也会借鉴加密货币的一些特点。我认为这种融合已经开始发生。

加密领域的投资者关系

David：这是一个当前的话题——投资者关系将变得越来越重要。投资者将要求标准化的财务披露。投资者关系的社区管理可能会与传统股市融合，而传统股市可能也会意识到这一点并认为，我们也需要这样做。

Mike：我认为人们需要建立一种心理模型。当企业没有公开交易的金融工具时，它只有一个产品。但一旦推出公开交易的金融工具，比如代币或股票，企业的创始人实际上就有了两个产品：一个是业务，另一个是金融工具。这意味着你需要不断向市场讲述这个资产的故事。

你需要叙事管理，企业不能指望“只需构建它，他们就会来”。

我也观察到股票市场的运作，有些方面做得非常好，比如标准化的财务报表制度（如GAAP）。但与此同时，也有一些显得非常过时的东西。

几年前，CoinShares作为一家在欧洲上市的公司，曾通过TwitterSpaces开展季度收益发布。而现在，我们开始看到一些协议或公司，比如Etherfi，也在采取类似的方式。Vlad Tenev表示，他们正在重新思考Robinhood的投资者关系，计划让其更加以社区为驱动。因此，我认为加密领域将借鉴某些原则，比如标准化流程，但从长远来看，股票市场可能会意识到这一点，并开始重新思考他们的操作方式。

David：我们已经看到Coinbase和Robinhood在今年举办类似苹果风格的产品发布会。我们需要掌控自己的叙事。这种方式可以直接面向对Robinhood感兴趣的人群。我记得Coinbase至少举办过几次类似的活动，比如关于Base的发布，他们直接向自己的受众介绍这些内容，并解释为什么这些产品值得投资。

Mike：我认为这是今年的一大变化，我还有两个相关的预测，我认为今年会有很多关于GAAP会计标准的讨论。

这个笑话说明了会计处理上存在很大的灵活性。即使在加密领域的许多数据提供者中，标准也是非常不一致的，不同企业报告的收入数字差异非常大。这就需要一个公认的标准，来明确如何处理收入、如何计算成本，以及如何将这些数据汇总到现金流表中。

当然，会计处理有一定的灵活性，但同时也有一些规则。然而，对于加密货币公司来说，负担仍然过于沉重，要达到这样的标准非常困难。虽然可能会出现一些轻量级的解决方案，但我认为今年关于GAAP会计标准的讨论会很多，不过整个行业还无法达到这个标准。

关于双代币股权结构的讨论也已经非常多了。我的长期预测是，在90%的情况下，这种结构根本不可行。这只是一种遗留结构，起源于Gary Gensler时代的SEC，甚至可以追溯到J.Clayton时代之前的SEC。本质上，这是一种试图进行某种监管套利的遗留物。

我们已经看到许多公开的争斗，比如Aave的情况。我认为这样的争斗还会继续出现。同时，我觉得Uniswap在这方面值得大力称赞。他们采取了一项非常勇敢且困难的举措。我预计这些问题不会在2026年全部解决。我们可能会开始听到一些讨论，某些协议可能会迅速跟随Uniswap的步伐采取行动。但我认为，大多数协议可能会对此保持拖延态度。

不过我确实认为，投资者将开始公开质疑这些协议，并可能对那些采用双重股权和代币结构的协议产生负面看法。

收入讨论的演变

David：关于收入的讨论将逐步转向耐久性和质量。那些能够创造更可预测收入的公司将首次获得市场的认可。企业软件将在加密领域变得热门。请您详细解释一下。

Mike：我很高兴看到我们行业内已经开始关注收入的讨论。并非所有收入都是平等的。在股票市场中，某些类型的收入会被赋予更高的倍数估值，而这通常与收入的质量有关。

那么，收入的粘性如何？收入是否具有可重复性？是否有80%的收入来自于单一客户？收入是否具有高度的周期性？所有这些不同的特点都会被拆解和分析，以评估业务护城河。

我们过去常常犯一个错误，就是对周期性收入的最高点赋予过高的估值。举个例子，一个反直觉的现象是：周期性股票在看起来最昂贵的时候其实是最便宜的，而在看起来最便宜的时候却是最昂贵的。

我认为投资者将逐步停止对这种不可靠收入的信任，而这实际上是一个正确的方向。这将推动整个行业开始更加关注粘性收入和高质量收入。在加密领域，这种收入模式实际上是非常稀缺的。

DATS的未来发展

David：第五个预测：DATS基本上将无所作为。一些公司可能会尝试在基础设施方面进行收购，并试图转型为运营公司，但这些努力实际上不会真正取得成功。

Mike：我确实认为DATS在2026年将面临相当大的挑战。不过，我认为唯一可能的例外是Tom Lee的DATS。他在华尔街拥有极高的信誉。我也认为这与以太坊核心指标的自然回升密切相关。

我还认为你会看到一些DATS尝试转型为提供收益的运营公司。

不过，我认为许多加密货币公司都在经历类似的情况。一些最引人注目的类别曾经获得巨大的投机溢价，但当它们试图转型为更基础、能够创造真实价值的模式时，它们必须根据新的指标重新评估自己的表现。市场上大多数DATS的表现图表看起来并不乐观。

但我仍然认为，市场开始奖励这种结构还需要一段时间。除了“我是Soul加上很多额外的Beta ETH加上额外的Beta”之外，还有一个完全不同的故事需要讲述。

VC的投资趋势

David：你的第六个预测是VC投资将会疲软。据预测，2025年的投资额会略有减少，从2025年的250亿美元预计降至150亿到200亿美元。

Mike：这确实是下降的，2021年是局部最大值。我们仍然在从过去的许多过剩中恢复。风险投资在股权融资和加密领域的表现方式与传统模式并不完全相同。

在加密领域，这种逻辑并不一定成立，因为你能迅速获得流动性，而且很少有代币项目能够产生真正的长期价值。实际上，情况正好相反。越早进入，你承担的风险反而越小。但我认为现在的情况是，代币数量如此之多，投资者对项目的门槛要求比以前高得多。

坦率地说，我认为投机性资金正在转向其他领域。现在的责任在于真正创造价值，赢家将继续获胜。在主要类别中，比如预测市场、交易所、借贷协议、DEX，战略将从“Uniswap起飞了，现在在Solana、Avalanche和Sui上都有Uniswap的克隆，我要资助这些项目并翻转这些代币”转变为“我要下注Uniswap，因为它有护城河，他们将继续获胜，因为竞争变得更加困难，进入壁垒提高了。”

预测市场：现有企业的胜利

David：说到预测市场，Kalshi和PolyMarket将继续在预测市场中占据主导地位，其他DEX将尝试进入，但没有新的玩家能够取得真正的进展。我认为现有企业将会在这里获胜，Robinhood将会占据预测市场的大部分份额。

Mike：我还有一个与预测市场相关的预测，即预测市场将在2026年继续成功，但我预计情绪会发生变化。我认为会有很多关于体育博彩的指责，作为一种文化现象，它可能会受到负面报道。尽管如此，整体交易量仍将继续增长。

我认为“万事通”应用的概念将会变得非常强大。我认为Coinbase、Robinhood、Hyper Liquid以及一些亚洲交易所都在考虑这一方向。我们已经看到SEC主席Paul Atkins多次提到类似中国支付宝的“万事通”应用。比如我们已经看到Robinhood利用了Kel She的优势，但坦率地说，在这种安排中，他们所拥有的杠杆远比Kel She要多。此外，Coinbase也计划进入预测市场领域。

我很欣赏Coinbase，但我认为Robinhood在产品上的专注和执行力要更强一些。在上一轮周期结束时，Coinbase在多个方向上进行了许多不同的尝试。比如他们曾经推出过一个类似于OpenSea的NFT项目，但并未成功。我认为他们确实在努力收敛这些尝试并集中精力。这就是为什么我对Coinbase在预测市场领域的前景稍微感到不太乐观，但是我认为绝不能低估Robinhood的能力。

永续合约

David：第九个预测是，Hyperliquid的表现将持续良好，但其增长可能会放缓，同时永续合约市场将变得极具竞争力。新的交易平台以及现有的交易所，比如Coinbase，将成功抢占部分市场份额。第十个预测则是，尽管股权永续合约在2026年会受到广泛关注，但其发展将会比较缓慢。在中心化交易所的表现预计会优于DEX，且永续合约的交易量预计不会超过5%。

Mike：永续合约确实是一个非常热门的领域，但很难明确它的护城河是什么，而且竞争非常激烈。DEX它们已经有了非常强大的现有竞争者，比如币安在CEX的优势。

在股权永续合约方面，虽然大家对此非常期待，但我认为它的推广和普及可能还需要时间。对于交易者来说，这种方式非常直观，因为他们可能不希望在多个平台上分别交易加密货币和股票，而是希望能够在同一个平台上完成所有交易。

不过，我认为要改变许多人的行为习惯并不容易。此外，坦率地说，我对加密交易平台的信任度仍然不如对传统交易平台的信任度。所以，我认为这种转变的速度可能会比大家预期的要慢得多。我的预测是，到2026年，这一领域的发展仍将处于起步阶段。

以太坊的复兴

David：第十一项预测：以太坊的第一层将在2026年迎来复兴，并在现实世界资产发行市场中占据主导地位。为什么你认为以太坊L1会迎来复兴？

Mike：我认为2026年将是以太坊的一年，而比特币可能会经历糟糕的一年，Solana将是一个相对安静的年份，而Hyperliquid将面临挑战。

我有一个个人理论，那就是没有任何东西是真正通用的。我认为我们开始看到以太坊和Solana之间的分化，以太坊更像是资产发行的链，而Solana则更像是DEX的链上价格发现场所。我认为以太坊刚刚经历了一段非常艰难的时期，但它已经成功走出来了。我认为以太坊找到了一个真正与市场契合的用例。

至于比特币，我认为价格可能需要在这里调整一段时间。但比特币也面临着一些现实的挑战，比如量子计算。我认为量子计算在今年将成为比特币的一个重大威胁。

我认为比特币今年的表现将不如黄金，因为通常情况下，黄金在这种经济环境中表现较好。我们目前面临贬值的趋势，但这种贬值更像是经济放缓，甚至是滞胀，而黄金在这种环境下的表现往往优于在货币宽松时期的表现。

比特币在滞胀年份的表现可能会更差。黄金的超额表现、比特币价格的自然调整，以及量子计算的威胁，都可能让比特币在今年面临一个情绪低迷的年份。

至于以太坊，它作为基础层，支持了许多模块化的构建。它的错误在于路径依赖和容量需求，这最终导致了一个非常复杂的局面，让人们难以确定应该在L1还是L2上进行构建。

尽管如此，以太坊仍然展现了强大的市场契合度。特别是在与RWA相关的领域，许多开发者都希望在以太坊上进行构建，这使得它在这一重要类别中表现出非常强的市场吸引力。

我认为Solana在今年会经历一些挑战，它在Memecoin领域的表现不佳，同时面临来自Hyperliquid的竞争压力。我认为2026年对Solana来说将是一个安静的建设年，没有太多的宣传，也没有显著的变化。

至于Hyperliquid，我认为在像Robinhood这样组织良好的竞争者面前，他们将面临一些困难，但仍会继续与世界上的其他项目竞争。要保持市场份额将变得非常困难。

比特币面临的量子威胁

David：你的第17个预测是，量子计算将成为一个非常真实的威胁，并在今年引发广泛关注，原因是比特币核心开发者可能会拖延应对。

我认为量子计算的讨论已经开始，并且将变得越来越真实。因为量子计算在2026年实际上并不是一个直接威胁，量子的概念才是潜在威胁。

一些专家认为首台能够对加密行业产生实际影响的量子计算机预计会在2032年左右出现。也就是说，从现在起还有六年的时间。所以，我预测我们会看到一个量子计算讨论的热潮，但真正的量子威胁可能不会在2030年代初之前显现。

Mike：我认为这种担忧的表现方式是市场具有前瞻性。即使2032年还很遥远，但也并非那么遥不可及。比特币的价格可能会经历一种均值回归。当价格调整发生时，人们通常会寻找叙事来解释。因此，我认为市场可能会将量子计算作为一个借口。

不过，我通常不会过于担心这些长期威胁。风险几乎总是来自意想不到的地方。人们真的不应该轻信这种长期威胁，而是应该寻找比我更有资格的专家信息来源。

David：我的2026年预测之一，就是量子计算不仅仅是一个加密货币问题，它将对整个社会产生影响。互联网等其他领域可以通过更新来应对量子威胁。所以不仅仅是加密行业会关注量子计算，整个社会都会关注这个问题。

区块链基础设施的整合

David：第20个预测：新的一层链交易终于走向终结。以太坊和Solana的网络效应将变得越来越明显，这将导致它们的估值倍数被重新评估。你为什么认为这一层链交易已经死了？

Mike：目前对区块空间的需求正在减少。我们已经过度建设了区块空间，因此当前的需求并没有那么大。

此外，进入壁垒也变得非常高。新的通用链需要支付给服务提供商、区块浏览器以及各种集成的费用，这些成本都非常高，同时吸引市场关注也变得非常困难。因此，我认为现在启动这些通用生态系统（无论是L1还是L2）变得比以往任何时候都更加困难。

每当进入壁垒上升时，现有企业就会受益，它们通常会实现复合增长。随着这些费用通过销毁机制或质押的方式累积到代币持有者手中，这些费用流的周期性将会下降，并被视为一种非常耐用、高质量的、类似年金式的分红。

我认为这里发生的事情与2018年和2019年非常相似。当时，保管、主要经纪业务和去中心化金融借贷等领域充满了炒作，但收入并未真正实现，最终导致了整合。我认为类似的情况将会再次发生。

我认为总体来看，人们会倾向于认为，这些生态系统应该进行垂直整合，并集中在一个平台下。

此外，我认为这些新的垂直整合实体的运作模式可能会类似于Red Hat在以太坊生态系统中的角色。人们可能不再将这些新的垂直整合的L2视为一个生态系统，而更像是一个工具。开发者会选择使用zkSync的全栈解决方案，或者Optimism的全栈解决方案，又或者是Arbitrum或类似平台。我认为L2的框架是这里的自然赢家，但这将是一场消耗战，最终，这种整合将形成一些巨大的赢家。

基于此还有两个可能有争议的预测。

首先，我认为Base在2026年可能会经历一些波折。人们会继续质疑它在Coinbase商业模型中的定位。此外，Base也需要找到一个真正的产品市场契合度。

虽然我对许多领域做出了负面的预测，但我想我们可以跳到一个我非常看好的领域，那就是DeFi。我认为2026年将会是DeFi的一个非常好的年份，主要是因为RWA的流入。我看到以太坊主链将完全赢得这个市场。从L1的角度来看，我认为2026年将会出现RWA循环的兴起。

这与传统金融中的一种非常常见的策略非常相似，比如通过杠杆化安全资产来获得更高的回报。我认为这一趋势将扩展到国债和其他高收益资产。

不过，将RWA引入链上面临许多挑战。循环操作比原子资产要复杂得多。因此，我认为会有一些聪明的协议找到解决方案。

此外，我认为在DeFi领域，Vaults将会迎来一个非常重要的年份。我认为信用基金将成为故事的重要部分。信用基金将会解决几个问题。比如，清算RWA是一个非常独特的挑战，因为RWA不像原子资产那样可以在单个区块内完成交易。

我认为，随着越来越多的稳定币涌入区块链，许多面临困境的风险投资公司可能会在未来几年推出信用基金。这一切都将由Vaults推动。像Morpho所开发的模块化基础设施，我认为它是正确的方向。

尽管如此，我不敢预测Vaults的资产规模会从目前的50亿美元迅速增长到200亿美元，这是因为当前的利率环境存在不确定性。不过，我的预测是Vaults的资产规模将会显著增长，也许从现在的50亿美元增长到明年年底的150亿美元。

David：DeFi的核心元素（以太坊、DeFi、Morpho、模块化风险Vaults）链上收益、通过杠杆来提升实际收益，这些都是我们已经熟悉的行为模式。也许我们需要一些新的资产——代币化。

Mike：我认为稳定币的交易量或以太坊上的稳定币市值将会表现良好。主要的原因在于，我看到大量的产品市场契合度是围绕着将新类型的收益资产引入链上的资本形成。我认为我描述的这一系列事件将在以太坊上发生，这也是为什么以太坊会迎来如此成功的一年的部分原因。

企业链：火热的开局与冷淡的结局

David：你提到2026年企业链将成为一个重要话题，但结果可能会喜忧参半。比如Tempo链会引起轰动，但随后逐渐走向下坡路。Circle的Arc链基本上不会获得任何采用，而Robinhood链的轨迹会类似于Base。此外，预计会有四到五条新的企业链宣布，其中包括贝莱德集团推出区块链。

Mike：我们已经从“所有东西都应该是模块化的”假设，转向了“分配是唯一重要的事情”。那些拥有分配能力的公司将会垂直整合整个供应链。

因此，我预测明年将是企业链的一个重要年份。Robinhood会希望掌控整个技术堆栈，而Tempo则会尝试推出自己的L1链。

我认为加密领域也会经历类似的过程。许多公司可能会尝试推出自己的L1链，但最终会意识到这非常困难。他们可能不愿意维护整个生态系统，也不想跟上共识机制和DAO的所有动态变化。因此，他们会转向L2基础设施。我认为企业链可能会取得一定成功，但不会成为独立的L1链。

这也是为什么当我听到Tempo能够在技术上实现许多伟大功能时，我觉得这些并不重要。如果所有的价值都集中在分发上，而结算和DAO并没有太大价值，那么为什么要专注于这些呢？

但从长远来看，Tempo会面临挑战，因为他们的品牌问题使他们被视为利润最大化者。我认为人们可以回顾Visa的历史，了解这个组织是如何从类似DAO的结构发展起来的。

至于Circle，我并不认为整个堆栈的概念对他们有意义，我看不出他们将如何推动活动。我认为USDC应该继续在链上发展，但我不确定他们是否能够将活动迁移到自己的链上。至于Robinhood，我认为他们会尝试推出自己的链，但最终可能会做出另一个选择。如果Robinhood决定不构建自己的链，而是继续在Arbitrum上进行活动，那将对Arbitrum非常有利。

结尾

Mike：我希望加密货币能够对世界产生更大的积极影响，我对加密行业被贴上“西部荒野”和“诈骗”的标签感到厌倦。我们作为一个行业的负面形象依然很强烈，是时候改变了。

我认为观察人工智能与加密货币的发展非常有趣。我是人工智能的用户，但我无法说加密货币也能如此。因此，我认为现在是关键时刻，我们已经经历了投机的繁荣阶段，现在必须真正专注于创造价值。

加密行业过去对Web2.0的一些原则嗤之以鼻，但我认为我们不应该再这样，而是需要更加谦逊。我认为我们正在朝着正确的方向前进。

我认为ICO会缓慢复苏，比如像MetaDAO这样的项目让我感兴趣，但我不确定这是否是最终形式。我认为更有可能的是中心化交易所会采取行动。我认为未来会有更多类似的收购。

中心化交易所会根据情况向下或向上扩展，具体取决于它们的战略构建方式。我认为未来会看到更多的收购，这些启动平台和中心化交易所会积极参与其中。